مؤخرًا سُئل مرة أخرى عن أرباح LST/إعادة الرهن، وما مصدرها، ببساطة هناك ثلاثة مستويات: إيجار الأرض في الرهن الأساسي، بالإضافة إلى الحوافز التي تقدمها البروتوكولات (كانت مغرية في البداية، لكنها الأقل استقرارًا)، وأخيرًا رسوم الخدمة التي تؤجر الأمان للآخرين لتحصيلها. يبدو الأمر وكأنه راتب إضافي، لكنه في الواقع مسؤولية إضافية في سلسلة المسؤولية...

ولا تتظاهر بعدم رؤية المخاطر: LST نفسه لديه مخاطر فقدان الربط/مخاطر السيولة، وإعادة الرهن أشبه باستخدام نفس الضمان للعمل في وظائف متعددة، وإذا حدث خطأ فإن الجميع يتحمل المسؤولية، سواء كانت العقود، أو المصادرة، أو هروب المشغلين، لا أحد يختار. مؤخرًا، التراشق بين L2 حول TPS، والتكاليف، والحوافز، جعلني أكثر حذرًا: فكلما زاد الضجيج حول الحوافز، غالبًا ما يعني أن نسبة التدفق النقدي الحقيقي في الأرباح ليست عالية.

طريقتي الآن تعتمد على البساطة: تقسيم المركز إلى أجزاء أصغر، وترك بعض الأصول الأصلية كـ"نسخة احتياطية"، حتى لو حدث أي اضطراب، يمكنني سحبها بسرعة على الأقل، دون أن أُفلس دفعة واحدة. هكذا أبدأ، وأزرع ببطء، لا تتعجل أن تأكل الفيل دفعة واحدة.