#比特币ETF单日净流出7272枚 بعد 4 أشهر، عاد البيتكوين ليبدأ بحرف 6، والجميع يبحث عن السبب

واحدة
في أوائل فبراير من هذا العام، وصل أدنى مستوى للبيتكوين إلى 60 ألف دولار، وارتد بسرعة. ماذا ستكون هذه المرة؟
في هذين الشهرين، كانت الأسهم الأمريكية قوية جدًا، واستحوذت قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا على أنظار العالم.
البيتكوين أصبح محفوفًا بالمخاطر، حيث أن مستوى 64,000 نقطة يبعد عن أعلى مستوى تاريخي بمقدار النصف.
خلال أكثر من شهرين من ارتفاع ناسداك، ظل البيتكوين يتداول بشكل أفقي، وفي الأيام الأخيرة انخفض مباشرة، متجاوزًا بسرعة مستوى 65,000 نقطة.
بعد شهور من الصمت، لم يكن متوقعًا أن يُلفت الانتباه بهذه الطريقة "بفجوة" مفاجئة.
الهبوط الحاد ليس سببه واحد، بل يتأثر بعضه ببعض:
1 انسحاب كبير من صناديق ETF
شهدت صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية خلال أسبوع يونيو تدفقات خارجة صافية بلغت 3.4 مليار دولار، وهو أكبر حجم لتدفقات خارجة أسبوعية منذ إطلاق الصناديق، وشمل ذلك BlackRock وFidelity وGrayscale.
ومنذ منتصف مايو، استمر التدفقات الخارجة لمدة 11 يومًا تداوليًا على التوالي، وهو أطول سجل تدفقات خارجة منذ إطلاق ETF، حيث خرج 2.4 مليار دولار خلال شهر مايو، وهو أسوأ شهر لهذا العام.
2 بيع سايلور للعملات الرقمية، وانهيار إيمان "الاحتفاظ فقط"
قام استراتيجية MicroStrategy في نهاية مايو ببيع حوالي 32 بيتكوين، وهو أول بيع للبيتكوين خلال الخمس سنوات الماضية، لاستخدامه في دفع أرباح الأسهم الممتازة.
على الرغم من أن 32 بيتكوين لا تمثل شيئًا بالنسبة لمجموع 80 ألف بيتكوين التي يملكها، إلا أن "إشارة" ذلك أكبر بكثير من تأثيره الفعلي.
3 ضغوط اقتصادية وجيوسياسية مزدوجة
تجدد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران وتركيا، مما يعزز الطلب على الأصول الآمنة التقليدية، ويتأثر سوق العملات المشفرة بشكل متزامن.
بالإضافة إلى ذلك، فشل توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى، وارتفاع عائدات السندات الحكومية، وضغط على الأصول ذات المخاطر.
4 تفجير مراكز الرافعة المالية وتوسيع الانخفاض، "دوامة الموت" في سوق العقود والعقود الفورية
تم تصفية أكثر من 1.8 مليار دولار من مراكز الرافعة خلال 24 ساعة، وهو أكبر حجم تصفية منذ فبراير من هذا العام، مما زاد من وتيرة الانخفاض.
ثانيًا،
لقد راقبت البيتكوين لفترة طويلة، وكل مرة يحدث فيها هبوط كبير أو ارتفاع كبير، حتى الكلاب المارة لا تستطيع مقاومة محاولة فهم السبب من خلال ثقب الباب. الجميع يقول إن هذه المرة مختلفة. بعد أن تمر، يبدو أن الأمر يتكرر دائمًا.
1 بمجرد أن يبدأ الاتجاه الهبوطي، من السهل أن تتبع أوروبا وأمريكا آسيا، والعكس صحيح عند الصعود.
بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية، إذا لم يكن هناك دعم قوي، غالبًا ما تفتح آسيا على انخفاض أو تتداول بشكل أفقي، والعواطف تنتقل بشكل مباشر.
حاليًا، مؤشر الذعر والجشع عند 23، وهو في منطقة الذعر الشديد، وهذه الحالة لا تعطي حافزًا كبيرًا للانتعاش في السوق الآسيوي.
المفتاح الآن هو مستوى 60,000 دولار، السوق يراقب هذا المستوى بشكل عام.
إذا حافظت عليه، فهذه موجة تصحيح عميقة؛ وإذا لم تحافظ، فربما هناك مزيد من الانخفاض.
2 الأصول ذات المخاطر يبدو أن لها سمة مشتركة، فهي تستمر في الانخفاض أو الارتفاع بعد كسر مستوى دعم أو مقاومة معين
في جوهرها، هذا هو تجسيد لتوقعات ذاتية تتحقق في السوق.
في البداية، لم تكن هذه المستويات ذات معنى فيزيائي، لكن مع إيمان الكثيرين بها، أصبحت ذات معنى حقيقي.
عندما ينكسر سعر الأصل مستوى الدعم، قد يطلق عدة قوى في آن واحد:
أولاً، تفعيل أوامر وقف الخسارة بشكل مركزي. كثير من الناس يضعون أوامر وقف الخسارة تحت مستوى الدعم، وعندما ينكسر، تبيع الأوامر تلقائيًا، وتدفق البيع يدفع السعر للانخفاض أكثر.
