#比特币ETF单日净流出7272枚 بعد 4 أشهر، عاد البيتكوين ليصل إلى بداية الرقم 6، والجميع يبحث عن السبب

واحدة
في أوائل فبراير من هذا العام، وصل أدنى مستوى للبيتكوين إلى 60 ألف دولار، وارتد بسرعة. ماذا ستكون هذه المرة؟
في هذين الشهرين، كانت الأسهم الأمريكية قوية جدًا، واستحوذت قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا على أنظار العالم.
البيتكوين أصبح محفوفًا بالمخاطر، حيث أن مستوى 64000 نقطة قد انقسم إلى نصفين عن أعلى مستوى تاريخي.
خلال أكثر من شهرين من ارتفاع ناسداك، ظل البيتكوين يتداول بشكل أفقي، وفي الأيام الأخيرة انخفض مباشرة، متجاوزًا بسرعة مستوى 65000 نقطة.
بعد شهور من الصمت، لم يكن متوقعًا أن يُلفت الانتباه بهذه الطريقة "بفعل" هذا الانخفاض.
مسببات الانهيار ليست واحدة، وتتداخل مع بعضها البعض:
1 انسحاب كبير من مؤسسات الصناديق المتداولة
شهدت صناديق البيتكوين الأمريكية في يونيو تدفقات خارجة صافية بقيمة تصل إلى 3.4 مليار دولار في أسبوع واحد، وهو أكبر حجم لتدفقات خارجة منذ إطلاق الصندوق، وشمل ذلك BlackRock وFidelity وGrayscale.
ومنذ منتصف مايو، استمرت التدفقات الخارجة لمدة 11 يومًا تداوليًا على التوالي، وهو أطول سجل تدفقات خارجة منذ إطلاق الصناديق، حيث خرج 2.4 مليار دولار خلال شهر مايو، وهو أسوأ شهر لهذا العام.
2 بيع سايلور للعملات الرقمية، وانهيار إيمانه بـ"الاحتفاظ فقط"
قام استراتيجية MicroStrategy في نهاية مايو ببيع حوالي 32 بيتكوين، وهو أول بيع للبيتكوين خلال الخمس سنوات الماضية، لاستخدامه في دفع أرباح الأسهم الممتازة.
على الرغم من أن 32 بيتكوين لا تمثل شيئًا بالنسبة لمجموع 8 آلاف بيتكوين، إلا أن "الإشارة" أهم بكثير من التأثير الفعلي.
3 ضغوط اقتصادية وجيوسياسية مزدوجة
تجدد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران وتركيا، مما يعزز الطلب على الأصول الآمنة التقليدية، ويتأثر سوق العملات المشفرة بشكل متزامن.
بالإضافة إلى ذلك، فشل توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى، وارتفاع عائدات السندات الحكومية، وضغط على الأصول عالية المخاطر.
4 تفجير مراكز الرافعة المالية وتوسيع الانخفاض، "دوامة الموت" في سوق العقود والعقود الفورية
تم تصفية أكثر من 1.8 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية خلال 24 ساعة، وهو أكبر حجم تصفية منذ فبراير من هذا العام، مما زاد من وتيرة الانخفاض.
ثانيًا،
لقد راقبت البيتكوين لفترة طويلة، وكل مرة يحدث فيها انخفاض كبير أو ارتفاع كبير، حتى الكلاب المارة لا تستطيع مقاومة محاولة فتح باب الشباك للبحث عن السبب. الجميع يقول إن هذه المرة مختلفة. انتظروا حتى تمر دورة أخرى، فهي تبدو دائمًا متشابهة.
1 بمجرد أن يبدأ الاتجاه الهبوطي، من السهل أن تتبع أوروبا وأمريكا أسواق آسيا. والعكس صحيح، عند الصعود أيضًا.
بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية، إذا لم يكن هناك دعم قوي، غالبًا ما تفتح أسواق آسيا على انخفاض أو تظل تتداول بشكل أفقي، والعواطف تنتقل بشكل مباشر.
حاليًا، مؤشر الذعر والجشع عند 23، وهو في منطقة الذعر الشديد، وهذه الحالة لا تعطي حافزًا كبيرًا لانتعاش السوق الآسيوي.
المفتاح الآن هو خط 60,000 دولار، السوق يراقبه بشكل عام. إذا تمكن السوق من الحفاظ عليه، فهذه تصحيح عميق؛ وإذا لم يستطع، فربما هناك مرحلة أخرى.
2 الأصول عالية المخاطر يبدو أن لديها سمة مشتركة، وهي أن كسر مستوى دعم أو مقاومة معين يؤدي إلى استمرار الانخفاض أو الارتفاع
جوهرًا، هذا هو تجسد التوقعات الذاتية في السوق.
في البداية، لم تكن هذه المستويات ذات معنى فيزيائي، لكن مع إيمان الكثيرين بها، أصبحت ذات معنى حقيقي.
عندما ينكسر سعر الأصل مستوى الدعم، قد يطلق عدة قوى دفعة واحدة:
أولًا، تفعيل أوامر وقف الخسارة بشكل مركزي. كثير من الناس يضعون أوامر وقف الخسارة تحت مستوى الدعم، وعندما ينكسر السعر، تبيع أوامر وقف الخسارة تلقائيًا، وتدفق البيع يدفع السعر للانخفاض أكثر.
