#ShareYourUSStocksWinNvidia لماذا لا تزال NVIDIA أكبر فائز في الذكاء الاصطناعي في عام 2026

عندما أعلنت NVIDIA عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027 في 28 مايو، تجاوزت الأرقام التوقعات فقط. لقد أعادت تعريف شكل نمو إيرادات الربع الواحد في صناعة أشباه الموصلات. بلغ إجمالي الإيرادات 816 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 85%، وارتفاع ربع سنوي بنسبة 20%، مدفوعة تقريبًا بواسطة قسم واحد أصبح مرادفًا لبناء الذكاء الاصطناعي العالمي: مركز البيانات. سجل هذا القسم رقمًا قياسيًا قدره 75.2 مليار دولار، بزيادة 92% عن نفس الفترة من العام الماضي، ويمثل حوالي 92% من إجمالي دخل الشركة. تتوقع NVIDIA أن يكون دخل الربع الحالي حوالي 91 مليار دولار، مما يشير إلى نمو سنوي قدره حوالي 95%، مع افتراض عدم وجود إيرادات من حسابات مراكز البيانات في الصين. لم يتباطأ محرك النمو، بل تسارع.
القصة وراء هذه الأرقام ليست مجرد شرائح. إنها تتعلق بالعلاقة الهيكلية بين NVIDIA وأربعة من أكبر مزودي خدمات السحابة الضخمة، الذين استثمروا مبالغ غير مسبوقة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. أنفقت مايكروسوفت وأمازون وفيسبوك وجوجل حوالي 725 مليار دولار في رأس المال في عام 2026، بزيادة قدرها 77% عن 410 مليارات دولار في 2025. فقط أمازون وعدت باستثمار 200 مليار دولار في رأس المال هذا العام، وهو أكثر من ضعف ما أنفقته في 2025. تتوقع جوجل استثمار بين 175 و185 مليار دولار. وتهدف مايكروسوفت إلى 145 مليار دولار. وتخطط Meta لاستثمار بين 115 و135 مليار دولار. تقدر CreditSights أن حوالي 75% من هذه النفقات، أي حوالي 450 مليار دولار، تتدفق مباشرة إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي: مجموعات GPU، المعجلات المخصصة، مراكز البيانات، معدات الشبكة، بالإضافة إلى أنظمة الطاقة والتبريد التي تحافظ على تشغيل كل شيء. من يمكنه الحصول على هذه النفقات، هناك إجابة واضحة. بحلول عام 2025، سيطرت NVIDIA على حوالي 80% إلى 87% من حصة سوق المعجلات المعززة للذكاء الاصطناعي، مع إيرادات سنوية تتجاوز 100 مليار دولار من GPU لمراكز البيانات. على الرغم من أن حصة السوق من المتوقع أن تنخفض إلى حوالي 75% بحلول 2026 مع توسع AMD وتبني مزودي الخدمات السحابية الضخمة شرائح مخصصة، إلا أن الأرقام المطلقة للإيرادات لا تزال في ارتفاع، لأن معدل توسع السوق الكلي يتجاوز بكثير قدرة أي منافس على الاستحواذ. قدر سوق GPU لمراكز البيانات بحوالي 29.9 مليار دولار في 2025، ومن المتوقع أن يصل إلى 284.8 مليار دولار بحلول 2035، بمعدل نمو سنوي مركب يزيد عن 25%. لم تفقد NVIDIA ميزتها. إن أساسها يتوسع باستمرار.
العلاقة مع مزودي الخدمات السحابية الضخمة أعمق مما يظن الكثيرون. هؤلاء الشركات ليسوا فقط عملاء، بل هم أيضًا مهندسو خارطة طريق منتجات NVIDIA. تعاونت مايكروسوفت و NVIDIA على تطوير معالج N1X، وهو معالج مركزي يعتمد على ARM، لاستخدامه في أجهزة الكمبيوتر المحمولة التي تدعم الذكاء الاصطناعي على الأجهزة، والذي ظهر في مؤتمر Computex 2026. أعلنت NVIDIA عن شريحة RTX Spark، وهي أول معالج موجه للمستهلكين بالكامل، مزود بمعالج مركزي مخصص من تصميم MediaTek، موجه للأجهزة الاستهلاكية التي تحتوي على وكلاء ذكاء اصطناعي شخصيين. قال Jensen Huang خلال مؤتمر الأرباح إن هذا المعالج الجديد للذكاء الاصطناعي الوكيل سيفتح سوقًا إضافيًا بقيمة 200 مليار دولار، وهو مجال لم تتدخل فيه NVIDIA من قبل. في الوقت نفسه، يستمر توسع أعمال GPU الأساسية. تطلب NVIDIA من الموردين زيادة قدرة الليزر الفوسفوري على إنديوم بنسبة 20 ضعف بحلول 2030 لدعم شبكات تجمعات الذكاء الاصطناعي، مما يبرز قلق الشركة من أن قيود الشبكة البصرية قد تصبح عنق زجاجة مع تزايد حجم التجمعات بشكل أسي. يتم إعادة تشكيل سلسلة التوريد الشبكية حول احتياجات NVIDIA.
