NYDIG تقول إن صفقة IBIT بقيمة 1.3 مليار دولار تكشف عن ضرورة خروج عاجل من صندوق بيتكوين المتداول في البورصة

تقول شركة NYDIG إن عملية بيع خارج البورصة بقيمة 1.26 مليار دولار لأسهم صندوق البيتكوين الفوري IBIT الخاص بشركة بلاك روك كانت على الأرجح من قبل حامل كبير يتجه للخروج بسرعة، بدلاً من تصفية صفقة أساس. وقد برزت الصفقة الجماعية في 26 مايو ليس فقط لحجمها، ولكن أيضًا للخصم البالغ 29.5 مليون دولار الذي قبل به البائع لتحريك المركز على الفور.

في ملخص البيتكوين الأسبوعي الصادر في 29 مايو، فحص رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG، جريج سيبولارو، المعاملة بالتفصيل، مجادلًا بأن البيانات، وبيانات الحامل، وتدفقات الصناديق، ونشاط العقود الآجلة في CME تشير جميعها إلى تصفية عاجلة لمركز مركّز مرتبط بالبيتكوين.

حوت صندوق البيتكوين يدفع 29.5 مليون دولار للخروج بسرعة من IBIT

في الساعة 10:30:34 بالتوقيت الشرقي في 26 مايو، باع طرف واحد 29.21 مليون سهم من IBIT بسعر 43.16 دولار للسهم عبر نظام TRF الخاص بـ FINRA/Nasdaq Carteret، وهو أحد مرافق الإبلاغ المستخدمة للصفقات الخاصة خارج البورصة. كانت الصفقة الجماعية تساوي تقريبًا 1.26 مليار دولار. جاء سعر البيع أقل بمقدار 1.01 دولار من السعر السائد في السوق البالغ 44.17 دولار، وهو تنازل بنسبة 2.3% بقيمة حوالي 29.5 مليون دولار.

كتب NYDIG: "الأدلة تتوافق بشكل أكبر مع خروج حامل كبير لمركز مركّز بدلاً من تصفية صفقة أساس متزامنة." "تجاوزت المعاملة المركز المبلغ عنه لكل من حاملي 13F المعلن عنهم حتى 31 مارس 2026، واحتاجت إلى تنازل كبير غير معتاد في السعر، ولم تكن مصحوبة بنشاط العقود الآجلة في CME الذي كان من المتوقع إذا كانت هناك تصفية لمركز أساس."

وقعت الصفقة في ظل سوق أضعف لصناديق البيتكوين الفورية الأمريكية. وأشار NYDIG إلى أن الفئة دخلت في 26 مايو بعد ست جلسات متتالية من التدفقات الخارجة الصافية بدءًا من 15 مايو. وخلال تلك الفترة، فقدت صناديق البيتكوين الفورية حوالي 1.55 مليار دولار، مع استحواذ IBIT على حوالي 1.1 مليار دولار من الإجمالي.

كما تدهورت الحالة الفنية للبيتكوين. وفقًا لـ NYDIG، ارتفع سعر البيتكوين إلى متوسطه المتحرك الهابط لمدة 200 يوم بالقرب من 82,000 إلى 82,500 دولار في أوائل مايو، لكنه فشل في الاختراق. بحلول منتصف مايو، عاد السعر إلى ما دون خط الاتجاه، وانخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا من حوالي 70 إلى منتصف الثلاثينيات. وربما ساهم هذا الاختراق الفاشل في تدفقات الصناديق التي سبقت البيع الجماعي.

أظهرت الدقائق التي سبقت الصفقة نشاطًا مكثفًا. افتتح IBIT في 26 مايو عند 43.44 دولار وتداول بشكل طبيعي خلال الساعة الأولى، قبل أن يتسارع الحجم بين 10:16 و10:28 مع تحرك الصندوق من 43.81 إلى أعلى سعر خلال اليوم عند 44.24. سجلت فترتا 10:26–10:27 و10:27–10:28 حوالي 822,000 و702,000 سهم، على التوالي، أي ثلاثة إلى أربعة أضعاف النشاط الطبيعي.

قالت NYDIG إن رموز شروط الصفقة كانت مهمة أيضًا. وُصفت المعاملة بأنها صفقة TRF خارج البورصة، وتحمل استثناء من Rule 611 من خلال تجاوز السعر، وتم تصنيفها كطلب تجميع بين الأسواق. في الممارسة العملية، تشير تلك الشروط إلى صفقة خاصة تم التفاوض عليها بهدف ضمان التنفيذ بدلاً من تحسين السعر.

قالت NYDIG: "معًا، تشير التصنيفات إلى صفقة جماعية خارج البورصة تم تنفيذها بموجب استثناءات تجاوز السعر وإجراءات التجميع التي سمحت للبائع بإعطاء الأولوية لثقة التنفيذ على تحسين السعر."

تُعد تلك العجلة جزءًا أساسيًا لاستنتاج NYDIG. تم تنفيذ صفقة بقيمة 20,000 سهم قبل ثوانٍ عند سعر 44.17 دولار، مما أكد أن سعر 43.16 دولار كان خاصًا بالصفقة الجماعية وليس حركة سوق أوسع. ثم ارتد سعر IBIT إلى حوالي 44.06 دولار خلال الدقيقة التالية قبل أن يتراجع لاحقًا خلال الجلسة ويغلق عند 42.99 دولار.

كما عارضت NYDIG فكرة أن تكون الصفقة تصفية لمركز أساس محايد دلتا. إذ أن مركز IBIT المكون من 29.21 مليون سهم يمثل حوالي 18,500 بيتكوين من التعرض، وهو ما يعادل حوالي 3,700 عقد مستقبلي لبيتكوين في CME. وكان حجم العقود الآجلة لبيتكوين في CME في ذلك اليوم حوالي 8,630 عقدًا، لكن الفترة من 10:30 إلى 10:31 شهدت فقط 91 عقدًا، والدقيقة المجاورة شهدت 93 عقدًا. حتى النافذة الكاملة من 10:30 إلى 11:00 كانت تمثل حوالي 1,070 عقدًا فقط.

قالت NYDIG: "تصفية موازية لمركز أساس بهذا الحجم كانت ستمثل حوالي 43% من حجم CME اليومي الإجمالي ومن المحتمل أن تثير ارتفاعًا واضحًا في نشاط العقود الآجلة"، وأضافت: "لم يحدث مثل هذا النشاط."

وحذرت الشركة أيضًا من قراءة الـ720 مليون دولار من عمليات الاسترداد الصافية المبلغ عنها في 26 و27 مايو على أنها قياس مباشر للصفقة الجماعية. إذ يمكن أن تخفي عمليات الإنشاء والاسترداد في الصناديق نشاطًا إجماليًا متزامنًا، وكانت قيمة صافي قيمة الأصول المُبلغ عنها لـ IBIT عند 42.955 و42.431 دولار في تلك التواريخ أدنى من سعر الصفقة الجماعية البالغ 43.16 دولار.

لا يزال البائع غير معروف. وقالت NYDIG إن البيانات العامة لا يمكن أن تحدد بشكل قاطع ما إذا كان الخروج يعكس قيودًا قسرية، مثل استردادات المستثمرين أو حدود المخاطر، أو قرار استثماري تقديري. ومع ذلك، فإن ما تظهره الصفقة هو أن أحد الحائزين المتمرسين كان على استعداد لدفع ما يقرب من 30 مليون دولار من أجل السرعة.

وفي وقت النشر، كان سعر البيتكوين يتداول عند 72,891 دولارًا.