تأسست منذ خمس سنوات، وتقدر قيمتها بـ 965 مليار دولار، شركة أنثروبيك قد قدمت للتو "البيانات"

في 1 يونيو، قدمت شركة Anthropic سرًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مسودة بيان تسجيل S-1، مما أطلق رسميًا عملية التحضير للطرح العام الأولي.

قبل يومين فقط، في 28 مايو، أعلنت Anthropic عن إتمام جولة تمويل من فئة H بقيمة 65 مليار دولار، وتقييم بقيمة 965 مليار دولار (حوالي 6.54 تريليون يوان صيني)، وهو أول تقييم يتجاوز بشكل تاريخي شركة OpenAI (التقييم الأخير 730 مليار دولار)؛ وفي نفس اليوم، تم إصدار Claude Opus 4.8.

هذه الشركة التي تأسست في 2021، والتي أسسها أعضاء سابقون من فريق OpenAI، تطرق أبواب وول ستريت بسرعة غير مسبوقة.

وعندما علمت شركة Anthropic بسرية تقديمها لطلب الإدراج، قال الرئيس التنفيذي لـ OpenAI سام ألتمان في مقابلة مع CNBC: «ستقوم OpenAI بالطرح عندما نعتقد أن الوقت مناسب. أعتقد أن هناك سباقًا الآن، والجميع يتنافس على تقديم أفضل التقنيات، وبناء أفضل الشركات، لكنكما تعلمان أن الإدراج هو نوع من التمويل، ولا أعتقد أننا سنركز حاليًا على تحديد موعد محدد للطرح.»

1 سرية «تقديم النموذج»

هذه المرة، قدمت Anthropic مسودة S-1 سرية، وليست نشرة اكتتاب رسمية.

وفقًا لقواعد التقديم السري للSEC الأمريكية، يُسمح لـ Anthropic بتقديم هذا النموذج لإجراء مراجعة داخلية والتواصل مع الجهات التنظيمية قبل الكشف الرسمي عن البيانات المالية. وذكرت في بيانها الرسمي أنه بعد تقديم النموذج السري لـ S-1، وعند اكتمال مراجعة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يمكن للشركة المضي قدمًا في عملية الإدراج؛ ولم يتم الكشف عن موعد محدد للطرح أو حجم التمويل، حيث يعتمد ذلك على ظروف السوق والعوامل الخارجية المختلفة، مع إمكانية الإدراج في أقرب وقت في خريف هذا العام.

وفي الليلة التي سبقت تقديم النموذج، أعلنت Anthropic عن إتمام جولة تمويل من فئة H بقيمة تصل إلى 65 مليار دولار.

هذه الجولة من التمويل جمعت ليس فقط مؤسسات استثمارية رائدة مثل Altimeter Capital، Sequoia Capital، Greenoaks، ولكن أيضًا عمالقة عالمية في مجال الشرائح والتخزين مثل Micron Technology، Samsung Electronics، SK Hynix. وارتفع تقييم الشركة بعد التمويل مباشرة إلى 965 مليار دولار — وهو تقريبًا مستوى تقييم شركات الذكاء الاصطناعي غير المدرجة حاليًا، وهو الحد الأقصى.

شركة واحدة لن تتسرع في تقديم النموذج بعد جمع مبلغ كبير من التمويل، ووجود سيولة وفيرة في حساباتها، إلا إذا كانت ترى أن هناك صفقة أكبر — وهي السيولة السوقية في السوق المفتوحة.

وهذا الارتفاع الهائل في التقييم يعني أن سوق رأس المال بدأ يعيد تقييم الشركات الكبرى لنماذج الذكاء الاصطناعي الأساسية: السوق لم يعد يشتري فقط «الأمل في الذكاء الاصطناعي العام» (AGI)، بل بدأ يرى إمكانية تحقيق دائرة مغلقة مثالية من القدرة الحاسوبية، والنماذج، والتطبيقات.

التخلي عن المشاريع التي تستهلك الأموال فقط، وتفضيل الشركات الرائدة التي يمكن أن تحقق إيرادات وتدعم التقييم، أصبح من القواسم المشتركة الحالية.

2 من 965 مليار إلى تجاوز OpenAI، مع إيرادات سنوية قدرها 470 مليون دولار

ما هو مفهوم 965 مليار دولار؟

إذا قارنته بأسعار إغلاق الشركات الكبرى في الصين في 1 يونيو، فهو يعادل تقريبًا 1.9 من Tencent (إغلاق 508 مليار دولار)، و3.2 من Alibaba (إغلاق 300.9 مليار دولار)، وإذا قارنته مع عملاقين من النماذج الكبيرة التي ستعود إلى سوق التكنولوجيا الصينية — فهو يعادل حوالي 11.5 من Zhipu AI (إغلاق 836 مليون دولار) و34 من MiniMax (إغلاق 284 مليون دولار).

