مؤشر تأثير البيتكوين (الأسبوع 22): وصول عرض الحائزين على المدى الطويل إلى مستوى قياسي جديد — هل هو جيد أم سيء؟

إشارة الأسبوع: وصل عرض الحائزين على المدى الطويل إلى أعلى مستوى على الإطلاق من حيث القيمة المطلقة، حيث يمتلكون مجتمعة 16.39 مليون بيتكوين — أي 82% من جميع البيتكوين المتداول في السوق. عادةً، يحدث تحديث عرض الحائزين على المدى الطويل إلى أعلى مستوى على الإطلاق في منتصف سوق الدببة.

انخفض سعر البيتكوين مؤقتًا دون 73,000 دولار، متراجعًا عن قائمة أكبر 10 أصول في العالم من حيث القيمة السوقية وسط موجة جديدة من النفور من المخاطر fueled by الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. على الرغم من ذلك، استمر الحائزون على المدى الطويل في تجميع البيتكوين، متبعين أنماطًا مماثلة من الأسواق الهابطة السابقة.

حول مؤشر تأثير البيتكوين

يقيس مؤشر تأثير البيتكوين أي مجموعات من حاملي البيتكوين تحت ضغط مالي، ومدى شدة هذا الضغط، وما إذا كان كافيًا لزعزعة الثقة في اتجاه السوق. يجمع بين سلوك الحائزين على الشبكة، ونشاط صناديق الاستثمار المتداولة والمشتقات، وتدفقات السيولة على مستوى البورصات في درجة تقييم أسبوعية واحدة بين 0 و100. على عكس مؤشرات المزاج، يستبعد عمدًا بيانات وسائل التواصل الاجتماعي والحجم للتركيز على ما يفعله المشاركون بدلاً من ما يقولونه.

نطاقات التقييم:

• الدوران الطبيعي (0–24) — جني أرباح روتيني، بدون تحول هيكلي
• إعادة تموضع مرتفعة (25–49) — مجموعات محددة تغير مراكزها، ضغط غير متساوٍ عبر السوق
• تأثير عالي (50–74) — ضغط واسع عبر عدة مجموعات من الحائزين وتدفقات المؤسسات في آن واحد
• تأثير حرج (75–100) — استسلام كامل: خسائر الحائزين على المدى الطويل، تدفقات كبيرة للخارج من صناديق الاستثمار المتداولة، تصفية كبيرة، وتدفقات كثيفة من البورصات في آن واحد

## الأسبوع 22 (25–31 مايو): BII-W 54.6 — تأثير عالي

إشارات إيجابية: الحائزون على المدى الطويل يواصلون امتصاص ضغط البيع

أضاف الحائزون على المدى الطويل حوالي 30,000 بيتكوين هذا الأسبوع، ليصل إجمالي ممتلكاتهم إلى مستوى قياسي جديد عند 16.39 مليون بيتكوين. الآن، يسيطر هذا القطاع على 82% من جميع البيتكوين المتداول.

في الأسواق الهابطة السابقة (2014، 2018، 2022)، عادةً ما يصل عرض الحائزين على المدى الطويل إلى مستوى قياسي جديد في منتصف السوق الهابطة، واستمر هذا القطاع في التجميع النشط بالقرب من نهاية السوق الهابطة. القراءة الحالية تتوافق مع تلك المرحلة من التجميع في منتصف الدورة، مما يشير إلى أن السوق الهابطة قد تكون لا تزال بعيدة عن الانتهاء.

وبالتالي، فإن الحائزين على المدى الطويل يعملون كالقوة الرئيسية التي تمتص ضغط البيع الآن، لكن وتيرة تجميعهم تتباطأ. إذا تحول الحائزون على المدى الطويل قريبًا من التجميع إلى التوزيع، يمكن اعتبار ذلك سلاحًا ذا حدين:

• من ناحية، قد يدل على ارتفاع الطلب من قبل الحائزين على المدى القصير، والذي يحدث عادةً مع بداية ارتفاعات كبيرة في البيتكوين.
• ومع ذلك، إذا حدث ذلك بينما السوق هابط، فقد يسرع من الزخم الهبوطي. مثال ملحوظ هو نوفمبر 2025، عندما انخفض سعر البيتكوين بما يقرب من 18% خلال شهر.

حتى الآن، لا يزال التجميع قائمًا، لكنه يُنَفَّذ بحذر متزايد.

إشارات سلبية: ثلاثة أسابيع متتالية من تدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة بأكثر من مليار دولار

وصلت تدفقات الصناديق الخارجة إلى 1.42 مليار دولار هذا الأسبوع، وهي ثالث أسبوع على التوالي يتجاوز مليار دولار. وهذه ثاني أكبر مجموعة من التدفقات الخارجة خلال ثلاثة أسابيع في تاريخ صناديق البيتكوين المتداولة. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يشير إلى استسلام أوسع للمستثمرين في الصناديق، مما قد يعزز الزخم الهبوطي.

