اليوم الموضوع هو:

شتاء العملات الرقمية ❄️ بداية السوق الهابطة العميقة
هل السوق الرقمي يعتمد على السرد في التقييم، أم على القيمة؟
إجابتي هي:

الآن: 90% يعتمد على السرد في التقييم

في المستقبل: يتجه بشكل متزايد نحو التقييم القائم على القيمة

لكن لن يتحول أبدًا إلى تقييم قائم على القيمة فقط

هذه المرة، التحطم في السوق كان له إشارات مبكرة من الناحية التقنية، لكن مدى الانخفاض تجاوز معرفتي.
قبل الانهيار قلت إن الشكل التقني قد خرج من مرحلة الطيران الأسود، لكن لم أكن أعلم ما الذي سيحدث.
عندما بدأت البورصات الرئيسية بما فيها Gate، بالاتصال بأسواق الأسهم الأمريكية، بدأ الانهيار.
الكثيرون لا يعرفون ماذا يعني هذا، يمكنكم مشاهدة بثي المباشر أمس.
من هذه اللحظة، سيجلب التقييم القائم على السرد فقط كارثة للسوق الرقمي.

عشر سنوات مضت:
السوق الأمريكي وسوق العملات الرقمية سوقان مختلفان.

العشر سنوات القادمة:
السوق الأمريكي والسوق الرقمي سيصبحان سوقًا واحدًا تدريجيًا.

لأن:
محفظة واحدة
+
بورصة واحدة
+
عملة مستقرة واحدة

يمكنها شراء:
BTC
ETH
SOL
NVDA
TSLA
SPY
السندات الأمريكية

هذا يعني:
أكبر منافسة في المستقبل لن تكون:
BTC مقابل ETH
بل:
السوق الأمريكي مقابل الأصول المشفرة

--------------------------------------------------

1. الفرق الجوهري
【السوق الأمريكي】
الشراء هو:
التدفقات النقدية المستقبلية للشركات
مثال:
إنفيديا (NVDA)
مصدر القيمة:
• مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي
• إيرادات مراكز البيانات
• نمو أرباح الشركات
آبل (AAPL)
مصدر القيمة:
• مبيعات الآيفون
• إيرادات الخدمات
• إعادة شراء الأسهم
لذا:
السوق الأمريكي جوهريًا هو أصول إنتاجية.

--------------------------------------------------

【الأصول المشفرة】
الشراء هو:
قيمة الشبكة
مصدر قيمة BTC:
• الندرة
• الإجماع
• طلب الاحتياطيات الوطنية
مصدر قيمة ETH:
• التسوية بالعملات المستقرة
• التمويل اللامركزي
• RWA (الأصول الواقعية)
• التمويل على السلسلة
مصدر قيمة SOL:
• المعاملات على السلسلة
• التسوية عالية التردد
• نمو المستخدمين
لذا:
الأصول المشفرة جوهريًا هي أصول الشبكة.

--------------------------------------------------

2. لماذا تفضل المؤسسات السوق الأمريكي أكثر؟
لأن:
السوق الأمريكي يمكن حسابه.
مثال:
NVDA
يمكن حساب:
• الإيرادات
• الأرباح
• معدل النمو
• تقييم PE
أما BTC فلا يمكن حسابه بدقة.
يعتمد أكثر على:
كمية الأموال التي ستكون مستعدة للاحتفاظ به في المستقبل.
لذا:
اليقين
السوق الأمريكي > الأصول المشفرة

--------------------------------------------------

3. مقارنة العائدات
عشر سنوات مضت:
【السوق الأمريكي】
مؤشر ناسداك:
عائد سنوي حوالي 15%-20%
آبل:
عائد سنوي حوالي 20%-25%
إنفيديا:
عائد سنوي يتجاوز 50%
--------------------------------------------------
【الأصول المشفرة】
BTC:
عائد سنوي طويل الأمد حوالي 50%-60%
ETH:
عائد تاريخي أعلى
بعض العملات البديلة:
مضاعفات 100 مرة
مضاعفات 1000 مرة
--------------------------------------------------
الاستنتاج:
مرونة العائد
الأصول المشفرة > السوق الأمريكي

--------------------------------------------------

4. مقارنة المخاطر
【السوق الأمريكي】
آبل:
أقصى انخفاض حوالي 40%
مايكروسوفت:
أقصى انخفاض حوالي 35%
إنفيديا:
أقصى انخفاض حوالي 60%
--------------------------------------------------
【الأصول المشفرة】
BTC:
أقصى انخفاض حوالي 80%
ETH:
أقصى انخفاض حوالي 90%
العملات البديلة:
أقصى انخفاض حوالي 99%
--------------------------------------------------
الاستنتاج:
المخاطر
الأصول المشفرة >>> السوق الأمريكي

