اتجاه سوق الأسهم الأمريكية: كلمة واحدة من هوانغ رنشن تنفجر بقيمة 47 مليار دولار، وجوجل تبيع نفسها لأول مرة خلال 20 عامًا لجمع الأموال

كتابة: دراسة اتجاهات المد والجزر

بدأ سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي يتحول من "من لديه أقوى شرائح" إلى "من يستطيع أسرع تحويل المال إلى قوة حسابية".

في 2 يونيو، شهد السوق وجهين لهذه العملة: كلام عابر من هاردي بينو في مؤتمر Computex في تايبيه جعل مارفيل ترفع قيمتها السوقية بمقدار 470 مليار دولار في يوم واحد؛ بينما اضطرت شركة ألفابت إلى إصدار أسهم لأول مرة منذ 20 عامًا، وجمعت 80 مليار دولار، فقط لأن الأرباح الحالية لم تعد تكفي لتلبية شهية بنية الذكاء الاصطناعي.

واحد يتوج في المسرح، وآخر يبيع دمه في الخلف. هذه هي الصورة الحقيقية لصناعة التكنولوجيا في عام 2026.

مؤشرات الأسهم تغلق على ارتفاع كامل: ثلاثة مؤشرات رئيسية تصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق

يوم الثلاثاء، أغلق مؤشر S&P 500 عند 7,609.78 نقطة، مرتفعًا بنسبة 0.13%، لأول مرة يتجاوز حاجز 7,600 نقطة. ارتفع مؤشر داو جونز 229 نقطة ليصل إلى 51,307.79 نقطة (+0.45%). وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.03% ليصل إلى 27,093.90 نقطة، محققًا أيضًا رقمًا قياسيًا.

لكن الأضواء لم تكن على الأسهم القيادية الكبرى. ارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة 0.90%، وهو الأعلى بين الأربعة مؤشرات. مرونة الأسهم الصغيرة تشير إلى أن السوق لا يقتصر على تلك الشركات العملاقة ذات القيمة السوقية تريليون دولار.

وصل مؤشر S&P 500 إلى هذا المستوى بعد عشر أسابيع متتالية من الارتفاع (بما في ذلك الأسبوع السابق). وكانت آخر مرة شهدت مثل هذا الارتفاع المستمر في نهاية عام 2024، حين بدأ موجة سوق الذكاء الاصطناعي.

ليلة أشباه الموصلات: Computex أصبحت سوق تداول عن بعد في وول ستريت

في 2 يونيو، أُشعلت أسهم قطاع أشباه الموصلات من خلال مؤتمر Computex في تايبيه.

شركة مارفيل تكنولوجي (MRVL): +32.52%، أكبر ارتفاع يومي منذ 26 عامًا للشركة.

عندما ظهر هاردي بينو على منصة Computex مع الرئيس التنفيذي لمارفل، مات ميرفي، قال كلمة واحدة، "الشركة التالية بقيمة تريليون دولار، سيداتي وسادتي."

هذه ليست مجرد حديث عابر. في مارس الماضي، استثمرت نيفيديا 2 مليار دولار في مارفل، لشراء قدراتها في الشبكات والرقائق المخصصة. منطق بينو بسيط: عندما يتم تقسيم مهمة حسابية إلى آلاف الرقائق في مركز البيانات، فإن "نظام الأعصاب" بين الرقائق، وهو الشبكة المترابطة، يصبح بنفس أهمية الرقاقة نفسها. مارفيل تقوم ببناء هذا النظام العصبي.

بحساب سعر الإغلاق، ارتفعت قيمة مارفيل من 192 مليار دولار إلى حوالي 255 مليار دولار خلال يوم واحد. وما زالت بعيدة عن نادي التريليون، لكن السوق اعتبرت كلام بينو بمثابة خارطة طريق، وليس مجرد مجاملة.

في اليوم السابق لافتتاح Computex، أعلن بينو عن إصدار RTX Spark، وهو أول معالج حاسوب من نيفيديا، دخل مباشرة إلى عمق سوق إنتل و AMD، وارتفعت أسهم نيفيديا بنسبة 4.8%. وفي اليوم التالي، تدفقت الأموال من نيفيديا إلى أعضاء نظامها البيئي، وهو تحول يروي قصة: العائد الحدّي للاستثمار في الذكاء الاصطناعي يتوسع من "الأساس" إلى "الهامش".

