توم لي يصرخ أن الأسهم الأمريكية ستواصل الارتفاع بعد الانتخابات النصفية! ستصل إلى 7700 ثم تبدأ التصحيح، و2027 ستكون "أكبر ارتفاع في العمر"

فندسترات استراتيجي توم لي يجيب على CNBC قائلاً إن سوق الأسهم الأمريكية في المرحلة الأولى من "دورة ثلاثية المراحل"، حيث استعاد السوق زخمه بعد الانتخابات النصفية الأمريكية، ومن المتوقع أن تكون الفترة بين 2027 و2028 "أكبر ارتفاع في حياة المستثمرين".
(ملخص سابق: توم لي يحذر: بعد جنون السوق الأسطوري، ستشهد السوق هبوطًا مدمرًا بنسبة 20%)
(معلومات إضافية: تغيير حكم الاحتياطي الفيدرالي في 2026: نهاية عهد باول، واحتمال خفض أسعار الفائدة الأمريكية "إلى الأسفل على طول الطريق")

فهرس المقال

تبديل

• مفاجأة الأرباح تدعم المرحلة الأولى من السوق
• ضغوط ثلاثية قد تؤدي إلى تصحيح نهاية العام
• 2027 هو العام الذي يراهن عليه لي حقًا

ملخص النقاط

• أشار توم لي إلى أن أرباح شركة S&P 500 في الربع الأول كانت حوالي 80 دولارًا للسهم، متجاوزة توقعات السوق البالغة 70 دولارًا، وإذا استمر الاتجاه، يمكن أن تزيد الأرباح السنوية بمقدار 40 دولارًا إضافيًا
• المرحلة الثانية "فترة الهضم" قد تستمر حتى أكتوبر، مع احتمال أن تجتذب ثلاث شركات بقيمة تريليون دولار، وهي SpaceX وOpenAI وAnthropic، أكثر من 200 مليار دولار من السوق
• يتوقع لي أن يكون عام 2027-2028 "أكبر ارتفاع في حياة هذا الجيل من المستثمرين"، مع استعادة السوق زخمه بعد الانتخابات النصفية (3/11)

أشهر المضاربين في وول ستريت بدأوا أيضًا في إخفاء مخالب الثور داخل سوق صاعد. شارك توم لي، الشريك المؤسس ومدير الاستراتيجية في Fundstrat Global Advisors، في مقابلة مع CNBC في نهاية مايو، حيث قسم سوق الأسهم الأمريكية لعام 2026 إلى ثلاثة فصول: الفصل الأول هو المفاجأة في الأرباح التي تدفع السوق للأعلى، الفصل الثاني هو عاصفة التصحيح في النصف الثاني، والفصل الثالث هو المكان الذي يراهن عليه حقًا، وهو "أكبر ارتفاع على الإطلاق".

لقد تمكن لي من التقاط إيقاع السوق الصاعد عدة مرات في السنوات الأخيرة، حيث كان يرفع توقعاته عندما كانت السوق قريبة من أدنى مستوياتها في 2025، وتجاوز مؤشر S&P هدفه عند 6600 نقطة. لكنه هذه المرة لم يتوقع استمرار الصعود، بل رسم مسبقًا ملامح التصحيح.

المفاجأة في الأرباح تدعم المرحلة الأولى من السوق

حتى 4 يونيو، أغلق مؤشر S&P 500 عند 7,584 نقطة، بزيادة تقارب 11% منذ بداية العام. أشار لي إلى أن القوة الدافعة الأساسية تأتي من أرباح الشركات التي فاقت التوقعات: حيث كانت التوقعات السابقة للأرباح في الربع الأول حوالي 70 دولارًا للسهم، والنتيجة الفعلية كانت قريبة من 80 دولارًا.

دعمًا لرأيه، أظهرت بيانات FactSet أن 85% من مكونات مؤشر S&P حققت أرباحًا فاقت التوقعات، متجاوزة متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 78%، مع نمو سنوي إجمالي بنسبة 12.9%، واستمرارية النمو المزدوج الأرقام لستة أرباع على التوالي، وأن معدل المفاجآت الإيجابية البالغ 85% هو الأعلى منذ الربع الثاني من 2021.

يعتقد لي أنه إذا استمر الاتجاه، فمن المتوقع أن تزيد الأرباح السنوية بمقدار حوالي 40 دولارًا إضافيًا، مما يمكن أن يضيف 800 إلى 1,000 نقطة إلى المؤشر، مع هدف قصير المدى عند حوالي 7,700 نقطة.

