تعمل شركة إنفيديا على ثلاثة خطوط استثمارية في وقت واحد، بحجم وتخصصات مختلفة تمامًا.

الخط الأول هو فريق تطوير الشركات (التطوير المؤسسي).
مسؤول عن الاستثمارات الاستراتيجية بمليارات إلى مئات المليارات من الدولارات. قبل أربعة أشهر من عام 2026، تجاوزت استثمارات الأسهم في الذكاء الاصطناعي التي يقودها هذا الخط 40 مليار دولار. من الأمثلة على ذلك: استثمار 30 مليار دولار في OpenAI (مع تخصيص إضافي يصل إلى 100 مليار)، وعد بتقديم 10 مليارات دولار لـ Anthropic، وإضافة 2 مليار دولار إلى CoreWeave وتوقيع اتفاقية شراء سعة سحابية بقيمة 6.3 مليار دولار، واستثمار 2 مليار دولار في Nebius، وحقن 2 مليار دولار في Synopsys، وأقصى استثمار في xAI بقيمة 2 مليار دولار.
الخط الثاني هو NVentures، قسم رأس المال المخاطر الخاص بشركة إنفيديا.
الفريق يتكون من شخصين فقط، استثمرت بشكل إجمالي في 79 شركة، واحتضنت 20 شركة يونيكورن، وأنجزت 43 صفقة استثمار خلال الـ 12 شهرًا الماضية. حجم كل استثمار يتراوح بين عدة ملايين إلى عشرات الملايين من الدولارات، مع التركيز على المشاركة في التمويل، ويشغل حوالي ثُمن الاستثمارات دور المستثمر الرئيسي. الاتجاهات الحديثة تركز على الحوسبة الكمومية، والذكاء الاصطناعي في الأدوية والطب الحيوي، والبنية التحتية لاستنتاجات الذكاء الاصطناعي.
الخط الثالث هو NVIDIA Inception، وهو مسرع للشركات الناشئة، لا يشارك في التمويل، لكنه يوفر حدود ائتمان للأجهزة، ودعم تقني، وتواصل مع رأس المال المخاطر.
تشكل هذه الثلاثة مسارًا هرميًا: يكتشف Inception المشاريع المبكرة ويدخلها في منظومة إنفيديا، وتدخل الشركات ذات القيمة الاستثمارية إلى NVentures للحصول على شيكات مبكرة، وعندما تنمو بما يكفي لتؤثر على استراتيجية إنفيديا، يتم ترقية المشروع إلى فريق تطوير الشركات، ليصبح إطار تعاون بقيمة مليارات أو مئات المليارات من الدولارات.
لكن هذا النظام يثير جدلاً، والمشكلة الأساسية تتعلق بكلمة واحدة: التمويل الدوري.
كمثال محدد، تمتلك إنفيديا حوالي 7% من أسهم CoreWeave. بعد أن حصلت CoreWeave على استثمار من إنفيديا، تستخدم هذه الأموال لشراء وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من إنفيديا، ثم تضعها كضمان لاقتراض المزيد من الأموال، وتستخدم الأموال المقترضة لشراء المزيد من وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا.
وفي الوقت نفسه، وقعت إنفيديا على اتفاقية شراء سعة سحابية بقيمة 6.3 مليار دولار مع CoreWeave، مع وعد بامتصاص فائض السعة حتى عام 2032. الأموال تبدأ من إنفيديا وتعود إليها مرة أخرى.
نموذج مماثل لا يقتصر على خط واحد. إنفيديا وعدت باستثمار يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI، وOpenAI وعدت بشراء معدات من إنفيديا وبناء مركز بيانات بقيمة 300 مليار دولار عبر Oracle، وOracle تشتري وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا. إنفيديا استثمرت 10 مليارات دولار في Anthropic، وAnthropic تنشر Claude على منصة Microsoft Azure، وAzure تشتري أنظمة إنفيديا Grace Blackwell وVera Rubin.
وفقًا لتقديرات Seaport Research، فإن كل دولار من استثمار إنفيديا في الأسهم يعادل حوالي 3.5 دولارات من إيرادات شراء الرقائق من السوق الثانوية. وفي نفس الشهر، أدرجت هيئة المنافسة في الاتحاد الأوروبي هذا "خطر الإنفاق الدوري" ضمن نطاق المراجعة.
ردًا على شكوك التمويل الدوري في مقابلة مع Bloomberg، قال Jensen Huang: «هذه الفكرة سخيفة. الأموال التي نستثمرها تمثل جزءًا صغيرًا جدًا من إجمالي التمويل الذي تحتاجه هذه الشركات». ووصفت شركة Janus Henderson هذا النموذج بأنه «دورة صحية»، معتبرة أنه في عصر ندرة القدرة الحاسوبية، فإن ربط العرض والطلب من خلال «الأسهم + عقود شراء طويلة الأمد» هو ترتيب تجاري معقول.
الموقف الرسمي لإنفيديا هو أن جميع الاستثمارات تستند إلى حكم تجاري مستقل، ولا ترتبط بمبيعات الأجهزة.
لكن في زمن نقص القدرة الحاسوبية، فإن «تشابك الأسهم وعقود الشراء هو مجرد صدفة»، وهذه المسألة بحد ذاتها تمثل مسألة ثقة.