شركة هوليت باكارد إنتربرايز (HPE): ارتفاع حوالي 25%، أكبر ارتفاع يومي منذ الإدراج.

تقرير أرباح الربع الثاني لـ HPE كان نموذجًا لـ "الضغط الشامل": أرباح السهم المعدلة 0.79 دولار، مقابل توقعات وول ستريت 0.53 دولار، بزيادة 49%. الإيرادات 10.68 مليار دولار، مقابل توقعات 9.79 مليار دولار، بزيادة 40%. إيرادات خوادم الشركة بلغت 5.45 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بنحو 20%.

الأهم هو التوجيه: رفعت HPE توقعات أرباح السهم للسنة كاملة من 2.30-2.50 دولار إلى 3.35-3.45 دولار، بزيادة مفاجئة قدرها دولار كامل. قال الرئيس التنفيذي أنطونيو نيري إن HPE "تقدمت على خطتها المالية طويلة الأمد بمقدار عامين".

على مدى السنوات الماضية، كانت السوق تعتبر HPE "بقايا من زمن قديم". لكن أهمية هذا التقرير تكمن في أن أرباح الذكاء الاصطناعي ليست حكرًا على نيفيديا والشركات التي تصمم الرقائق فقط، بل إن الشركات التي تبيع الخوادم أيضًا استفادت من هذا العصر.

أمازون تبيع أسهمها لجمع التمويل: 80 مليار دولار من خلال إصدار أسهم

أكبر محفز على الهبوط في ذلك اليوم كان إعلان شركة ألفابت عن خطة تمويل بقيمة 800 مليار دولار من خلال إصدار أسهم. كانت آخر مرة أصدرت فيها جوجل أسهمًا بعد طرحها العام الأولي في 2005، منذ 20 عامًا لم تتجه هذه الطريق.

الخطة تتكون من ثلاث خطوات: بيركشاير هاثاوي اشترت 10 مليار دولار بأسعار مخفضة (أسهم فئة A بسعر 351.81 دولار للسهم، وفئة C بسعر 348.20 دولار للسهم)؛ و300 مليار دولار عبر الاكتتاب العام (نصفها أسهم ممتازة قابلة للتحويل قسرًا)؛ و400 مليار دولار عبر آلية "السوق المتنقلة" (ATM) تبدأ من الربع الثالث وتُباع تدريجيًا في السوق الثانوية.

أعطت ألفابت سببًا بسيطًا: إن الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 سيتجاوز 180 مليار دولار، وهو ضعف ما كان عليه في 2025، ومن المتوقع أن يزيد أكثر في 2027. حتى مع أن إيرادات إعلانات Google وخدمات السحابة تدر مليارات الدولارات سنويًا، فهي ليست كافية.

سهم GOOGL أغلق منخفضًا حوالي 4%. القلق في السوق ليس من "نقص السيولة لدى جوجل"، بل من "سرعة حرق الأموال في الذكاء الاصطناعي تتجاوز التوقعات". وفقًا لتقديرات جولدمان ساكس، فإن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من قبل عمالقة التكنولوجيا الأمريكية سيصل إلى حوالي 800 مليار دولار في 2026. وعندما يحتاج عملاق مثل ألفابت إلى تمويل عن طريق تخفيف الأسهم، يتعين على المستثمرين إعادة حساباتهم: هل ستنتهي هذه المنافسة العسكرية بالفوز للجميع، أم أن الجميع سيُنهك من الإنفاق الرأسمالي؟

قال أحد مسؤولي البنوك لموقع الجزيرة: "بالنسبة للشركات ذات الحجم الهائل، فإن نقص الاستثمار هو تهديد للبقاء، أما الإفراط في الاستثمار فهو مكلف جدًا". هذه العبارة تلخص بدقة الحالة النفسية الحالية للصناعة، حيث يفضل الجميع إنفاق المزيد من المال وعدم التخلف عن الركب.

تباين القطاعات: الذكاء الاصطناعي يعزز التكنولوجيا، وألفابت تثقل كاهل الاتصالات

من بين 11 قطاعًا في مؤشر S&P 500، ارتفع 7، وتراجع 4.

