بيتكوين يحتفظ بسجل إمدادات الحائزين على المدى الطويل – فلماذا لا يرتفع السعر؟

فقدت البيتكوين مستوى 75,000 دولار مع تصاعد ضغط البيع وواجه السوق موجة من عدم اليقين ألغت الثقة التي بُنيت خلال التعافي من أدنى مستويات أبريل. الانهيار مهم، وقد حددت أبحاث XWIN اليابان تطورًا في بيانات الحائزين على المدى الطويل يتحدى أحد أكثر الإشارات الصعودية استشهادًا في تحليل البيتكوين على السلسلة.

وصل عرض الحائزين على المدى الطويل إلى رقم قياسي قدره 15.8 مليون بيتكوين. وفقًا للتفسير التقليدي الذي قاد التحليل على السلسلة لسنوات، يجب أن يكون هذا الرقم بشكل واضح بنّاءً. المزيد من الحائزين على المدى الطويل يعني إزالة المزيد من البيتكوين من العرض السائل، وتقليل المتاح للبيع الفوري، وسوق يعبر فيه المشاركون الأكثر التزامًا عن قناعتهم من خلال الاحتفاظ بدلاً من التوزيع. كان عرض الحائزين على المدى الطويل القياسي مرتبطًا تاريخيًا بنوع من ضيق العرض الهيكلي الذي يسبق ارتفاعات سعرية ذات معنى.

تقدم أبحاث XWIN اليابان حجة CryptoQuant التي تعكس هذا التفسير تمامًا — وهي حجة تستحق أن تؤخذ على محمل الجد لأنها تتحدى الإجماع بدلاً من تأكيده.

قد لا يعكس عرض الحائزين على المدى الطويل القياسي قناعة متزايدة بين الحائزين الملتزمين. قد يعكس شيئًا أكثر قلقًا: نقص في المشترين الجدد المستعدين لامتصاص العرض عند الأسعار الحالية، مما يترك العملات تتقدم في العمر لتصنيف الحائزين على المدى الطويل بشكل افتراضي بدلاً من التصميم.

عرض الحائزين على المدى الطويل القياسي ولا أحد يشتري

يعيد تحليل أبحاث XWIN اليابان صياغة عرض الحائزين على المدى الطويل القياسي مع سياق الطلب الذي يغير معناه تمامًا. في سوق صاعدة صحية، يتم امتصاص العملات المباعة من قبل الحائزين على المدى الطويل من قبل مستثمرين جدد يدخلون السوق — دورة العرض التي تدفع اكتشاف السعر أعلى مع انتقال القناعة من الحائزين الأوائل إلى رأس مال جديد. هذا الآلية الامتصاصية غائبة حاليًا. يبدو أن البيتكوين يتغير يده بشكل أقل تكرارًا، مما يشير إلى أن جانب الطلب من المعادلة قد ضعف بدلاً من أن يقوى.

تؤكد البيانات التشخيص عبر عدة مجموعات. توقفت حيازات الحيتان في نطاق العناوين من 1000 إلى 10,000 بيتكوين عن النمو وتتجه نحو تراجع في النمو السنوي السلبي. كما تباطأت حيازات الدلافين في نطاق 100 إلى 1,000 بيتكوين — التي تعكس طلب الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) والشركات — بشكل كبير منذ أواخر 2025. في الوقت نفسه، يعكس جزء من زيادة عرض الحائزين على المدى الطويل ببساطة تقادم العملات التي يحتفظ بها Coinbase إلى فئة الحائزين على المدى الطويل عبر مرور الوقت بدلاً من قرارات تراكم متعمدة.

تدمج تقييمات XWIN أسابيع من الإشارات المتقاربة في استنتاج واحد. تدفقات ETF الضعيفة، وقراءات Premium Coinbase السلبية، وتراجع العناوين النشطة، وتباطؤ الطلب على السلسلة كانت موجودة معًا لفترة ممتدة. لا يعاني البيتكوين حاليًا من مشكلة بائع. لديه مشكلة مشترين.

حتى تتعافى تدفقات ETF، ويستأنف تراكم الحيتان، وتحسن نشاط الشبكة، يظل السوق في مرحلة تعافي الطلب بدلاً من سوق صاعدة مؤكدة — ويعد عرض الحائزين على المدى الطويل القياسي عرضًا لغياب ذلك بدلاً من أن يكون حلاً له.

البيتكوين يفقد دعمًا رئيسيًا مع اختبار الدببة للهيكل

يتداول البيتكوين حول 72,600 دولار بعد فقدان منطقة الدعم الحاسمة بين 74,000 و75,000 دولار التي كانت بمثابة أساس التعافي من أدنى مستويات أبريل. الانهيار مهم تقنيًا لأنه يعيد البيتكوين تحت المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا مع اختبار تلاقي المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم ومنطقة الطلب الأفقي الرئيسية.

يظهر الرسم البياني رفضًا واضحًا من أعلى مايو بالقرب من 82,000 دولار، حيث استعاد البائعون السيطرة قبل أن يتمكن السعر من تحدي المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم المتراجع حول 80,000 دولار. منذ ذلك الحين، أنتج البيتكوين سلسلة من القمم الأدنى والقيعان الأدنى، مما يؤكد وجود هيكل هبوطي على المدى القصير.

أهم مستوى حاليًا يقع بين 72,000 و73,000 دولار. كانت هذه المنطقة بمثابة مقاومة خلال مارس وأبريل قبل أن تتحول في النهاية إلى دعم خلال مرحلة الاختراق. غالبًا ما تعيد الأسواق اختبار مستويات الاختراق السابقة، والبيتكوين يفعل ذلك الآن تمامًا. رد الفعل هنا سيحدد على الأرجح الحركة الكبرى التالية.

إذا دافع الثيران عن المنطقة الحالية واستعادوا 75,000 دولار، قد يحاول البيتكوين مرة أخرى الوصول إلى 78,000 دولار وأخيرًا 82,000 دولار. فشل في الحفاظ على الدعم سيعرض المنطقة التالية من الطلب الكبير بالقرب من 65,000–66,000 دولار، حيث تدخل المشترون بشكل حاسم بعد بيع فبراير. في الوقت الحالي، يظل البيتكوين عند نقطة انعطاف حاسمة، مع منطقة 72,000–73,000 دولار كخط يفصل بين التوحيد ومرحلة تصحيح أعمق.

الصورة المميزة من ChatGPT، الرسم من TradingView.com