هل فقاعة الذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار؟ داليو: مؤشر الفقاعة وصل إلى مستوى عام 2000، يمكن متابعة تطورات قضية مضيق تايوان

مؤسس صندوق بُحيرة المياه، داليوا، يحذر من أن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنتهي بانفجار بسبب أزمة السيولة وليس بسبب فشل تقني. العجز المالي في الولايات المتحدة، والصراعات السياسية بعد الانتخابات النصفية، والمخاطر الجيوسياسية في مضيق تايوان، كلها قد تؤدي إلى سلسلة من عمليات البيع الجماعي للأصول عالية المخاطر.

مؤسس صندوق بُحيرة المياه، راي داليوا، يحذر مرة أخرى من أن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنتهي بالانفجار، لكن ليس بسبب فشل تقني، بل في اللحظة التي يحاول فيها المستثمرون تحويل مبيعات الأسهم إلى نقد. وأشار في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج إلى أن أزمة السيولة هي التهديد الحقيقي، وأن العجز المالي في الولايات المتحدة وضغوط سوق السندات تقترب من جعل هذا الخطر حقيقة واقعة.

الثروة لا تساوي النقد: التمييز بين القيمة الوهمية والحقيقية للذكاء الاصطناعي

أشار داليوا أولاً إلى مشكلة أساسية لطالما أغفلتها السوق على المدى الطويل: «الثروة والنقد أمران مختلفان.» شركة ناشئة يمكن أن تخلق تقييمًا دفترًا بقيمة تصل إلى مليار دولار بعد جمع 50 مليون دولار فقط؛ لكن هذا الرقم لا يمكن إنفاقه، ولا يمكن سداد الديون به. لتحويل الثروة إلى أموال قابلة للاستخدام، يجب على المالكين بيع الأصول أولاً.

عندما تتجاوز سرعة نمو الثروة بشكل كبير عرض النقود، يصبح النظام المالي هشًا للغاية. وهذا هو أكبر أزمة تواجهها موجة الذكاء الاصطناعي الحالية: الشركات في مجال الذكاء الاصطناعي يمكن أن تخلق تقييمات دفترية بمليارات الدولارات في وقت قصير، لكنها قد لا تمتلك نقدًا كافيًا لدعم ذلك.

تقدّر بحيرة المياه أن استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل جوجل، أمازون، ميتا، ومايكروسوفت ستصل إلى حوالي 650 مليار دولار بحلول عام 2026، مرتفعة بشكل كبير عن 410 مليار دولار في عام 2025، مع تزايد حجم التمويل بسرعة غير مسبوقة.

ما القوة التي ستفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

حدد داليوا بوضوح أن نقطة انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي لن تكون بسبب فشل تقني، بل بسبب ضغوط السيولة الخارجية. عندما يضطر كبار حاملي الأصول إلى بيع أصولهم بشكل جماعي لأسباب معينة، يحدث تأثير الدومينو في السوق.

وأشار داليوا إلى أن، عندما تدفع ضغوط سداد الديون المؤسسات أو الأفراد إلى البيع، أو تؤدي الضرائب على الثروة التي تفرضها الحكومة إلى عمليات بيع مفاجئة، أو ينسحب المستثمرون بشكل جماعي من الصناديق، فإن ذلك قد يسبب رد فعل متسلسل.

ومع ذلك، فإن جميع التحولات التكنولوجية الكبرى عادةً ما تكون مصحوبة بفقاعات. لأنه لا أحد يستطيع تحديد الوقت بدقة، وللفوز بحصة سوقية، يجب استثمار مبالغ ضخمة.

وأربط داليوا هذا الخطر أيضًا بالمأزق المالي للحكومة الأمريكية. فحكومة الولايات المتحدة تنفق حوالي 7 تريليون دولار سنويًا، بينما إيراداتها حوالي 5 تريليون دولار، مما يضطرها إلى إصدار ديون جديدة بشكل مستمر، مما يضغط على سوق السندات الذي يعاني أصلاً من ضيق. ارتفاع معدلات الفائدة على الأجل الطويل مقارنة بالأجل القصير هو إشارة ضغط طويلة الأمد، وهو يتوافق مع تحذيراته السابقة عن انهيار النظام النقدي العالمي.

قال داليوا إن مؤشرات الفقاعة لديه وصلت حاليًا إلى مستويات ما قبل فقاعة التكنولوجيا عام 2000، والانهيار الكبير عام 1929.

• قراءة إضافية:** النموذج الأصلي لمتداولي البيع على المكشوف: هل موجة الذكاء الاصطناعي تشبه فقاعة الإنترنت؟! ينصح بتقليل حيازة الأسهم التكنولوجية، وعدم التوصية بالبيع على المكشوف**

داليوا يحدد نافذة المخاطر السياسية: السوق الأكثر هشاشة بعد الانتخابات النصفية

كما أشار بشكل خاص إلى نقطة زمنية عالية المخاطر: «بعد انتهاء الانتخابات النصفية الأمريكية وقبل الانتخابات الرئاسية القادمة.» يعتقد أن هذه الفترة ستكون أكثر حدة في الصراعات السياسية حول السياسات الضريبية، مما قد يزيد من ضغوط السيولة في السوق، ويعمل كمحفز لانفجار الفقاعة.

بالإضافة إلى ذلك، ألقى الضوء على المخاطر الجيوسياسية في مضيق تايوان: «بمجرد أن تتوقف تايوان عن تصدير الرقائق، ستشهد أسهم الذكاء الاصطناعي انهيارًا سريعًا وشديدًا.» على الرغم من أن هذا الخطر لم يتحقق بعد، إلا أنه لا يزال أحد المتغيرات التي تظل مهددة للمستثمرين على مستوى العالم.

تأثيرات على جميع الأصول عالية المخاطر، حتى البيتكوين لن يكون بمنأى

أكد داليوا أنه بمجرد انفجار أزمة السيولة، فإن التأثير لن يقتصر على أسهم الذكاء الاصطناعي، بل سيمتد إلى جميع الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأسهم وسوق العملات المشفرة. حتى وإن رأى داليوا أن الاحتفاظ بالبيتكوين في ظل تدهور العملة الورقية على المدى الطويل هو خيار أفضل من الاحتفاظ بالنقد، مؤكدًا أن «الذهب هو الذهب الوحيد» وأصل الملاذ الآمن الأكثر أمانًا.

على الرغم من التحذيرات الشديدة، يعتقد داليوا أن المستثمرين لا يحتاجون إلى البيع الذعر، وإنما يجب أن يكونوا مستعدين نفسيًا لانخفاض العوائد المستمر في المستقبل.

• تم إعادة نشر المقال بموافقة من: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《تعداد الاكتتاب العام لشركة SpaceX: جمع 75 مليار دولار! التركيز على حيازة البيتكوين، ومخاطر السيولة》
• الكاتب الأصلي: Crumax