تصفية العملات المشفرة تضرب بقوة – الفائدة المفتوحة على بيتكوين وإيثيريوم عند أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر

العملات الرقمية تمر بأحد أسوأ أسابيعها – ليس فقط خلال هذا السوق الهابطة، ولكن في تاريخ الأصول الرقمية بأكمله. قبل بضعة أسابيع فقط، تداول البيتكوين فوق 80,000 دولار. اليوم، يقترب من 60,000 دولار، مع أدنى جلسة إغلاق يومية عند 61,057 دولار في 5 يونيو، مسجلاً أضعف إغلاق يومي منذ فبراير.

إيثريوم في أسوأ حالاته. كسر ETH دون 1,800 دولار لأول مرة منذ مايو 2025. الآن، يكافح إيثريوم للحفاظ على 1,700 دولار، منخفضًا بنحو 45% منذ بداية العام.

تسار البيع بشكل حاد خلال الأيام الأخيرة من مايو والأسبوع الأول من يونيو. تم تصفية أكثر من 1.1 مليار دولار من المراكز الممولة خلال نافذة زمنية مدتها 48 ساعة، مع استيعاب المتداولين على المدى الطويل الجزء الأكبر من الضرر.

النتيجة هي سوق يبدو مختلفًا جوهريًا عن قبل أسبوعين فقط – تقليل الرافعة المالية، وانخفاض الفائدة المفتوحة، وتشكك المتداولين فيما إذا كان القاع قريبًا أم لا.

• تقرير سانتيمنت: التصفية تعيد ضبط الأسواق المزدحمة
• تحليل الرسم البياني: انخفاض الفائدة المفتوحة على كلا السلسلتين
• تدفقات صندوق البيتكوين: 13 يومًا متتاليًا من السحب
• مؤسسو بنكليس يختلفون حول قيمة ETH
• إلى أين يتجه البيتكوين وإيثريوم من هنا؟
• الأسئلة الشائعة

تقرير سانتيمنت: التصفية تعيد ضبط الأسواق المزدحمة

وفقًا لسانتيمنت، أدى البيع الكبير للعملات الرقمية في نهاية مايو وبداية يونيو إلى موجة من التصفية عبر أسواق العقود الآجلة الممولة. عندما يتم تصفية المراكز الطويلة الممولة، تغلق البورصات تلقائيًا المراكز لتغطية الخسائر، مما يخلق ضغط بيع إضافي يسرع من انخفاض السوق.

كانت النتيجة انخفاضًا كبيرًا في النشاط المضارب على كل من بيتكوين وإيثريوم في أسواق المشتقات. خلال أربعة أيام فقط، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة على بيتكوين بنحو 25% إلى 23.2 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ أوائل أبريل. كما انخفضت الفائدة المفتوحة على إيثريوم بنسبة 13% إلى 9.8 مليار دولار، مسجلة مستويات لم تُرَ منذ مارس. تشير هذه الانخفاضات إلى أن كمية كبيرة من رأس المال الممول تم تصفيتها من السوق خلال الانخفاض.

على الرغم من أن التصفية مؤلمة للمتداولين الذين كانوا على الجانب الخطأ من الحركة، إلا أنها غالبًا ما تساعد على إعادة ضبط ظروف السوق. تشير الفائدة المفتوحة المرتفعة إلى مضاربة مفرطة وتكديس مفرط للمراكز، مما يجعل الأسواق أكثر عرضة لتصحيحات حادة. من خلال إزالة جزء كبير من تلك الرافعة المالية، أعادت التصفية الأخيرة الفائدة المفتوحة على بيتكوين وإيثريوم إلى مستويات منخفضة متعددة الأشهر.

تاريخيًا، تقلل فترات انخفاض الفائدة المفتوحة بعد التصفية الكبرى من خطر المزيد من عمليات البيع المتسلسلة، لأن عدد المراكز الممولة المتبقية أقل ليتم إغلاقها قسرًا.

