أخبار مارسيك فاينانس، في 5 يونيو، على الرغم من أن الوضع في الشرق الأوسط دخل المرحلة النهائية من مفاوضات الولايات المتحدة وإيران، إلا أن هناك مسافة كبيرة قبل أن يتم رفع المخاطر بشكل كامل. سواء كانت مفاوضات فك تجميد أموال إيران، أو شروط وقف إطلاق النار في لبنان، أو الصراع بين إسرائيل وحزب الله، فإن جميعها لا تزال في مرحلة التفاوض وليست في خفض كامل للتوتر. لذلك، لم تختفِ المخاطر الجيوسياسية، وإنما تحول انتباه السوق مؤقتًا نحو تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي وبيانات معدل البطالة التي ستُعلن الليلة.
يبدو أن الاقتصاد الأمريكي يظهر إشارات متناقضة إلى حد كبير. من ناحية، سجلت عمليات تسريح العمال في مايو أعلى مستوى منذ عام 2020، وارتفع عدد طلبات إعانة البطالة إلى أعلى مستوى منذ فبراير، مما يشير إلى أن بعض الشركات بدأت تتخذ موقفًا حذرًا بشأن الطلب المستقبلي؛ ومن ناحية أخرى، يتوقع السوق أن يظل نمو الوظائف غير الزراعية في مايو إيجابيًا، وأن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3%. هذا الوضع من تبريد سوق العمل ولكنه لم يتدهور بشكل واضح، يفسر أيضًا سبب تأكيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ديلي، على أن البنك لا يستطيع الالتزام بخفض الفائدة حاليًا، ولا يمكن استبعاد احتمال تشديد السياسة أكثر.
ومع ذلك، إذا رفعنا النظر إلى سوق الأصول بشكل عام، فإن القضية الحقيقية التي تستحق الاهتمام ليست معدلات الفائدة، بل التركيز العالي لرؤوس الأموال العالمية على سرد نمو الذكاء الاصطناعي. من انطلاق جولة الاكتتاب العام لشركة SpaceX، إلى دعوة Anthropic علنًا لوقف أبحاث الذكاء الاصطناعي المتقدمة، مرورًا بتدفق الاستثمارات المستمر في صناديق التكنولوجيا العالمية، كلها تظهر أن السوق لا تزال تتوقع ثورة إنتاجية مستقبلية من الذكاء الاصطناعي، وتواصل ارتفاع التوقعات.
وفي الوقت نفسه، تظهر ظاهرة يجب الحذر منها. وفقًا للبيانات الحالية، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية حوالي 75 إلى 76 تريليون دولار، بينما يبلغ عرض النقود M2 في الولايات المتحدة حوالي 22.8 تريليون دولار، وقد وصل نسبة القيمة السوقية إلى عرض النقود إلى 316%، وهو أعلى بكثير من حوالي 150% قبل الأزمة المالية عام 2008، وحتى يتجاوز مستوى حوالي 300% في ذروة فقاعة الإنترنت عام 2000. هذا يعني أن معدل تضخم القيمة السوقية للأسهم يتجاوز بشكل كبير معدل نمو عرض النقود الحقيقي.
الأهم من ذلك، أن توسع القيمة السوقية يتركز بشكل كبير في عدد قليل من الشركات التكنولوجية الكبرى. شركات مثل NVIDIA، Microsoft، Apple، Alphabet و Amazon، التي تستفيد من الذكاء الاصطناعي، تواصل دفع أداء المؤشر للأعلى، مما يشكل ظاهرة تركيز رأس المال النموذجية. نظرًا لأن زيادة القيمة السوقية للأسهم لا تتطلب تدفقات نقدية مساوية، فإن نمو الثروة السوقية على الورق يتجاوز بكثير معدل توسع السيولة الفعلي. وعندما تبدأ المؤسسات الكبرى في جني الأرباح، قد تتضخم تقلبات الأسعار بشكل أكبر في بيئة التقييمات المبالغ فيها.
من ناحية المقارنة العالمية، فإن نسبة القيمة السوقية إلى عرض النقود في الولايات المتحدة أيضًا في وضع متطرف. فاليابان تبلغ حوالي 102%، ومعظم الأسواق الأوروبية تتراوح بين 50% و90%، بينما تتجاوز الولايات المتحدة 300%. هذا يعكس أن رأس المال العالمي يتركز بسرعة غير مسبوقة في صناعة التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الأمريكية، مما يدفع التوقعات المستقبلية للنمو إلى أعلى المستويات التاريخية.
لذا، فإن أهمية بيانات الوظائف غير الزراعية الليلة لا تقتصر على تحديد اتجاه السياسة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، بل تتعلق أيضًا بالتحقق مما إذا كانت الفرضية الأساسية التي تمنح السوق تقييمات مرتفعة لا تزال قائمة. إذا استمر التوظيف في الصمود، قد يظل السوق يقبل بيئة التقييمات المرتفعة وارتفاع معدلات الفائدة معًا؛ ولكن إذا بدأت البيانات الاقتصادية في التراجع، ولم تستطع أرباح الشركات مواكبة الرؤية التي تصورها استثمارات الذكاء الاصطناعي، فإن المخاطر المستقبلية للسوق لن تكون نقص السيولة، بل الضغط على التقييمات الناتج عن الاعتماد المفرط على سرد النمو القليل.
بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا أيضًا إشارة تستحق الانتباه. عندما يظل رأس المال العالمي مركزًا على الذكاء الاصطناعي والأسهم التكنولوجية الكبرى، فإن الأصول المشفرة لا تزال بحاجة إلى التنافس على تدفقات رأس المال مع هذه الأصول ذات النمو العالي على المدى القصير. ولكن إذا بدأ السوق في الشك في مدى معقولية تقييمات الأسهم الأمريكية، فإن سرعة تدفق الأموال وإعادة تقييم المخاطر قد تكون أسرع بكثير مما يتوقع السوق حاليًا.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

أعجبني
إعجاب
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
ShareYourUSStocksWinNvidia
3.44M درجة الشعبية
#
PredictNBAChampionWin20000U
2.16M درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
54K درجة الشعبية
#
BitcoinETFSees7272BTCOutflow
657.21M درجة الشعبية
#
SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining
1.36M درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

محلل بيت يونكس: يتركز اهتمام السوق على التحقق من بيانات الوظائف غير الزراعية، لكن المخاطر الحقيقية تأتي من عدم توازن تقييم الذكاء الاصطناعي والسيولة

المواضيع الرائجة

ShareYourUSStocksWinNvidia

PredictNBAChampionWin20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

BitcoinETFSees7272BTCOutflow

SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining

مُثبت