قطاع التكنولوجيا وقطاع المرافق كانا في الصدارة. أسهم التكنولوجيا ارتفعت بدعم من مارفيل وHPE، وقطاع أشباه الموصلات بشكل عام قوي (SOXX +5.79%). وكان ارتفاع قطاع المرافق مفاجئًا، بعد أن شهد تصحيحًا بنسبة 4.9% في مايو، بدأ بعض المستثمرين في الشراء عند الانخفاض.

أما قطاع خدمات الاتصالات، فكان الأضعف يومها، حيث تأثر بشكل كبير بسهم واحد هو ألفابت. فوزن ألفابت في قطاع الاتصالات بمؤشر S&P 500 كبير جدًا، وإذا تراجع، يصعب على القطاع أن يتعافى.

القطاع المالي تراجع قليلًا. رغم أن السوق سجل أعلى مستوى له، إلا أن أسهم البنوك تنتظر بيانات التوظيف غير الزراعي يوم الجمعة وبيانات وظائف JOLTS كمؤشر.

مشاعر السوق: مؤشرات الخوف منخفضة، لكن التيارات الخفية تتصاعد

مؤشر VIX للتقلبات ظل بين 15 و16، قريبًا من أدنى مستوياته السنوية، ويبدو أن الجو هادئ. عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات ارتفع قليلًا إلى 4.46%، بزيادة نقطة أساس واحدة عن اليوم السابق.

لكن هناك إشارتان تستحقان الانتباه:

الأولى، أشار جوليان إيمانويل من Evercore ISI إلى أن "التركيز القياسي على أسماء الذكاء الاصطناعي يدفع المؤشر للأعلى، لكنه يخفي آثارًا جانبية من خلفية جيوسياسية ومستهلكين مليئة بالتحديات". فشركة Micron وNvidia وAlphabet ساهمت بأكثر من 40% من تعديل أرباح S&P 500 هذا العام. القوة النسبية للمؤشر، مقابل أداء معظم الأسهم، تظهر تفاوتًا واضحًا.

الثانية، على الصعيد الجيوسياسي، أعلنت إيران في يوم افتتاح Computex عن توقف المفاوضات غير المباشرة مع الولايات المتحدة، احتجاجًا على العمليات العسكرية الإسرائيلية في لبنان. وارتفعت أسعار النفط خلال التداول، رغم أن ترامب قال لاحقًا على Truth Social إن المفاوضات لا تزال "تتقدم بسرعة"، لكن الوضع في الشرق الأوسط يظل سيف ديموقليس المعلق فوق السوق.

التركيز بعد الإغلاق: أرباح Palo Alto Networks تتجاوز التوقعات

ارتفعت أسهم Palo Alto Networks (PANW) بأكثر من 8% بعد الإغلاق. أعلنت الشركة عن نتائج الربع الأول التي فاقت توقعات المحللين، مما أكد مرونة الإنفاق على الأمن السيبراني. وهو إشارة إيجابية لافتتاح السوق يوم الأربعاء.

إشارة أخرى مهمة قادمة: Broadcom (AVGO) ستعلن عن نتائج الربع الثاني يوم الأربعاء 3 يونيو. كشركة رئيسية في تصنيع الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي، ستختبر نتائجها مباشرة مدى استمرار الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي في السوق.

جدول الأسبوع: بيانات التوظيف غير الزراعي ستحدد الخطوة التالية للسوق

قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء، صدر بيانات وظائف JOLTS لشهر أبريل، وتوقعاتها مستقرة عند حوالي 6.8 مليون. لكن المعركة الحاسمة ستكون يوم الجمعة، مع تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر مايو.

توقعات السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي بدأت تتغير بشكل دقيق. مع استمرار التضخم في الارتفاع، زادت احتمالية رفع الفائدة بنهاية العام إلى أكثر من 60%. وإذا جاءت بيانات التوظيف قوية، قد يرتفع عائد سندات الخزانة أكثر، مما يضغط على الأسهم ذات التقييمات المبنية على معدلات فائدة منخفضة.

لكن حتى الآن، يختار السوق أن يركز على الذكاء الاصطناعي، ويتجاهل معدلات الفائدة.