تحليل الرسم البياني: انخفاض الفائدة المفتوحة على كلا السلسلتين

يُظهر الرسم البياني المرفق مع التقرير القصة كاملة. انخفضت الفائدة المفتوحة الإجمالية على بيتكوين بالدولار من حوالي 31 مليار دولار في أواخر مايو إلى 23.2 مليار دولار بحلول 4 يونيو – بانخفاض 25% خلال أربعة أيام. يؤكد التعليق على الرسم أن هذا هو أدنى مستوى منذ 2 أبريل.

تبع إيثريوم مسارًا مشابهًا ولكن أقل حدة، حيث انخفضت الفائدة المفتوحة بنسبة 13% من حوالي 11.3 مليار دولار إلى 9.8 مليار دولار خلال نفس الفترة. وهو أدنى مستوى للفائدة المفتوحة منذ 10 مارس.

المصدر: X/@SantimentData

يستخدم الرسم فترة زمنية قدرها ساعة واحدة، لالتقاط سرعة موجة التصفية. تظهر كلا خطي السعر (BTC و ETH) منحدرات حادة هبوطية خلال الأسبوع الأخير من مايو، مع تتبع الفائدة المفتوحة للسعر بشكل تقريبي.

ما لا يظهره الرسم هو تكوين تلك الفائدة المفتوحة. تشير بيانات من Coinglass إلى أن المراكز الطويلة شكلت حوالي 85-90% من حجم التصفية، مما يعني أن غالبية رأس المال الممول الذي تم تصفيته كان من قبل المتداولين الذين راهنوا على ارتفاع الأسعار.

تدفقات صندوق البيتكوين: 13 يومًا متتاليًا من السحب

سوق صناديق البيتكوين الفوري تتعرض لنزيف. تفيد عدة مزودات بيانات أن صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية سجلت 13 جلسة متتالية من التدفقات الخارجة الصافية حتى أوائل يونيو – أطول سلسلة منذ الإطلاق. تم سحب حوالي 4.4 مليار دولار منذ منتصف مايو، وهو ما يعادل حوالي 59,000 بيتكوين تم بيعه من قبل المستثمرين.

قاد عملية البيع صندوق البيتكوين من شركة BlackRock، مع حوالي 3.3 مليار دولار من عمليات السحب – أي حوالي ثلاثة أرباع إجمالي التدفقات الخارجة. ساهمت صناديق Fidelity’s FBTC و Grayscale’s GBTC بمبالغ أصغر ولكنها لا تزال مهمة. في يوم واحد مؤخرًا، فقدت صناديق البيتكوين حوالي 396.6 مليون دولار، مع استحواذ IBIT على أكثر من 340 مليون دولار من ذلك اليوم.

انخفض إجمالي أصول إدارة صناديق البيتكوين بشكل كبير. تظهر إحدى التحليلات أن أصول إدارة صناديق البيتكوين الأمريكية انخفضت من حوالي 104 مليار دولار إلى حوالي 83 مليار دولار خلال الشهر الماضي. ويقع مقياس أوسع لأصول إدارة صناديق البيتكوين بالقرب من 103 مليار دولار، بانخفاض حوالي 5% خلال 30 يومًا.

تشير التدفقات الخارجة إلى تراجع قناعة المؤسسات. في بداية العام، كانت هذه الصناديق هي المحرك الرئيسي لارتفاع البيتكوين. الآن، تعمل عكس ذلك، وتضيف ضغط بيع في الوقت الخطأ تمامًا.

اقرأ أيضًا: MicroStrategy تواجه خسارة غير محققة قياسية على ممتلكات البيتكوين

مؤسسو بنكليس يختلفون حول قيمة ETH

تفاقم انخفاض إيثريوم بسبب خلاف علني جدًا بين مؤسسي بنكليس، أحد أشهر بودكاستات العملات الرقمية.

خاض Ryan Sean Adams و David Hoffman خلافًا علنيًا حول ضرورة وجود رمز ETH لقيمة شبكة إيثريوم. جادل آدامز بأن نجاح إيثريوم لا ينفصل عن أن يصبح ETH مخزنًا عالميًا للقيمة. رد هوفمان بأن الشبكة والرمز يجب تقييمهما بشكل منفصل.

