#Anthropic秘密递交IPO申请 تأسست قبل خمس سنوات، بقيمة تقدر بـ 965 مليار دولار، قامت أنثروبيك للتو بـ "تقديم" مستنداتها

في 1 يونيو، قدمت أنثروبيك بشكل سري مسودة بيان التسجيل S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما أطلق رسميًا عملية التحضير للطرح العام الأولي. قبل يومين فقط، في 28 مايو، أعلنت أنثروبيك عن إتمام جولة تمويل من السلسلة H بقيمة 65 مليار دولار، بقيمة تقدر بـ 965 مليار دولار (حوالي 6.54 تريليون يوان)، مما يمثل المرة الأولى في التاريخ التي تتجاوز فيها قيمتها شركة أوبن إيه آي (آخر تقييم لها 730 مليار دولار)؛ وفي نفس اليوم، تم إصدار نسخة كلاود أوبوس 4.8. هذه الشركة النجمية، التي تأسست في 2021 على يد أعضاء سابقين من جوهر شركة أوبن إيه آي، تفتح الباب لوول ستريت بسرعة غير مسبوقة. بعد معرفته بسرية تقديم أنثروبيك للطرح العام، قال الرئيس التنفيذي لأوبن إيه آي سام ألتمان في مقابلة مع CNBC، "ستطرح أوبن إيه آي أسهمها عندما نعتقد أن الوقت مناسب. أعتقد أن هناك سباقًا حاليًا، الجميع يتنافس لتقديم أفضل التقنيات وبناء أفضل الشركات، لكنكما تعرفان أيضًا، أن الطرح العام هو شكل من أشكال جمع التمويل. لا أعتقد أننا سنركز على التوقيت المحدد للطرح الآن."
"تقديم سري"
أنثروبيك تقدم مسودة S-1 سرية، وليست نشرة اكتتاب رسمية. وفقًا لقواعد SEC للتقديم السري، يُسمح لأنثروبيك بإجراء مراجعة داخلية والتواصل مع الجهات التنظيمية قبل الكشف عن البيانات المالية الرسمية. في بيانها الرسمي، قالت إنه بعد تقديم المسودة السرية لـ S-1، بمجرد أن تكمل SEC مراجعتها، يمكن للشركة اختيار المضي قدمًا في الإدراج؛ لم يتم الكشف عن التوقيت المحدد وحجم التمويل، ويعتمد جدول الوصول على ظروف السوق والعوامل الخارجية، مع إمكانية الإدراج في الخريف القادم. قبل التقديم مباشرة، أعلنت أنثروبيك عن إتمام جولة تمويل من السلسلة H بقيمة 65 مليار دولار. جذبت هذه الجولة مستثمرين ماليين كبار مثل ألتيميتير كابيتال، سيكويا كابيتال، وجرينوكس، بالإضافة إلى ثلاثة عمالقة عالميين في تخزين أشباه الموصلات—ميكرون تكنولوجي، سامسونج إلكترونيكس، وSK هينكس. ارتفعت قيمة الشركة بعد الاستثمار إلى 965 مليار دولار—تقريبًا تصل إلى الحد الأقصى للقيمة العالمية الحالية لشركات تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي غير المدرجة. لن تتسرع شركة في تقديم طلب بعد جمعها لمبلغ ضخم من الأموال وامتلاكها سيولة وفيرة إلا إذا كانت ترى لعبة أكبر—وهي، علاوة السيولة في الأسواق العامة. هذا القفز الأسي في التقييم يشير أيضًا إلى تحول في منطق تسعير السوق لرؤوس الأموال لشركات النماذج الأساسية للذكاء الاصطناعي: السوق لم يعد يدفع فقط مقابل "رؤية الذكاء الاصطناعي العام" (AGI)، بل يعترف أيضًا بإمكانية حلقة مثالية بين القدرة الحاسوبية، النماذج، والتطبيقات. التخلي عن المشاريع التي تستهلك المال بشكل مفرط، وإعطاء الأولوية للاعبين الرائدين القادرين على تحقيق الإيرادات ودعم التقييم أصبح من الإجماع الحالي.