وفي الوقت نفسه، تجاوزت إيرادات Anthropic السنوية 470 مليون دولار، محققة نموًا هائلًا مقارنة بـ 90 مليون دولار في نهاية 2025. هذا النمو السريع يرجع إلى أن أكبر الشركات في العالم تدمج Claude في عملياتها الأساسية؛ بالإضافة إلى سرعة تطوير المنتجات لدى Anthropic.

الإصدار الأخير من Claude Opus 4.8، زاد من سرعة التشغيل بمقدار 2.5 مرة، وانخفضت التكاليف بشكل كبير ثلاث مرات، كما أجرى تحسينات مهمة على مشكلة «الهلاوس» التي تؤرق العملاء المؤسساتيين، مما قلل من احتمالية وجود عيوب في الشفرة المبلغ عنها بأربعة أضعاف.

وفي الوقت نفسه، مع اقتراب تقديم نماذج Mythos الأضخم للعملاء، تعمل Anthropic على بناء نظام بيئي لعمليات العمل يركز على التطبيق التجاري الحقيقي. عندما يتم التحكم بشكل فعال في تكاليف القدرة الحاسوبية، ويظهر العملاء رغبة قوية في الدفع مقابل الخدمات، فإن Anthropic تدخل فترة تحقيق القيمة التجارية.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن Anthropic تستثمر في بنية تحتية للقدرة الحاسوبية. وبالاقتران مع إعلان جولة التمويل H والمعلومات التي تم الكشف عنها سابقًا، فقد أبرمت الشركة ثلاث اتفاقيات رئيسية للقدرة الحاسوبية:

• مع أمازون AWS، تم التوصل إلى تعاون حصري بقدرة تصل إلى 5 جيجاوات، مع استثمار استراتيجي بقيمة 5 مليارات دولار من أمازون في الجولة، حيث يتم ربط شراء القدرة الحاسوبية والاستثمار في الأسهم بشكل متبادل؛

• بالتعاون مع جوجل وبروتوم (Broadcom)، تم تحديد 5 جيجاوات من موارد TPU من الجيل التالي لدعم تحديثات النماذج الكبيرة بشكل مستمر؛

• مع SpaceX، تم التوصل إلى تعاون عميق في القدرة الحاسوبية، مع الوصول إلى مجموعة GPU كاملة من Colossus 1.

وفي الوقت نفسه، أدخلت جولة التمويل H أيضًا عمالقة شرائح التخزين العالمية مثل Micron وSamsung وSK Hynix كمستثمرين استراتيجيين. تهيمن هذه الشركات على إنتاج الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) والذاكرة الأساسية، وارتباطها المباشر مع سلسلة التوريد يضمن إمدادات مستقرة من الأجهزة الأساسية اللازمة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي لسنوات قادمة، مما يكمل الحلقة الكاملة للقدرة الحاسوبية، والشرائح، وسلسلة التوريد.

3 أبواب الطرح العام مفتوحة، ونموذج الأعمال في الذكاء الاصطناعي يبدأ سباق التنافس

تُعد Anthropic وOpenAI وSpaceX من بين أكبر الشركات التي يتطلع السوق إليها في طرحها العام الأولي هذا العام.

قدمت SpaceX طلب الإدراج في أبريل، ومن المتوقع أن تتبعها OpenAI في وقت قريب — حيث تحولت المنافسة بينهما من حجم المعلمات ونتائج الأداء إلى سباق نهائي على السيولة السوقية وصناديق التمويل.

بعد الإدراج، سيتمكن المستثمرون الأفراد من الاستثمار في هذه الشركات الناشئة الرائدة في الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن يحقق المستثمرون الأوائل عوائد ضخمة تصل إلى مليارات الدولارات.

وصفها محلل الأوراق المالية في وودبوش، دان آيفز، بأنها «فتح أبواب سوق الطرح العام». السوق التكنولوجي الذي كان خاملاً لسنوات، بدأ يتجدد بسبب نضوج الذكاء الاصطناعي.

لماذا الآن؟ الجواب يكمن إلى حد كبير في الطلب اللامحدود على البنية التحتية للحوسبة في الذكاء الاصطناعي. في معركة الوصول إلى الذكاء الاصطناعي العام (AGI)، لم تعد التمويلات الخاصة التي تصل إلى مئات الملايين من الدولارات كافية، حيث يتطلب استهلاك مئات أو آلاف الكواد من الحوسبة والطاقة، ولا يمكن إلا لسيولة وول ستريت الضخمة أن تدعم سباق التسلح في القدرة الحاسوبية والطاقة.

تقديم Anthropic لنموذج النموذج، يفتح فصلًا جديدًا من موجة الطروحات العامة للشركات التكنولوجية.