تعمق ضغط الحائزين على المدى القصير أكثر. انخفضت أرباح وخسائر محققهم إلى ما دون –0.77، وهو أسوأ قراءة منذ بيع فبراير. ونتيجة لذلك، يقف المشترون الجدد الآن على خسائر كبيرة، ويضغط ذلك على البيع. كما انخفض مؤشر SOPR للحائزين على المدى الطويل إلى 0.83، مما يعني أن حتى الحائزين على المدى الطويل الذين يبيعون يفعلون ذلك بخسائر أعمق، على الرغم من أن الغالبية لا تزال محتفظة أكثر من توزيع.

شكلت عمليات التصفية الطويلة 88% من الإجمالي هذا الأسبوع، وهو أعلى قراءة من نوعها منذ أواخر يناير. يتم تصفية الثيران المقترضين بشكل منهجي، وتظل تدفقات العملات المستقرة سلبية، وارتفعت كثافة الخسائر المحققة إلى أعلى مستوى لها خلال شهرين — مما يشير إلى أن الدببة تكتسب أساسًا أقوى.

إشارات مختلطة: معدلات التمويل تحولت إلى إيجابية، ولكن ليس لأسباب صعودية

تحولت معدلات التمويل إلى إيجابية بشكل طفيف هذا الأسبوع، لكن لا ينبغي تفسير ذلك كإشارة إيجابية بمفردها. قد يشير ذلك إلى أن المراكز الطويلة المتبقية تدفع للبقاء مفتوحة بينما يتم ضغطها واحدًا تلو الآخر، بدلاً من بناء قناعة صعودية حقيقية.

لا تزال تدفقات الشبكة على البورصات إيجابية، مما يعني أن المزيد من البيتكوين يصل إلى البورصات أكثر مما يخرج منها. وهذه إشارة بيع — الحائزون ينقلون العملات إلى أماكن يمكن بيعها فيها. الحركة ليست درامية مقارنةً بقمّة فبراير، لكنها مقلقة من حيث الاتجاه.

ماذا قد يحدث بعد ذلك

يقترب البيتكوين حاليًا من المتوسط المتحرك لمدة 128 يومًا عند 74,000 دولار، والذي يتزامن مع الخط الأوسط لنطاق بولينجر الأسبوعي. كسر نظيف أدنى من 74,000 دولار سيزيل مرساة هيكلية مهمة ويفتح الطريق نحو 70,000 دولار أو أقل.

على المدى القصير، تشير إشارات الأطر الزمنية الأدنى إلى احتمال حدوث ارتداد مؤقت نحو 77,000 دولار، لكن مسار المقاومة الأقل لا يزال نزوليًا. لكي يتغير ذلك، يحتاج الثيران إلى استعادة مستوى 78,000 دولار، حيث يقع كل من السعر المتوسط الحقيقي وقاعدة تكلفة الحائزين على المدى القصير. البقاء فوق هذا المستوى سيعيد معظم المشترين الجدد إلى نقطة التعادل ويزيل ضغط البيع الذاتي الذي تخلقه خسائرهم حاليًا.

الصورة على المدى الطويل تعتمد على ما يفعله الحائزون على المدى الطويل بعد ذلك. إذا استمر عرض الحائزين على المدى الطويل في الارتفاع، فقد نرى سوقًا هابطة كلاسيكية مثل تلك في 2018 و2022. وإذا بدأ عرض الحائزين على المدى الطويل في الانخفاض بسرعة، فذلك قد يشير إما إلى نهاية السوق الهابطة أو أن قاعًا محتملاً قد يتأخر أكثر من 3-6 أشهر.

المحتوى الإلكتروني المقدم من CEX.IO هو لأغراض تعليمية فقط. المعلومات والأدوات المقدمة لا تعتبر، ولا ينبغي أن تُفهم على أنها، عرضًا، أو طلبًا لعرض، أو توصية، لشراء، أو بيع، أو الاحتفاظ بأي أصل رقمي، أو فتح حساب معين، أو الانخراط في استراتيجية استثمار محددة. أسواق الأصول الرقمية متقلبة للغاية ويمكن أن تؤدي إلى خسارة الأموال.
تخضع توفر المنتجات والميزات والخدمات على منصة CEX.IO لقيود قضائية. لمعرفة المنتجات والخدمات المتاحة في منطقتك، يرجى الاطلاع على قائمة الدول والأقاليم المدعومة. تتضمن هذه الصفحة روابط إضافية لمعلومات حول المنتجات الفردية، ومدى توفرها.*