--------------------------------------------------

5. لماذا ستعيد الأموال توزيعها في المستقبل؟
في الماضي:
الأموال العالمية
↓
تدخل إلى البورصات
↓
لا يمكن شراء إلا العملات
BTC
ETH
MEME
العملات البديلة
--------------------------------------------------
في المستقبل:
الأموال العالمية
↓
USDC
↓
البورصات
↓
يمكن شراء:
BTC
ETH
SOL
NVDA
TSLA
SPY
السندات الأمريكية
--------------------------------------------------
وبالتالي، يبدأ السوق في التساؤل:
لماذا تشتري عملتك؟
ولم لا تشتري إنفيديا؟
لماذا تشتري عملتك؟
ولم لا تشتري السندات الأمريكية؟
لماذا تشتري عملتك؟
ولم لا تشتري مؤشر S&P 500؟
--------------------------------------------------
هذه هي الأسئلة التي يجب أن ترد عليها جميع العملات البديلة في المستقبل.
--------------------------------------------------

6. ماذا تريد الولايات المتحدة حقًا أن تفعل؟
يعتقد الكثيرون:
الولايات المتحدة تدعم العملات الرقمية.
--------------------------------------------------
لكن من منظور الاستراتيجية الرأسمالية:
الولايات المتحدة تفضل:
الأموال العالمية
↓
العملات المستقرة
↓
التمويل على السلسلة
↓
الأسهم الأمريكية على السلسلة
↓
الأصول الأمريكية
--------------------------------------------------
ما لا تريده الولايات المتحدة أن تراه:
الأموال العالمية
↓
USDT
↓
MEME
↓
العملات غير المعروفة
↓
مواصلة المضاربة على الهواء
--------------------------------------------------
ما تريده الولايات المتحدة أن تراه:
الأموال العالمية
↓
USDC
↓
Coinbase
↓
الأسهم الأمريكية على السلسلة
↓
السوق الرأسمالي الأمريكي
--------------------------------------------------
جوهر الأمر:
التمويل الرأسمالي الرقمي
يتم توجيهه ليصبح
رأس مال أمريكي
--------------------------------------------------

7. الأصول التي ستكون ذات قيمة حقيقية في المستقبل
بلاك روك لن يسأل:
أي عملة سترتفع 10 أضعاف؟
--------------------------------------------------
سيسأل فقط:
خلال العشر سنوات القادمة
من يستطيع استيعاب أكبر قدر من تدفقات القيمة؟
--------------------------------------------------
BTC
يستوعب قيمة الذهب الرقمي
--------------------------------------------------
ETH
يستوعب قيمة التمويل على السلسلة
--------------------------------------------------
SOL
يستوعب قيمة المعاملات على السلسلة
--------------------------------------------------
USDC
يستوعب قيمة الدولار الرقمي
--------------------------------------------------
NVDA
يستوعب قيمة صناعة الذكاء الاصطناعي
--------------------------------------------------
مايكروسوفت
يستوعب قيمة تطبيقات الذكاء الاصطناعي
--------------------------------------------------
القيمة الحقيقية ليست في المفهوم.
بل في تدفقات القيمة الداخلة.
--------------------------------------------------
8. استنتاج هيكل التمويل بعد عام 2030
الطبقة الأولى (الأصول الأساسية)
أسهم التكنولوجيا الأمريكية
NVDA
MSFT
GOOG
AMZN
META
تشكل حوالي 40%
--------------------------------------------------
الطبقة الثانية
BTC
ETH
SOL
تشكل حوالي 30%
--------------------------------------------------
الطبقة الثالثة
RWA
السندات على السلسلة
صناديق النقد على السلسلة
تشكل حوالي 20%
--------------------------------------------------
الطبقة الرابعة
MEME
العملات غير المعروفة
العملات البديلة القائمة على السرد فقط
تشكل حوالي 10% أو أقل
--------------------------------------------------
9. الخلاصة النهائية
عشر سنوات مضت:
السوق الأمريكي والسوق الرقمي عالمين مختلفين.
--------------------------------------------------
العشر سنوات القادمة:
السوق الأمريكي والسوق الرقمي سيصبحان سوقًا واحدًا.
لأن:
محفظة واحدة
+
عملة مستقرة واحدة
+
بورصة واحدة
يمكنها شراء جميع الأصول في آن واحد.
--------------------------------------------------
عندما توضع الأصول على رف واحد،
السوق سيسأل في النهاية سؤالًا واحدًا:
"خلال العشر سنوات القادمة، كم من القيمة الحقيقية يمكنك أن تخلق؟"
السوق الأمريكي يجيب بالأرباح.
BTC يجيب بقيمة الاحتياطي.
ETH يجيب بشبكة التمويل.
SOL يجيب بشبكة المعاملات.
أما معظم العملات البديلة التي لا تدفق نقدي لها، ولا مستخدمين، ولا قدرة على استيعاب القيمة،
فستواجه لأول مرة منافسة حقيقية على القيمة.
وهذا هو المنطق العميق وراء دفع الولايات المتحدة للعملات المستقرة، والأوراق المالية على السلسلة، والأسهم الأمريكية على السلسلة، وRWA:
ليس لجعل الأموال تبقى دائمًا في العملات غير المعروفة،
بل لتمكين رأس المال العالمي من التدفق عبر النظام المالي على السلسلة نحو الأصول الأمريكية.