مراجعة منتصف العام لفيدليتي: 6 اتجاهات رئيسية للأصول الرقمية في عام 2026

المؤلف: فيديليتي ديجيتال أستس

الترجمة: جيهان، ChainCatcher

منتصف العام هو نقطة فحص جيدة، حيث يمكن للمستثمرين تقييم التغيرات في ديناميكيات السوق، وما إذا كانت التوقعات في بداية العام لا تزال قائمة.

في "توقعات 2026"، يرى فريق بحث فيديليتي ديجيتال أستس أن الأمر ليس مجرد ارتفاع سريع في الأسعار، بل هو نوع من الديناميكيات الأكثر دقة، وهو "إعادة تشكيل" هيكلية للنظام البيئي للأصول الرقمية. على الرغم من أن أداء الأسعار هذا العام كان أحيانًا هادئًا وأحيانًا متقلبًا، إلا أن المراقبة العميقة تكشف أن عدة اتجاهات أساسية تتقدم باستمرار.

يستعرض هذا المقال تقدم عدة موضوعات رئيسية في "توقعات 2026"، موضحًا أي من توقعاتنا تم إثباته، وأي منها ظهر فيه اختلاف، وما قد يعنيه ذلك للمستقبل.

1: تسريع دمج الأصول الرقمية مع الأسواق الرأسمالية

كنا نتوقع أن يستمر دمج الأصول الرقمية مع الأسواق التقليدية حتى عام 2026. وحتى الآن، هذا الاتجاه يسير قدمًا، بل إن وتيرته في بعض المجالات أسرع من المتوقع.

على الرغم من تقلبات السوق، لا تزال الحاجة إلى التعرض للأصول الرقمية عبر القنوات المالية السائدة قوية، والمنصات التقليدية تواصل توسيع خطوط منتجاتها.

من الجدير بالذكر أن عقود الفروقات على البيتكوين الفورية (التي ستطلق أولاً في نوفمبر 2024) أصبحت الآن قادرة على المنافسة مع الخيارات التي يتم تسويتها مباشرة بالبيتكوين، مما يعكس ارتفاع معدل اعتماد المؤسسات والمستثمرين الرئيسيين.

كما أن الزخم في مجال التوكنات يتزايد، ويبدو أن النشاط يفوق التوقعات. المؤسسات المالية التقليدية تطرح بشكل متزايد منتجات استثمارية تعتمد على تقنية البلوكشين، والبورصات الكبرى تتعاون مع منصات الأصول الرقمية أو تشتري حصصًا فيها لتوسيع قنوات التوزيع وربط البنية التحتية على السلسلة.

وفي الوقت نفسه، تتضح اللوائح بشكل أكبر. أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إرشادات لتصنيف الأصول الرقمية، ومع تقدم تشريعات مثل قانون CLARITY، فإن السوق سيشهد إطارًا أكثر وضوحًا.

بشكل عام، تشير هذه التطورات إلى أن الأصول الرقمية تندمج بشكل مستمر في النظام المالي الأوسع، حيث يدفع الطلب السوقي والبنية التحتية التوسع في هذا الاتجاه.

2: تزايد الاهتمام بحقوق حاملي الرموز، لكن الأمور لا تزال غير واضحة

كنا نتوقع أن يصبح ارتباط مصالح حاملي الرموز أكثر ترابطًا في 2026، وأن تفضل المزيد من الشركات على السلسلة عمليات إعادة الشراء وحقوق الملكية الواضحة.

حتى الآن، لم يتغير هذا الاتجاه، وما زالت التجارب في النظام البيئي مستمرة: من ديناميكيات إعادة الشراء المبنية على الاحتياطيات (مثل تحالف Hyperliquid/USDC)، إلى إعادة هيكلة حوكمة وبيانات مثل DAO / Labs.

ومع ذلك، على الرغم من توسع نطاق اعتماد هذه الآليات، فإن "علاوة حقوق حاملي الرموز" لم تظهر بعد بشكل كامل في تسعير السوق. هذا الاتجاه يتقدم، لكنه لا يزال في مراحله المبكرة، والمستثمرون لا زالوا يقيّمون أي النماذج يمكن أن يحقق قيمة مستدامة.

