تصفية العملات المشفرة تضرب بقوة – الفائدة المفتوحة على بيتكوين وإيثيريوم عند أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر

العملات الرقمية تمر بأحد أسوأ أسابيعها – ليس فقط خلال سوق الدببة هذا، ولكن في تاريخ الأصول الرقمية بأكمله. قبل بضعة أسابيع فقط، تم تداول البيتكوين فوق 80,000 دولار. اليوم، أقرب إلى 60,000 دولار، مع أدنى جلسة عند 61,057 دولار في 5 يونيو، مسجلة أضعف إغلاق يومي منذ فبراير.

إيثريوم في أسوأ حالاته. كسر ETH دون 1,800 دولار لأول مرة منذ مايو 2025. الآن، يكافح إيثريوم للحفاظ على 1,700 دولار، منخفضًا حوالي 45% منذ بداية العام.

تسار البيع بشكل حاد خلال الأيام الأخيرة من مايو والأسبوع الأول من يونيو. تم تصفية أكثر من 1.1 مليار دولار من المراكز الممولة خلال نافذة زمنية مدتها 48 ساعة، مع استيعاب المتداولين على المدى الطويل الجزء الأكبر من الضرر.

النتيجة هي سوق يبدو مختلفًا جوهريًا عن قبل أسبوعين فقط – تقليل الرافعة المالية، وانخفاض الفائدة المفتوحة، وتشكك المتداولين فيما إذا كان القاع قريبًا أم لا.

• تقرير سانتيمنت: إعادة تعيين التصفية للأسواق المزدحمة
• تحليل الرسم البياني: انخفاض الفائدة المفتوحة على كلا السلسلتين
• تدفقات صندوق البيتكوين: 13 يومًا متتالية من السحب
• مؤسسو بنكليس يختلفون حول قيمة ETH
• إلى أين يتجه البيتكوين وإيثريوم من هنا؟
• الأسئلة الشائعة

تقرير سانتيمنت: إعادة تعيين التصفية للأسواق المزدحمة

وفقًا لسانتيمنت، أدى البيع الكبير للعملات الرقمية في نهاية مايو وبداية يونيو إلى موجة من التصفية عبر أسواق العقود الآجلة الممولة. عندما يتم تصفية المراكز الطويلة الممولة، تغلق البورصات تلقائيًا المراكز لتغطية الخسائر، مما يخلق ضغط بيع إضافي يسرع من تراجع السوق.

وكانت النتيجة انخفاضًا كبيرًا في النشاط المضارب على كل من مشتقات البيتكوين وإيثريوم. خلال أربعة أيام فقط، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة على البيتكوين بنحو 25% إلى 23.2 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ أوائل أبريل. كما انخفضت الفائدة المفتوحة على إيثريوم بنسبة 13% إلى 9.8 مليار دولار، مسجلة مستويات لم تُرَ منذ مارس. وتشير هذه الانخفاضات إلى أن كمية كبيرة من رأس المال الممول تم تصفيتها من السوق خلال الانخفاض.

على الرغم من أن التصفية مؤلمة للمتداولين الذين وقعوا على الجانب الخطأ من الحركة، إلا أنها غالبًا ما تساعد على إعادة ضبط ظروف السوق. تشير الفائدة المفتوحة المرتفعة إلى مضاربة مفرطة وتراكب مفرط للمراكز، مما يجعل الأسواق أكثر عرضة لتصحيحات حادة. من خلال إزالة جزء كبير من تلك الرافعة المالية، أعادت عملية التصفية الأخيرة الفائدة المفتوحة على البيتكوين وإيثريوم إلى مستويات منخفضة متعددة الأشهر.

تاريخيًا، تقلل فترات انخفاض الفائدة المفتوحة بعد التصفية الكبرى من خطر المزيد من عمليات البيع المتسلسلة لأنها تقلل من المراكز الممولة المتبقية التي يمكن إغلاقها قسرًا.

