مسؤول بارز في البنك المركزي الأوروبي رسم صورة قاتمة للعملات المستقرة، إليك السبب

مسؤول كبير في البنك المركزي الأوروبي حذر من أن العملات المستقرة تحمل نفس الضعف الذي أدى سابقًا إلى زعزعة استقرار صناديق السوق المالية، محذرًا من أن ارتفاعها السريع قد يهدد الاستقرار المالي ويعزز بشكل خفي هيمنة الدولار الأمريكي على حساب اليورو.

تأتي هذه التصريحات مع دفع قطاع العملات المستقرة الناشئ نحو التوغل بشكل أعمق في التمويل السائد، مما يجبر البنوك المركزية على مواجهة نوع من المال الخاص الذي يعمل الآن على نطاق كبير خارج النظام المصرفي التقليدي.

قدمت إيزابيل شنابل، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، التحذير في مؤتمر بنك كوريا الدولي لعام 2026 في سول في 1 يونيو، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي.

موازاة 2008 لا يمكن للصناعة تجاهلها

رسمت شنابل خطًا مباشرًا بين العملات المستقرة اليوم وصناديق السوق المالية التي ظهرت في السبعينيات. كلاهما يستثمر في أصول قصيرة الأجل آمنة، وكلاهما يعد بالاسترداد عند أو بالقرب من القيمة الاسمية، وكلاهما يقبع خارج النظام المصرفي التقليدي، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي. هذا التشابه هو المشكلة: كلاهما يمكن أن يتعرض لسحب جماعي وبيع سريع، كما حدث في 2008 عندما انخفض صندوق الاحتياطي الأساسي دون القيمة الاسمية وجمد أسواق التمويل قصيرة الأجل.

وضعت السوق العالمية للعملات المستقرة بالقرب من 300 مليار دولار، مع أن تيثر وUSDC يشكلان حوالي 90% منها، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي. تظل الرموز المميزة المقومة باليورو هامشية بحوالي 500 مليون يورو مجتمعة، في حين أن حوالي 85% من حجم معاملات العملات المستقرة لا يزال داخل التداولات المشفرة.

لماذا ترى أوروبا تهديدًا استراتيجيًا

بموجب إطار عمل ميكار الخاص بالاتحاد الأوروبي، يجب أن تحتفظ العملات المستقرة الأوروبية بما لا يقل عن 30% من احتياطاتها كودائع بنكية، وترتفع إلى 60% للجهات المصدرة الكبيرة — وقالت شنابل إن القواعد تحسن سيولة الاحتياط لكنها تقلل من ربحية المصدر، حسبما أشار البنك المركزي الأوروبي. قلقها الأكبر هو استراتيجي: مع أن جميع العملات المستقرة تقريبًا مقومة بالدولار، فإن نموها قد يعمق هيمنة الدولار ويقوض مكانة اليورو في التمويل المرمّز.

هذه الديناميكية، أشارت، تمثل لحظة حاسمة لدور اليورو في العصر الرقمي. رد البنك المركزي الأوروبي هو تعزيز اليورو الرقمي وCBDC بالجملة من خلال مشاريع تسمى بونتيز وأبيا.

لم تكن رسالة شنابل دعوة لعرقلة العملات المستقرة، بل لوضع حواجز وتقديم بديل عام — إشارة إلى أن النظام الأوروبي النقدي يعتزم المنافسة على التكنولوجيا بدلاً من التنظيم من الجانب. بالنسبة للمطورين الذين يراقبون أوروبا، تؤكد التحذيرات مدى سرعة تغير الساحة التنظيمية والتنافسية تحت صناعة لا تزال تعرف نفسها.

صورة الغلاف من Grok، مخطط ETHUSD من Tradingview