3: التحول المحتمل في الذكاء الاصطناعي والتعدين

لقد اقترحنا أن زيادة الطلب على قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى استقرار نمو قوة تعدين البيتكوين، حيث قد يعيد المعدنون استثمار الطاقة والبنية التحتية في اتجاهات أكثر ربحية. منذ بداية العام، يبدو أن هذا الديناميك بدأ يظهر: انخفض متوسط قوة الحوسبة وصعوبة التعدين بنسبة حوالي 8.8% و7.8% على التوالي خلال 30 يومًا.

على الرغم من أن بعض ذلك يمكن أن يُعزى إلى عوامل موسمية، خاصة قيود الكهرباء في الشتاء، إلا أن الانتعاش الأخير (حيث ارتفعت القوة بعد أدنى مستوياتها بنسبة حوالي 1.3%، والصعوبة بنسبة حوالي 8.8%) يشير إلى أن الطقس وحده لا يفسر هذا التحول بالكامل.

من منظور أطول، تباطأ معدل نمو القوة مقارنة بالسنوات السابقة، مما قد يكون إشارة مبكرة إلى تغير هيكلي. مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر ربحية، خاصة بالنسبة للمشغلين الكبار الذين يمتلكون بنية تحتية كهربائية، ويبدو أن هذا هو الدافع وراء ذلك بشكل متزايد.

على الرغم من أن الأمر لا يزال في مراحله المبكرة، فإن التباطؤ في النمو الذي لوحظ يتوافق مع توقعاتنا الأولية، وقد يعكس أن المعدنين بدأوا يتحولون تدريجيًا إلى مصادر دخل أخرى.

4: البيتكوين في نقطة تحول جديدة

كنا نتوقع أن زيادة حجم البيانات التي يمكن كتابتها باستخدام رمز OP_RETURN لن تؤدي إلى تضخم واضح في البلوكشين (يستخدم OP_RETURN لكتابة البيانات على السلسلة، ومع دفع رسوم، فإن رفع الحد الأقصى للبيانات لم يؤدي إلى إساءة الاستخدام أو ازدحام الشبكة). حتى الآن، يبدو أن البيانات تدعم هذا التوقع.

استخدام OP_RETURN بحجم أكبر (≥84 بايت) لم يتغير بشكل كبير، والنمو الكلي للبلوكشين لا يزال ضمن النطاق المتوقع (حوالي 1.35–2.5 ميجابايت). مؤشرات استخدام الكتلة الأخرى تظهر أن السعة لا تزال أقل من 50%، مما يدل على أن زيادة مرونة البيانات لم تضع ضغطًا حقيقيًا على الشبكة.

وفي الوقت نفسه، تحول التركيز إلى ديناميكيات الشبكة على مستوى أوسع. ظهرت تقلبات واضحة في عقدة Bitcoin Knots، حيث ارتفعت بسرعة ثم عادت وانخفضت، مما أثار تكهنات حول أنشطة شبيهة بـ "السيل" (Sybil-like).

وفقًا للبيانات الحالية، لا تزال عقدة Bitcoin Core تمثل حوالي 77% من الشبكة، وKnots حوالي 17%. على الرغم من أنها أقلية، إلا أن ذلك يثير مخاطر انقسام غير متوقع — الاحتمال منخفض، لكنه ليس معدومًا: في ظروف معينة، قد تتفكك عقدة Knots إلى سلسلة متوقفة أو أقل أمانًا، ومن المتوقع أن يحدث ذلك خلال حوالي 80 يومًا.

ومع ذلك، فإن الحصة المسيطرة لعقدة Core تظل تثبيتًا لقاعدة توافق الشبكة. في الوقت نفسه، تتعزز الزخم نحو ترقية الأمان طويلة المدى، حيث أدخلت BIP-360 نوع إخراج مقاوم للكمية (Pay-to-Merkle-Root، اختصارًا P2MR)، ويجري استكشاف حلول توقيع بعد كوانتم تعتمد على التجزئة، مثل دراسة OP_CHECKSHRINCS.

