تعمل ثلاث خطوط استثمارية لشركة إنفيديا في وقت واحد، بحجم وتخصصات مختلفة تمامًا.

الخط الأول هو فريق تطوير الشركات (Corporate Development).
مسؤول عن الاستثمارات الاستراتيجية بمليارات إلى مئات المليارات من الدولارات. قبل أربعة أشهر من عام 2026، تجاوزت استثمارات الأسهم في الذكاء الاصطناعي التي يقودها هذا الخط 40 مليار دولار. من الأمثلة البارزة: استثمار 30 مليار دولار في OpenAI (مع تخصيص إضافي يصل إلى 100 مليار)، وعد بتقديم 10 مليارات دولار لـ Anthropic، وإضافة 2 مليار دولار إلى CoreWeave وتوقيع اتفاقية شراء سعة سحابية بقيمة 6.3 مليار دولار، واستثمار 2 مليار دولار في Nebius، وحقن 2 مليار دولار في Synopsys، وأقصى استثمار في xAI هو 2 مليار دولار.
الخط الثاني هو NVentures، قسم رأس المال المخاطر الخاص بشركة إنفيديا.
الفريق يتكون من شخصين فقط، استثمرت بشكل إجمالي في 79 شركة، واحتضنت 20 شركة يونيكورن، وأنجزت 43 صفقة استثمار خلال الـ 12 شهرًا الماضية. حجم كل استثمار يتراوح بين عدة ملايين إلى عشرات الملايين من الدولارات، مع التركيز على المشاركة في التمويل، ويشغل حوالي ثُمن الاستثمارات دور المستثمر الرئيسي. الاتجاهات الحديثة تركز على الحوسبة الكمومية، والذكاء الاصطناعي في الأدوية والطب الحيوي، والبنية التحتية لاستنتاجات الذكاء الاصطناعي.
الخط الثالث هو NVIDIA Inception، وهو مسرع للشركات الناشئة، لا يشارك في التمويل المباشر، لكنه يوفر حدود ائتمان للأجهزة، ودعم تقني، وتواصل مع رأس المال المخاطر.
تشكل هذه الثلاثة معًا قمعًا: يكتشف Inception المشاريع المبكرة ويدخلها في منظومة إنفيديا، وتدخل الشركات ذات القيمة الاستثمارية إلى NVentures للحصول على شيكات مبكرة، وعندما تنمو لتصبح قادرة على التأثير على استراتيجية إنفيديا، يتم "ترقيتها" إلى فريق تطوير الشركات، وتدخل في إطار تعاون بقيمة مليارات أو حتى مئات المليارات من الدولارات.
لكن هذا النظام يثير جدلاً، والمشكلة الأساسية تتعلق بكلمة واحدة: التمويل الدوري.
كمثال محدد، تمتلك إنفيديا حوالي 7% من أسهم CoreWeave. بعد أن حصلت CoreWeave على استثمار من إنفيديا، تستخدم هذه الأموال لشراء وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من إنفيديا، ثم تضع GPU كضمان لاقتراض المزيد من الأموال، وتستخدم الأموال المقترضة لشراء المزيد من وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا.
وفي الوقت نفسه، وقعت إنفيديا على اتفاقية شراء سعة سحابية بقيمة 6.3 مليار دولار مع CoreWeave، مع وعد بامتصاص فائض السعة حتى عام 2032. الأموال تبدأ من إنفيديا وتعود إليها بعد دورة كاملة.
نمط مماثل لا يقتصر على خط واحد. إنفيديا وعدت باستثمار يصل إلى 100 مليار دولار في OpenAI، وOpenAI وعدت بشراء معدات من إنفيديا وبناء مركز بيانات بقيمة 300 مليار دولار عبر Oracle، وOracle تشتري وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا. إنفيديا استثمرت 10 مليارات دولار في Anthropic، وAnthropic تنشر Claude على منصة Microsoft Azure، وAzure تشتري أنظمة إنفيديا Grace Blackwell وVera Rubin.
وفقًا لتقديرات Seaport Research، كل دولار واحد تستثمره إنفيديا في الأسهم يعادل حوالي 3.5 دولارات من إيرادات شراء الرقائق من السوق النهائي. وفي نفس الشهر، أدرجت هيئة المنافسة في الاتحاد الأوروبي هذا "خطر الإنفاق الدوري" ضمن نطاق المراجعة.
ردًا على شكوك التمويل الدوري في مقابلة مع Bloomberg، قال Jensen Huang: "هذا الادعاء سخيف. الأموال التي نستثمرها تمثل جزءًا صغيرًا جدًا من إجمالي التمويل الذي تحتاجه هذه الشركات." وصفت شركة Janus Henderson هذا النموذج بأنه "دورة صحية"، معتبرة أنه في عصر ندرة القدرة الحاسوبية، فإن ربط العرض والطلب من خلال "الأسهم + عقود شراء طويلة الأمد" هو ترتيب تجاري معقول.
الموقف الرسمي لإنفيديا هو أن جميع الاستثمارات تستند إلى حكم تجاري مستقل، ولا ترتبط بمبيعات الأجهزة.
لكن في زمن نقص القدرة الحاسوبية، فإن "تشابك الأسهم وعقود الشراء هو مجرد صدفة"، وهذه المسألة بحد ذاتها تمثل مسألة ثقة.