من 965 مليار دولار لتجاوز أوبن إيه آي، مع إيرادات سنوية قدرها 47 مليار دولار
ماذا يعني 965 مليار دولار؟
مقارنة بأسعار إغلاق عمالقة التكنولوجيا المحليين الكبرى في 1 يونيو، فهي تقريبًا تعادل 1.9 تينسنت (القيمة السوقية 508 مليار دولار)، 3.2 علي بابا (القيمة السوقية 300 مليار دولار). إذا قورنت مع عمالقة الذكاء الاصطناعي المحليين الذين على وشك العودة إلى سوق STAR—فهي حوالي 11.5 مرة من القيمة السوقية لZhipu AI (القيمة السوقية 83.6 مليار دولار) و34 مرة من MiniMax (القيمة السوقية 28.4 مليار دولار). في الوقت نفسه، تجاوزت إيرادات أنثروبيك السنوية بالفعل 47 مليار دولار، وهو نمو هائل من المتوقع أن يصل إلى 9 مليارات دولار بحلول نهاية 2025. وراء معدل النمو هذا، توجد أكبر الشركات في العالم التي تدمج كلاود في عملياتها الأساسية؛ بالإضافة إلى سرعة تكرار المنتجات لدى أنثروبيك بشكل سريع جدًا. النسخة الأخيرة من كلاود أوبوس 4.8 حسنت السرعة بمقدار 2.5 مرة، وخفضت التكاليف بمقدار 3 مرات، وأجرت تحسينات كبيرة على مشكلة "الهلاوس" التي تؤرق عملاء الشركات، مما قلل من احتمالية وجود أخطاء في الشيفرة المفقودة بمقدار 4 مرات. في الوقت نفسه، مع وصول نماذج Mythos الأكثر قوة إلى العملاء، تبني أنثروبيك نظام بيئي لعملية العمل يركز على النشر التجاري الحقيقي. عندما يتم التحكم بشكل فعال في تكاليف الحوسبة ويظهر العملاء التجاريون رغبة قوية في المشاركة المدفوعة ذات الحلقة المغلقة، تدخل أنثروبيك فترة تحقيق القيمة التجارية. بالإضافة إلى ذلك، من الجدير بالذكر تخطيط أنثروبيك للبنية التحتية للحوسبة. من خلال الجمع بين إعلان جولة التمويل H والمعلومات التي تم الكشف عنها سابقًا، أمنت الشركة ثلاث اتفاقيات حاسوبية أساسية: سعة مخصصة تصل إلى 5 جيجاوات مع أمازون AWS، مع إتمام أمازون أيضًا استثمارًا استراتيجيًا نقديًا بقيمة 5 مليارات دولار في هذه الجولة، مما يربط بين شراء الأجهزة والاستثمار في الأسهم؛ بالتعاون مع جوجل وBroadcom، تأمين إجمالي 5 جيجاوات من موارد TPU من الجيل التالي لدعم تكرار النماذج المستمر؛ وتعاون عميق في الحوسبة مع SpaceX، والوصول إلى مجموعة GPU الكاملة Colossus 1. كما قدمت جولة H كبار عمالقة شرائح التخزين العالمية—ميكرون، سامسونج، وSK هينكس—كمستثمرين استراتيجيين. تهيمن هذه الشركات الثلاث على الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) وسعة التخزين الأساسية، ويضمن ارتباطها العميق بالأسهم وسلسلة التوريد توفير إمدادات مستقرة من الأجهزة الأساسية اللازمة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي في السنوات القادمة، مكتملة السلسلة الكاملة من القدرة الحاسوبية، الرقائق، وسلسلة التوريد.
بوابات الطرح العام مفتوحة على مصراعيها، ومشهد أعمال الذكاء الاصطناعي يتسارع
تُعتبر أنثروبيك، أوبن إيه آي، وSpaceX من بين أكثر أهداف الطرح العام الأولي توقعًا هذا العام. قدمت SpaceX طلب الإدراج في أبريل، ومن المتوقع أن تتبعها أوبن إيه آي، المنافس الرئيسي لأنثروبيك، في المستقبل القريب—هذان قد انتقلا من منافسة على المعلمات ودرجات المعيار إلى معركة نهائية على السيولة ومجمعات رأس المال في السوق الثانوية. وصف محلل وود بوش للأوراق المالية دان إيفز الأمر بأنه "فتح أبواب سوق الطرح العام الأولي على مصراعيها."
السوق الهادئ نسبيًا لأسهم التكنولوجيا في السنوات الأخيرة يعاد إشعاله الآن بسبب نضوج الذكاء الاصطناعي. لماذا الآن؟ الجواب يكمن إلى حد كبير في الطلب اللامحدود تقريبًا على بنية الحوسبة للذكاء الاصطناعي. في السباق نحو الذكاء الاصطناعي العام (AGI)، لم تعد التمويلات الخاصة بمئات الملايين من الدولارات كافية لدعم استهلاك عناقيد تحتوي على آلاف أو عشرات الآلاف من الرقائق؛ فقط السيولة الضخمة لوول ستريت يمكنها دعم هذا "سباق التسلح" في القدرة الحاسوبية والطاقة.
تقديم أنثروبيك علامة على بداية هذا الجنون في سوق الأسهم التقنية.