تحليل الرسم البياني: انخفاض الفائدة المفتوحة على كلا السلسلتين

يُظهر الرسم البياني المرفق مع التقرير القصة كاملة. انخفضت الفائدة المفتوحة الإجمالية للبيتكوين بالدولار الأمريكي من حوالي 31 مليار دولار في أواخر مايو إلى 23.2 مليار دولار بحلول 4 يونيو – بانخفاض 25% خلال أربعة أيام. يؤكد التعليق على الرسم أن هذا هو أدنى مستوى منذ 2 أبريل.

تبعًا لذلك، انخفضت الفائدة المفتوحة على إيثريوم بشكل مماثل ولكن بشكل أقل حدة، حيث انخفضت بنسبة 13% من حوالي 11.3 مليار دولار إلى 9.8 مليار دولار خلال نفس الفترة. ويُعد هذا أدنى مستوى للفائدة المفتوحة على إيثريوم منذ 10 مارس.

المصدر: X/@SantimentData

يستخدم الرسم فاصل زمني لمدة ساعة واحدة، لالتقاط سرعة موجة التصفية. تظهر كلا خطي السعر (BTC و ETH) منحدرات حادة خلال الأسبوع الأخير من مايو، مع تتبع الفائدة المفتوحة لانخفاض السعر بشكل متزامن تقريبًا.

ما لا يظهره الرسم هو تكوين تلك الفائدة المفتوحة. تشير بيانات من Coinglass إلى أن المراكز الطويلة شكلت حوالي 85-90% من حجم التصفية، مما يعني أن الغالبية العظمى من رأس المال الممول الذي تم تصفيته كانت من قبل المتداولين الذين راهنوا على ارتفاع الأسعار.

تدفقات صندوق البيتكوين: 13 يومًا متتالية من السحب

سوق صناديق البيتكوين الفوري تتعرض لنزيف مستمر. تفيد عدة مزودات بيانات أن صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية سجلت 13 جلسة متتالية من التدفقات الخارجة الصافية حتى أوائل يونيو – أطول سلسلة منذ الإطلاق. تم سحب حوالي 4.4 مليار دولار منذ منتصف مايو، وهو ما يمثل حوالي 59,000 بيتكوين تم بيعه من تلك المجموعة.

قاد عملية البيع صندوق البيتكوين من شركة BlackRock، حيث تم سحب حوالي 3.3 مليار دولار – أي حوالي ثلاثة أرباع التدفقات الخارجة الإجمالية. ساهمت صناديق Fidelity’s FBTC و Grayscale’s GBTC بمبالغ أصغر ولكنها لا تزال مهمة. في يوم واحد مؤخرًا، فقدت صناديق البيتكوين حوالي 396.6 مليون دولار، وIBIT استحوذت على أكثر من 340 مليون دولار من ذلك اليوم.

انخفضت أصول إدارة صناديق البيتكوين الإجمالية. تظهر إحدى التحليلات أن أصول إدارة صناديق البيتكوين الأمريكية انخفضت من حوالي 104 مليار دولار إلى حوالي 83 مليار دولار خلال الشهر الماضي. ويقع مقياس أوسع لأصول إدارة صناديق البيتكوين حول 103 مليار دولار، بانخفاض حوالي 5% خلال 30 يومًا.

تشير التدفقات الخارجة إلى تراجع قناعة المؤسسات. في بداية العام، كانت هذه الصناديق هي المحرك الرئيسي لارتفاع البيتكوين. الآن، تعمل عكس ذلك، وتضيف ضغط بيع في الوقت الخطأ تمامًا.

اقرأ أيضًا: MicroStrategy تواجه خسارة غير محققة قياسية على ممتلكات البيتكوين

مؤسسو بنكليس يختلفون حول قيمة ETH

تفاقم انخفاض إيثريوم بسبب خلاف علني جدًا بين مؤسسي بنكليس، أحد أكثر البودكاستات شعبية في عالم العملات الرقمية.

خاض Ryan Sean Adams و David Hoffman خلافًا علنيًا حول ضرورة وجود رمز ETH لقيمة شبكة إيثريوم. جادل آدامز بأن نجاح إيثريوم لا يمكن فصله عن أن ETH تصبح مخزنًا عالميًا للقيمة. رد هوفمان بأن الشبكة والرمز يجب تقييمهما بشكل منفصل.