ثانيًا، انفجار مراكز الرافعة المالية بشكل متسلسل. من يستخدم الرافعة لشراء، عندما ينكسر السعر، يتم تصفيته قسرًا، والبيع الناتج يضغط على السعر أكثر، مما يطلق سلسلة تصفية أخرى، مكونة "دوامة الموت".
الآلية بين سوق العقود وسوق الفوري هي هذا.
ثالثًا، تغير الإشارات النفسية. من كان مترددًا في الاحتفاظ، عندما يرى "كسر مستوى الدعم"، يعتقد أن الاتجاه تغير، ويبدأ في البيع. ومن كان يخطط للشراء عند الانخفاض، يتوقف عن الشراء عند كسر المستوى.
اختفاء الطلب وظهور البيع يعجلان الانخفاض.
لذا، الأمر المثير هو أن: التحليل الفني قد يكون غير مهم بحد ذاته، المهم هو كم عدد من يستخدمه.
كلما زاد عدد المستخدمين، زادت فعالية هذه المستويات.
هذا الظاهرة موجودة في أصول أخرى أيضًا، وتعد نوعًا من التوافق أو التوقع الجماعي الذي ينسق سلوك السوق.
3 في كل مرة ينخفض فيها سعر البيتكوين، يقول البعض إنه سينخفض إلى 30-40 ألف دولار، أو حتى يصفر، لكن ذلك لم يحدث أبدًا
كل مرة يتبين أن "نظرية الصفر" خاطئة، فهي بمثابة رسالة.
الأصل الذي لا يدعمه قيمة حقيقية، في حالة ذعر شديد، قد يصفر — سواء Web2 أو Web3، العديد من العملات الوهمية والمشاريع الهرمية اختفت بهذه الطريقة عبر التاريخ.
لكن البيتكوين مرّ بتراجع 80% في 2018، و75% في 2022، وهذه المرة من 120 ألف إلى أكثر من 60 ألف، وكل مرة تتكرر نبوءة "الموت" وتفشل، ويجد المشترون دعمًا عند مستوى معين.
هناك عدة أسباب حقيقية تدعمه:
أولًا، تكاليف التعدين منخفضة. التعدين يتطلب كهرباء ومعدات حقيقية، وعندما ينخفض السعر إلى مستوى يتوقف عنده معظم المعدنين، يتقلص العرض تلقائيًا، وهو منطق أساسي قائم على مرساة فيزيائية.
ثانيًا، بنية حاملي البيتكوين تتصلب. كل انخفاض حاد يطهر السوق من المضاربين، ويترك المؤمنين. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة الحاملين على المدى الطويل ترتفع خلال السوق الهابطة، وأن الحصص تتركز أكثر في من لا يبيعون.
ثالثًا، الرواية تتجه نحو التمأسس. بعد إطلاق الصناديق المتداولة، بدأت BlackRock في بيع منتجات البيتكوين، وتقلصت مساحة الحديث عن "الصفر"، لأن هناك مصالح مؤسسية حقيقية تحمي هذا الأصل.
تكرار عدم الصفر هو في حد ذاته دليل على القيمة، وليس انحياز الناجين، بل هو عملية انتقاء تعمل بشكل مستمر.
بالطبع، 30-40 ألف دولار ليس مستحيلًا تمامًا، ورواية الصفر تتراجع مع كل نداء.
4 عندما ينخفض سعر البيتكوين، أنت لا تعرف لماذا ينخفض، وعندما يرتفع، أنت أيضًا لا تعرف لماذا يرتفع.
هذه الخاصية تجعل البيتكوين أصلًا فريدًا من نوعه، مع أعلى مستوى من عدم اليقين.
لا يمكن إنكار أن "القيمة" الحقيقية للبيتكوين تعتمد تمامًا على الإجماع — لا أرباح، لا توزيعات أرباح، لا تدفقات نقدية، جوهرًا، هو أن الجميع يعتقد أنه ذو قيمة، ولهذا فهو ذو قيمة.
الذهب أيضًا يتبع هذا المنطق، لكن لديه آلاف السنين من الإجماع المتراكم. أما البيتكوين، فهو في عقده الثاني عشر، والإجماع لا يزال يتشكل، وإذا تزعزع ثقة السوق، فإن الانخفاض سيكون أسوأ بكثير من الذهب.
سعر البيتكوين هو وظيفة للتوقعات والمشاعر، يرتفع بشكل مبالغ فيه، وينخفض بشكل مبالغ فيه أيضًا.
لكن، من ناحية أخرى، عدم وجود أداء داعم يعني عدم وجود حد أعلى للأداء.
شركة إنفيديا، على الرغم من قوتها، فإن قيمة سوقها تتحدد في النهاية بواسطة الأرباح الحقيقية.
إذا استمر الإجماع على البيتكوين في التوسع، فليس هناك سقف نظري، و…
الارتفاع أيضًا يتفق عليه، والانخفاض أيضًا يتفق عليه، والمخاطر عالية جدًا، والتقلبات عالية جدًا، وهو ثمن امتلاك البيتكوين، ولكنه أيضًا فرصة.