ثانيًا، انفجار مراكز الرافعة المالية بشكل متسلسل. من يستخدم الرافعة لشراء، عندما ينكسر السعر، يتم تصفيته، والبيع الناتج يضغط على السعر أكثر، مما يطلق سلسلة تصفية أخرى، مكونة "دوامة الموت".
الربط بين سوق العقود والسوق الفوري هو هذا الآلية.
ثالثًا، تغيير الإشارات النفسية. من كان مترددًا في الاحتفاظ، عندما يرى أن "الدعم قد انكسر"، يعتقد أن الاتجاه تغير، ويبدأ في البيع. ومن كان يخطط للشراء عند الانخفاض، يتوقف عن الشراء.
اختفاء الطلب وظهور البيع يسرع الانخفاض.
لذا، الأمر المثير هو أن: التحليل الفني قد يكون غير مهم بحد ذاته، الأهم هو كم عدد الناس الذين يستخدمونه.
كلما زاد عدد المستخدمين، زادت فعالية هذه المستويات.
هذه الظاهرة موجودة في أصول أخرى أيضًا، وتعد نوعًا من التوافق أو التوقع الجماعي الذي ينسق سلوك السوق.
3 في كل مرة ينخفض فيها البيتكوين، يقول البعض إنه سينخفض إلى 30-40 ألف دولار، أو حتى يصفر، لكن ذلك لم يحدث أبدًا
كل مرة يتكرر فيها فشل "نظرية الصفر"، فهي بمثابة رسالة.
الأصل الذي لا يدعمه قيمة حقيقية، في ظل الذعر الشديد، قد يصفر — سواء في Web2 أو Web3، العديد من العملات الوهمية والمشاريع الهرمية اختفت بهذه الطريقة عبر التاريخ.
لكن البيتكوين مرّ بتراجع 80% في 2018، و75% في 2022، وهذه المرة من 120 ألف إلى أكثر من 60 ألف، وكل مرة تتكرر نبوءة الموت، وتفشل، ويجد المشترون دعمًا عند مستوى معين.
هناك عدة أسباب حقيقية تدعم ذلك:
أولاً، تكاليف التعدين منخفضة. التعدين يتطلب كهرباء ومعدات حقيقية، وعندما ينخفض السعر إلى مستوى يتوقف عنده معظم المعدنين، يتقلص العرض تلقائيًا، وهو منطق أساسي قائم على مرساة فيزيائية.
ثانيًا، بنية المالكين تتصلب. كل هبوط حاد يطهر المضاربين، ويترك المؤمنين. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة المالكين على المدى الطويل ترتفع خلال السوق الهابطة، وتتركز الحصص في أيدي من لا يبيعون.
ثالثًا، الرواية تتجه نحو التمأسس. بعد إطلاق ETF، بدأت BlackRock ببيع منتجات البيتكوين، وقلّ الحديث عن "الصفر"، لأن هناك مصالح حقيقية للمؤسسات تحمي هذا الأصل.
تكرار عدم الصفر بحد ذاته يمكن أن يكون دليلاً على القيمة، وليس انحياز الناجين، بل هو آلية تصفية تعمل.
بالطبع، 30-40 ألف دولار ليس مستحيلًا تمامًا، ورواية الصفر تتضاءل مع كل نداء.
4 عندما ينخفض البيتكوين، أنت لا تعرف لماذا ينخفض، وعندما يرتفع، أنت أيضًا لا تعرف لماذا يرتفع.
هذه هي خاصية فريدة من نوعها للأصول ذات عدم اليقين العالي، وهي فريدة من نوع البيتكوين.
لا يمكن إنكار أن "القيمة" الحقيقية للبيتكوين تعتمد تمامًا على الإجماع — لا أرباح، لا توزيعات أرباح، لا تدفقات نقدية، بل الثقة الجماعية.
الذهب أيضًا يتبع هذا المنطق، لكن لديه آلاف السنين من الإجماع المتراكم.
أما البيتكوين، فهو في عقده الثاني عشر، والإجماع لا يزال يتشكل، وإذا اهتزت الثقة السوقية، فإن الانخفاض سيكون أسوأ بكثير من الذهب.
سعر البيتكوين هو وظيفة للتوقعات والمشاعر، يرتفع بشكل مبالغ فيه، وينخفض بشكل مبالغ فيه أيضًا.
لكن، من ناحية أخرى، عدم وجود أداء داعم يعني عدم وجود حد أعلى للأداء.
شركة إنفيديا، على الرغم من قوتها، فإن قيمة سوقها تتحدد في النهاية بواسطة الأرباح الحقيقية.
إذا استمر الإجماع على البيتكوين في التوسع، من الناحية النظرية، لا يوجد سقف، ومن الناحية النظرية…
الارتفاع هو إجماع، والانخفاض هو إجماع، والمخاطر عالية جدًا، والتقلبات عالية، وهي ثمن امتلاك البيتكوين، لكنها أيضًا فرصة.