تخطط شركة Bitmine التابعة لـ Tom Lee لإصدار أسهم ممتازة ذات عائد 9.5%، وجمع 300 مليون دولار أمريكي.

يبدو الأمر من حيث الشكل كابتكار في التمويل على غرار Strategy، لكن في الواقع هو خطوة يائسة نتيجة اقتراب خسائر Ethereum القصوى من 9 مليارات دولار.
انخفض سعر ETH تحت 1800 دولار، وانخفض سعر سهم Bitmine إلى أدنى مستوى منذ بداية التشفير.
في هذه الحالة، إصدار الأسهم الممتازة هو في جوهره استبدال ديون أو تعزيز هامش الأمان بتكلفة أعلى (عائد 9.5%)، لتجنب الانفجار المالي.
لكن الأسهم الممتازة ليست أموالاً خالية من المخاطر — إذا استمر ETH في الانخفاض، فإن ضغط دفع الأرباح سيؤثر سلبًا على التدفق النقدي.
هذا يشبه تمامًا منطق اقتراض Three Arrows Capital للبيتكوين بفوائد عالية في عام 2022:
في سوق الثيران ذات الرافعة المالية، تستخدم المؤسسات ديونًا منخفضة الفائدة لزيادة المراكز؛
وفي السوق الهابطة، يكون التمويل بفوائد عالية هو آخر وسيلة للبقاء على قيد الحياة.
هيكل الأسهم الممتازة في Bitmine هو في جوهره نقل مخاطر الرافعة من البنوك إلى المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
تتجه السيولة السوقية من التشفير إلى الذكاء الاصطناعي والاكتتابات العامة الأولية،
ويستمر تدفق ETH من صناديق ETF، مع توقعات بأن السوق يعطي احتمال 71% لانخفاض ETH إلى 1500 دولار.
حركة التمويل في Bitmine ليست إشارة لشراء القاع، بل إشارة هيكلية على أن لعبة الرافعة المالية وصلت إلى نهايتها.
الخطر يكمن في: إذا انخفض ETH إلى ما دون 1500 دولار، قد يتحول سهم Bitmine الممتاز إلى "صفري الأولوية".
على المستثمرين الأفراد الذين يتبعون الاتجاه ويشترون مثل هذه المنتجات ذات العائد العالي أن يكونوا حذرين من خسارة رأس المال.
$eth #btc #defi #etf #ai