تم التأكيد على الخلاف من خلال بيع هوفمان لممتلكاته من ETH في مايو 2026. عندما يقوم أحد الأصوات البارزة في وسائل إعلام إيثريوم ببيع حصته الشخصية، يلاحظ السوق ذلك. توقيت البيع – قبل أسابيع قليلة من انهيار يونيو – يبدو الآن تنبؤيًا، سواء كان ذلك عمدًا أم لا.

يعكس الخلاف حالة عدم اليقين الأوسع حول فرضية استثمار إيثريوم. هل ETH سلعة مثل النفط، تُستهلك من خلال استخدام الشبكة؟ أم هو أصل نقدي مثل البيتكوين، يُحتفظ به لقيمته كمخزن للقيمة؟ لم يتمكن مؤسسو بنكليس من الاتفاق. ومع انخفاض السعر بنسبة 45% خلال العام، لا يستطيع السوق أيضًا.

إلى أين يتجه البيتكوين وإيثريوم من هنا؟

تظل النظرة قصيرة الأجل هشة. انخفاض الفائدة المفتوحة على البيتكوين بنسبة 25% يفرغ بعض الرافعة، لكن منطقة الدعم عند 60,000 دولار بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع هي الخط الفاصل الحقيقي. كسر واضح دون ذلك قد يدعو لموجة بيع أخرى، مع دعم رئيسي عند 52,000‑55,000 دولار استنادًا إلى نماذج السعر المحقق على السلسلة.

أما إيثريوم، فهي في وضع أكثر هشاشة. تحت 1,800 دولار، يكون الدعم التالي عند 1,700 دولار. إذا خسرت ذلك، قد تختبر ETH نطاق 1,500‑1,600 دولار، وهو مستوى لم يُرَ منذ أوائل 2024. يساعد إعادة ضبط الفائدة المفتوحة، لكن إيثريوم بحاجة إلى محفز – ترقية شبكة رئيسية، أو عكس تدفق صندوق ETH الفوري، أو انفصال عن البيتكوين – لاستعادة الزخم.

على المدى الطويل، فعلت موجة التصفية ما تفعله دائمًا: نقل العملات من المضاربين الممولين إلى أيدي أقوى. لا يمكن أن تستمر سلسلة التدفقات الخارجة على مدى 13 يومًا إلى الأبد. عندما تعود التدفقات، فإن انخفاض الفائدة المفتوحة يعني مقاومة أقل من الأعلى.

بالنسبة للمتداولين، المستويات عند 60,000 دولار للبيتكوين و1,700 دولار لإيثريوم هي التي يجب مراقبتها. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، غالبًا ما توفر هذه المنطقة قيمة – ولكن فقط لأولئك الذين يملكون الصبر لتحمل المزيد من الأيام الحمراء.

الأسئلة الشائعة

 **ما سبب سلسلة التدفقات الخارجة على مدى 13 يومًا لصناديق البيتكوين❓**

انتقلت المؤسسات من العملات الرقمية وسط حالة عدم اليقين الكلية، وتأجيل خفض أسعار الفائدة، وأداء سوق الأسهم القوي. استحوذت صناديق IBIT من BlackRock على حوالي ثلاثة أرباع من إجمالي عمليات السحب البالغة 4.4 مليار دولار.

 **لماذا يتراجع سوق العملات الرقمية❓**

سجّلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية سلسلة سحب قياسية استمرت 13 يومًا، حيث سحبت أكثر من 4.4 مليار دولار من السوق، وتضاعف ذلك مع تصفية أكثر من 1.1 مليار دولار من المراكز الممولة الطويلة التي أفرغت رأس المال المضارب على بيتكوين وإيثريوم. زاد هذا الخروج المؤسساتي من خلال أخبار استيلاء الولايات المتحدة على مليار دولار من الأصول الرقمية الإيرانية، وبيع شخصية بارزة في إيثريوم لحصتها بالكامل، مما خلق عاصفة مثالية من نزيف السيولة وتزعزع الثقة.