تم التأكيد على الخلاف من خلال بيع هوفمان لممتلكاته من ETH في مايو 2026. عندما يبيع أحد الأصوات البارزة في وسائل إعلام إيثريوم حصته الشخصية، يلاحظ السوق ذلك. توقيت البيع – قبل أسابيع قليلة من انهيار يونيو – يبدو الآن تنبؤيًا، سواء كان ذلك عمدًا أم لا.

يعكس الخلاف حالة من عدم اليقين الأوسع حول فرضية استثمار إيثريوم. هل ETH سلعة مثل النفط، تُستهلك من خلال استخدام الشبكة؟ أم هو أصل نقدي مثل البيتكوين، يُحتفظ به لقيمته كمخزن للقيمة؟ لم يتمكن مؤسسو بنكليس من الاتفاق. ومع انخفاض السعر بنسبة 45% خلال العام، لا يستطيع السوق أيضًا.

إلى أين يتجه البيتكوين وإيثريوم من هنا؟

تظل النظرة قصيرة الأجل هشة. انخفاض الفائدة المفتوحة بنسبة 25% على البيتكوين يفرغ بعض الرافعة، لكن منطقة الدعم عند 60,000 دولار بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع هي الخط الفاصل الحقيقي. كسر نظيف دون 60,000 دولار قد يدعو لموجة بيع أخرى، مع دعم رئيسي عند 52,000-55,000 دولار استنادًا إلى نماذج السعر المحقق على السلسلة.

إيثريوم في وضع أكثر هشاشة. إذا انخفض دون 1,800 دولار، فإن الدعم التالي عند 1,700 دولار. إذا فقدت ذلك، قد تختبر ETH نطاق 1,500-1,600 دولار، وهو مستوى لم يُرَ منذ أوائل 2024. يساعد إعادة تعيين الفائدة المفتوحة، لكن إيثريوم بحاجة إلى محفز – ترقية رئيسية للشبكة، عكس تدفق صندوق ETH الفوري، أو انفصال عن البيتكوين – لاستعادة الزخم.

على المدى الطويل، فعلت عملية التصفية ما تفعله دائمًا: نقل العملات من المضاربين الممولين إلى أيدي أقوى. لا يمكن أن تستمر سلسلة التدفقات الخارجة على مدى 13 يومًا إلى الأبد. عندما تعود التدفقات الداخلة، فإن انخفاض الفائدة المفتوحة يعني مقاومة أقل من الأعلى.

بالنسبة للمتداولين، المستويات عند 60,000 دولار للبيتكوين و1,700 دولار لإيثريوم هي التي يجب مراقبتها. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، غالبًا ما توفر هذه المنطقة قيمة – ولكن فقط لأولئك الذين يمتلكون الصبر لتحمل المزيد من الأيام الحمراء.

الأسئلة الشائعة

 **ما سبب سلسلة التدفقات الخارجة على صندوق البيتكوين لمدة 13 يومًا❓**

انتقلت المؤسسات من العملات الرقمية وسط حالة عدم اليقين الكلية، وتأجيل خفض أسعار الفائدة، وأداء سوق الأسهم القوي. استحوذت صناديق IBIT من BlackRock على حوالي ثلاثة أرباع من إجمالي عمليات السحب البالغة 4.4 مليار دولار.

 **لماذا يتراجع سوق العملات الرقمية❓**

سجّلت صناديق البيتكوين الفورية سجلًا قياسيًا من التدفقات الخارجة لمدة 13 يومًا، حيث سحبت أكثر من 4.4 مليار دولار من السوق، وتضاعف ذلك مع تصفية أكثر من 1.1 مليار دولار من المراكز الطويلة الممولة التي أفرغت رأس المال المضارب على العقود الآجلة للبيتكوين وإيثريوم. زاد هذا الخروج المؤسساتي من خلال أخبار استيلاء الولايات المتحدة على مليار دولار من الأصول الرقمية الإيرانية، وبيع شخصية بارزة في إيثريوم لحصتها بالكامل، مما خلق عاصفة مثالية من نزيف السيولة وتراجع الثقة.