حتى أواخر مايو 2026، بلغت قيمة سوق NVIDIA حوالي 5.2 تريليون دولار، مما يجعلها الشركة الأكثر قيمة في العالم. وصل سعر السهم في 14 مايو إلى أعلى مستوى تاريخي عند 235.74 دولار، بزيادة حوالي 40% منذ بداية العام. أعلنت الشركة في تقرير الربع الأول من السنة المالية 2027 عن خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 80 مليار دولار، وزيادة كبيرة في الأرباح الفصلية، مؤكدة أن النمو والعائد للمساهمين يمكن أن يتعايشا في مثل هذا الحجم. أعلنت Dell، التي تمثل الطلبات من قبل العملاء النهائيين، عن إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي في الربع الأول من السنة المالية 2027 بقيمة 16.1 مليار دولار، بزيادة 757%، ورفعت توقعاتها للسنة كاملة إلى 60 مليار دولار. وقعت Dell خلال هذا الربع طلبات ذكاء اصطناعي بقيمة 24.4 مليار دولار، مع طلبات مؤجلة بقيمة 51.3 مليار دولار بعد التسليم. هذه الأرقام ليست نظرية، بل هي من طلبات الشراء من قبل مزودي خدمات السحابة الضخمة، والشركات، والحكومات، وهي تقريبًا جميعها مدفوعة بواسطة GPU من NVIDIA.
الخلفية الأوسع مهمة أيضًا. فقط في الربع الأول من 2026، بلغت نفقات رأس المال لأربعة من أكبر مزودي خدمات السحابة الضخمة 1306.5 مليار دولار، بزيادة 71% عن نفس الفترة من العام السابق، متجاوزة أكثر من ثلاثة أضعاف خطة مانهاتن. أشار David Cahn من Sequoia Capital إلى أن الفجوة بين إنفاق مزودي الخدمات السحابية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والإيرادات الفعلية الناتجة عن نظام الذكاء الاصطناعي تصل إلى 600 مليار دولار سنويًا، وأن هذه الفجوة تتسع مع تسارع إنفاق رأس المال في 2026. هذا هو الحجة الرئيسية للمضاربين على الانخفاض. لكن نتائج الربع الأول من NVIDIA تثبت أن شركة واحدة على الأقل تحول إنفاق البنية التحتية إلى إيرادات بسرعة تؤكد صحة فرضية الاستثمار. عندما يحقق قسم أعمالك الأكبر 75.2 مليار دولار في ربع واحد، وتتوقع أن يصل إلى 91 مليار دولار في الربع التالي، فإن الفجوة بين الإنفاق والعائد تتقلص على جانب العرض، حتى مع وجود طلب كبير على الجانب الآخر.
NVIDIA ليست مجرد سهم في الذكاء الاصطناعي. إنها ركيزة اقتصاد الذكاء الاصطناعي. كل نموذج رئيسي مدرب، وكل طلب استدلال، وكل توسعة لمركز البيانات، وكل نشر لنظام قيادة ذاتي، يعتمد على بنية NVIDIA الحاسوبية على مستوى ما. نظام CUDA، استراتيجية المنصة الشاملة، تخصيص TSMC CoWoS، والتوسع الآن نحو معالجات الذكاء الاصطناعي الوكيل والمعالجات الاستهلاكية، يمنح NVIDIA ميزة هيكلية لا يمكن لأي منافس نسخها على المدى القصير. مع نمو الشرائح المخصصة، قد تنخفض نسبة الحصة السوقية، لكن مسار الإيرادات لا يزال في ارتفاع، والسرعة تتسارع. بقيمة سوقية تبلغ 5.2 تريليون دولار، و816 مليار دولار في الربع، ونمو سنوي بنسبة 92% في إيرادات مركز البيانات التي تصل إلى 75.2 مليار دولار، و725 مليار دولار من إنفاق السحابة الضخمة على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى السوق الجديد بقيمة 200 مليار دولار للذكاء الاصطناعي الوكيل، فإن وضع NVIDIA في 2026 ليس في تراجع، بل في توسع. أسسها ليست فقط لم تتزعزع، بل أصبحت أكثر سمكًا.