مؤخرًا أعود إلى موضوع إعادة الرهن / مشاركة الأمان، بصراحة هو عبارة عن حزمة من "الأمان" تُباع مرة أخرى، العائد يبدو أنه يمكن تراكبه، لكن المخاطر ستتراكم أيضًا، فقط الجميع لا يحب حسابها. العديد من البروتوكولات ترسم المنحنى بشكل سلس جدًا، لكن عند الحالات القصوى (الخصم، الارتباط، تجميد السيولة) يصبح غير متوازن، وتُقطع الحلقة بسرعة.

من الناحية الكلية، هناك حديث عن توقعات خفض الفائدة، ومؤشر الدولار، والأصول ذات المخاطر التي ترتفع وتنخفض معًا، وعندما تكون الحالة مشحونة أكثر، يصبح من الأسهل اعتبار "طبقة إضافية من العائد" كـ"طبقة إضافية من اليقين"... الآن أركز أكثر على المواد التي توضح مسار العقوبة، وتأخير الخروج، ومن يتحمل المخاطر في النهاية، هناك الكثير من الدروس، لكنني أود أن أرى حالات الفشل واختبارات الضغط. على أي حال، من الأفضل أن نزيل الوهم قبل الحديث عن العائد، والأمر لا يخسر إذا استغرقت بعض الوقت.