يسير سوق الائتمان الخاص في الولايات المتحدة عبر تيار خفي من السيولة يتجاهله المتداولون المشفرون.

مع افتتاح نافذة الاسترداد في الربع الجديد، وصل طلب استرداد بلاكستون BCRED إلى 10% وهو أعلى مستوى على الإطلاق، وارتفعت نسبة استرداد صندوق كليف ووتر الرئيسي إلى 17%، وأظهرت بيانات فيوريه أن معدل التخلف عن السداد ارتفع إلى أعلى مستوى له عند 6%. قال كبير مسؤولي الاستثمار في PIMCO بصراحة: لقد بدأ دورة تخلف عن السداد الائتماني المستمرة لأول مرة منذ سنوات.
ما علاقة ذلك بالعملات المشفرة؟ سوق الائتمان الخاص البالغ 1.8 تريليون دولار هو أحد أكبر خزانات التمويل خلال بيئة انخفاض أسعار الفائدة على مدى العقد الماضي. عندما يبدأ هذا الخزان في التسرب، إلى أين تتجه الأموال؟
عادةً ما تؤدي تقلص السيولة في التمويل التقليدي إلى تأثيرات على الأصول ذات المخاطر العالية. وبما أن العملات المشفرة من بين الأصول الأكثر حساسية للسيولة على مستوى العالم، فهي لا يمكن أن تكون بمعزل عن ذلك. بيتكوين تتداول عند 63 ألف دولار، لكن الضغط الحقيقي قد يأتي من هذا الزاوية المهملة.
المخاطر المعاكسة: إذا أدى موجة الاسترداد إلى تشديد أوسع في الائتمان، فإن التمويل بالرافعة في السوق المشفرة سيواجه عملية تقليل الرافعة بشكل سلبي. لا تقتصر على النظر إلى بيانات السلسلة، فشروخ السوق التقليدي للائتمان هو الحقيقي الذي يمثل الثور الرمادي.