40 دولارًا إضافيًا في الأرباح يعادل تقريبًا مضاعف ربحية بين 20 و25، وهو رقم يُعتبر تفاؤليًا بحد ذاته.

ضغوط ثلاثية قد تؤدي إلى تصحيح نهاية العام

لكن لي يتوقع أن فترة التفاؤل لن تدوم طويلاً. قد تأتي المرحلة الثانية بسرعة، وتستمر حتى حوالي أكتوبر، ويطلق عليها "فترة الهضم". هناك ثلاثة قوى تضغط في آن واحد.

أولاً، فراغ السياسة في الاحتياطي الفيدرالي. حيث أن الرئيس الجديد كيفن وورش أدلى بحلف اليمين في 22 مايو، مع تأكيدات على أن الفجوة الضيقة جدًا لم توضح الاتجاه بعد. ثانيًا، تزايد تأثيرات اضطرابات إمدادات الطاقة، مما يعزز مخاوف التضخم.

أما الضغط الأكثر تحديدًا فيأتي من موجة الاكتتابات الأولية (IPO)، حيث من المتوقع أن يتم تداول SpaceX لأول مرة في 12 يونيو، بقيمة تقديرية تتجاوز 1.75 تريليون دولار، مع هدف جمع 75 مليار دولار؛ وOpenAI من المتوقع أن تطرح في سبتمبر، بقيمة تتجاوز تريليون دولار؛ وAnthropic قدمت طلبًا سريًا للاكتتاب في 1 يونيو، ومن المتوقع أن تطرح في أكتوبر، بقيمة حوالي 965 مليار دولار. مجتمعة، قد تجذب أكثر من 200 مليار دولار من السوق المفتوحة.

قال لي إن هذه المرحلة قد تؤدي حتى إلى "تصحيح يشبه السوق الهابطة"، لكنه أكد أن هذا ليس تدهورًا هيكليًا، بل هو فترة هضم.

200 مليار دولار من العرض الجديد للأسهم ليست مجرد رقم، بل هو عملية نقل الأموال من المحافظ الحالية، حيث تتنافس كل شركة على نفس السيولة.

2027 هو العام الذي يراهن عليه لي حقًا

أكثر ما يراه لي تفاؤلاً هو الفصل الثالث. يعتقد أن ضغوط فترة الهضم ستتلاشى تدريجيًا بعد الانتخابات النصفية الأمريكية في 3 نوفمبر، وأن السوق سيستعيد زخمه بعد ذلك. وهناك دعم من البيانات التاريخية: ففي سنوات الانتخابات النصفية، عادةً ما تتقلب سوق الأسهم قبل التصويت، وتكون هناك اتجاهات صعود بعد عام من الانتخابات، وهذه القاعدة الموسمية تكاد لا تغيب خلال الـ70 سنة الماضية.

الأهم من ذلك، هو تقييمه لعام 2027 و2028: "قد يكون أكبر ارتفاع في حياة هذا الجيل من المستثمرين." استخدم لي عبارة "على مدار حياتنا" (in our lifetime)، وهو مستوى من التفاؤل غير معتاد في وول ستريت.

لكن "الاتجاه صحيح لكن الوقت غالبًا ما يكون غير دقيق" هو مسار لي التاريخي. اعتبار 7,700 نقطة بمثابة سقف وليس أرضية قد يكون أكثر أمانًا.

الأسئلة الشائعة

ما هو توقع توم لي لمستقبل مؤشر S&P 500 في 2026؟

توقع لي أن الهدف في 2026 هو 7,700 نقطة. حتى 4 يونيو، أغلق المؤشر عند 7,584 نقطة، مع مساحة ارتفاع حوالي 1.5%، لكنه حذر من أن التصحيح الهابط قد يحدث في النصف الثاني، وأن الارتفاع الكبير الحقيقي سيكون في 2027.

ما تأثيرات IPOs الخاصة بـ SpaceX وOpenAI على سوق الأسهم الأمريكية؟

موجة الاكتتابات الثلاثة، وهي SpaceX (تداول في 12 يونيو، بقيمة 1.75 تريليون دولار)، وOpenAI (سبتمبر، بأكثر من تريليون دولار)، وAnthropic (أكتوبر، بقيمة حوالي 965 مليار دولار)، قد تجذب أكثر من 200 مليار دولار من السوق، مما يخلق ضغط بيع قصير الأمد وتضييق السيولة.