على الرغم من عدم وجود توقيت محدد لتهديدات الكوانتم، فإن هذه التطورات تشير إلى أن الصناعة تزداد وعيًا بضرورة الاستعداد لمستقبل أمان الشبكة.

5: المضاربون على الهبوط يسيطرون مؤقتًا

في يناير من هذا العام، رسمنا سينارين متساويين تقريبًا، يصوران أن السوق سيكون بين صعود وهبوط حتى 2026، مع توقع أن الظروف الكلية ستجعل الاتجاه غير خطي، على الرغم من تحسن الأساسيات الهيكلية.

حتى الآن، سيطر سيناريو السوق الهابط إلى حد كبير: انخفض البيتكوين بنسبة 13%، ويعود ذلك إلى عمليات تصفية وتخفيف الرافعة المالية، وارتفاع التضخم، وعدم اليقين الجيوسياسي الذي دفع السوق نحو توقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن الأداء الأخير للسوق يعكس ديناميكية أكثر دقة.

بعد البيع الأولي الناتج عن التوترات الجيوسياسية، شهد البيتكوين انتعاشًا وتفوق على الأصول التقليدية في نفس الفترة، مما قد يعكس أن السوق يطلب أصولًا عالية السيولة وحيادية خلال فترات الضغط.

وفي الوقت نفسه، لا تزال هناك عوامل هيكلية إيجابية، بما في ذلك استمرار تكوين رأس مال المؤسسات، وتوضيح اللوائح تدريجيًا، وتوسيع السيولة العالمية.

على الرغم من أن البيئة قصيرة الأجل لا تزال مقيدة، فإن تقييمنا الكلي لا يزال قائمًا، وإن كان التقدم غير منتظم.

6: الذهب يظل قويًا، فماذا بعد؟

قلنا سابقًا إن استمرار قوة الذهب لعام آخر ليس مفاجئًا، والدعم يأتي من طلب البنوك المركزية على الذهب، واتجاه العالم نحو التخلص التدريجي من نظام الدولار.

هذا العام، ارتد الذهب بنحو 30% في ظل التوترات الجيوسياسية، ثم تراجع إلى حوالي 3-4% من الارتفاعات، ومع ذلك، لا تزال هناك احتمالية لتفوقه على السوق حتى نهاية العام.

الأدلة على تراجع الاعتماد على الدولار تتزايد، بما في ذلك بعض طرق التسوية البديلة الجديدة، مثل قبول إيران للدفع بالبيتكوين مقابل رسوم المرور، والمدفوعات المرتبطة بنشاط مضيق هرمز.

وفي الوقت نفسه، لا تزال طلبات البنوك المركزية على الذهب قوية. تظهر البيانات الأخيرة أن التراكم مستمر، ومن الجدير بالذكر أن الذهب تجاوز الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية ليصبح المكون الرئيسي في الاحتياطيات العالمية.

أداء الذهب يتوافق مع توقعاتنا الأولية، حيث أن الأداء المتميز للبيتكوين لم يظهر بعد.

الخلاصة: القوة تتراكم تحت السطح

مع وصولنا إلى منتصف العام، يظهر مشهد الأصول الرقمية في 2026 توازنًا بين الضغوط قصيرة الأجل والتقدم على المدى الطويل. تتطور عدة موضوعات في "التوقعات" وفقًا للتوقعات، خاصة في مجالات مشاركة المؤسسات، والتنظيم، والبنية التحتية؛ لكن البعض الآخر لا يزال في مراحله المبكرة أو لم يتحقق بعد.

بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني ضرورة تجاوز تقلبات الأسعار قصيرة الأجل لرؤية كيف تتشكل التحولات الهيكلية. العديد من الأسس التي تدعم النمو القادم تبدو أكثر سماكة، حتى وإن لم تظهر بعد بشكل كامل.