لماذا تكون الأسهم الصينية الأمريكية أرخص واحدة تلو الأخرى، ومع ذلك تبقى أسعارها ثابتة لفترة طويلة؟

أنا حقًا معجب جدًا بالاستمرار في الاستثمار/المضاربة في سوق الأسهم الصينية، والقدرة على تحقيق أرباح مستقرة لفترة طويلة.
يقال إن الاستثمار يجب أن يكون في أماكن يوجد فيها الكثير من الأسماك، لكن بالمقارنة بين السوق الأمريكية والصينية، من الواضح أن السوق الأمريكية أكثر ملاءمة للاستثمار.
لأن نظام السياسات في الصين، عائد المساهمين ليس هو الأولوية القصوى.
قارن بين:
🇺🇸 الأولوية في السوق الرأسمالية الأمريكية أقرب إلى:
قيمة المساهمين، نمو الأرباح، كفاءة رأس المال.
🇨🇳 الأولوية في السياسات الصينية أكثر تشابهًا مع:
الأمان المالي، الاستقرار الاجتماعي، ترقية الصناعة، التوظيف، الرفاهية المشتركة، الأمن الوطني.
لذا، إذا كانت شركة تحقق أرباحًا كبيرة، ولكن يُعتقد أن طرق تحقيقها للأرباح تخلق مخاطر نظامية، فإن الجهات التنظيمية ستتدخل.
على سبيل المثال:
التمويل عبر المنصات يحقق أرباحًا، لكنه قد يرفع الرافعة المالية؛
التعليم يحقق أرباحًا، لكنه يزيد من قلق الأسر؛
الألعاب تحقق أرباحًا، لكنها تؤثر على القُصر؛
التسوق الجماعي يحقق أرباحًا، لكنه يضر التجار الصغار؛
العمولة عبر المنصات تحقق أرباحًا، لكنها تضغط على التجار والسائقين؛
سهولة خروج البيانات، لكنها تجلب مخاطر أمنية.
من وجهة نظر المستثمر، قد يشعر بـ:
"شركة تحقق أرباحًا كبيرة، لماذا يتم الضغط عليها؟"
لكن من وجهة نظر الجهات التنظيمية، المنطق هو:
"يمكنك تحقيق أرباح، لكن لا على حساب تدمير الأمان المالي، والعدالة الاجتماعية، وأمن البيانات الوطنية."
لا يوجد هنا حق مطلق أو خطأ، المهم هو: أن السوق الرأسمالي سيُعطى خصمًا نتيجة لذلك.
ما هي أكبر الأوزان في الأسهم الصينية الأمريكية؟
علي بابا، Tencent، Meituan، JD.com، Pinduoduo، Baidu، NetEase، Bilibili، Didi، KE Holdings، Manbang، Boss Zhipin، New Oriental، TAL Education…
هذه الشركات تنتمي إلى العديد من القطاعات الحساسة من ناحية التنظيم:
الإنترنت والمنصات الرقمية، البيانات، التعليم، التمويل الاستهلاكي، المحتوى، الألعاب، خدمات الحياة.
وكلها قطاعات حساسة تنظيميًا.
لذا، السوق لا يرى مجرد سياسة واحدة، بل مجموعة من الإشارات:
لا يمكن للمنصات التوسع بلا حدود؛
لا يمكن تصدير البيانات بشكل عشوائي؛
لا يمكن للتمويل أن يتجاوز الرقابة؛
لا يمكن للمشاريع التعليمية أن تتجاوز الحد المعقول من رأس المال؛
لا يمكن للألعاب أن تنمو بشكل غير محدود؛
لا يمكن للتجارة الإلكترونية أن تعتمد على الاحتكار وحروب الأسعار لاستغلال التجار.
قد لا يكون هذا تمامًا خطأ في إدارة المجتمع، لكنه يضر بقيمة المساهمين.