المنطق الاستراتيجي لمواجهة مخاطر العملات المستقرة في اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي

مع الانتشار السريع للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي (مثل USDT و USDC) على مستوى العالم، حذر البنك المركزي الأوروبي (ECB) مرارًا وتكرارًا: إن الاعتماد الواسع على العملات المستقرة المرتبطة بعملات أجنبية سيقوض سيادة العملة في منطقة اليورو — حيث إن شراء السكان للعملات المستقرة بالدولار يعني تدفق ودائع التجزئة من البنوك التجارية الأوروبية إلى المؤسسات الأمريكية، مما يضعف قدرة البنوك على الإقراض وتأثير سياسة سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي؛ وإذا حدثت حالات سحب أو انفصال عن العملة المستقرة خلال الأزمات، فقد تؤدي إلى عدم استقرار مالي. ولهذا السبب، يضع البنك المركزي الأوروبي اليورو الرقمي (العملات الرقمية للبنك المركزي بالتجزئة) كـ"خط حياة استراتيجي" للحفاظ على سيادة العملة والاستقرار المالي، ويشكل مع العملات الرقمية للبنك المركزي في القطاع التجاري إطارًا لمواجهة التحديات، ويعد الركيزة الأساسية له.

يعمل اليورو الرقمي من خلال ثلاث آليات لمواجهة مخاطر العملات المستقرة:

- الحفاظ على سيادة العملة وربط العملة العامة: اليورو الرقمي هو دين من البنك المركزي مباشرة بضمان ائتماني وذو مكانة قانونية، ويوفر خيار دفع رقمي باليورو بدون مخاطر ائتمانية، ويمنع ربط أنظمة الدفع في منطقة اليورو بشكل غير مباشر بالدولار، ويحد من توسع العملات المستقرة الأجنبية في المنطقة.
- منع خروج البنوك من الوساطة المالية واستقرار النظام المالي: تم تصميمه بحيث يكون الحد الأقصى لامتلاك الأفراد غير محسوب الفوائد، ويُوزع عبر البنوك التجارية (نموذج التعاون بين القطاعين العام والخاص)، مما يمنع تأثيرات سحب الودائع على سيولة البنوك، ويتيح للبنوك الاحتفاظ بعلاقات العملاء وإيرادات الرسوم، ويقلل من مخاطر فقدان الودائع الناتج عن العملات المستقرة من الناحية الهيكلية.
- الاستقلال في الدفع والتنسيق مع التنظيم: يتوافق مع قوانين MiCA في الاتحاد الأوروبي التي تقيّد العملات المستقرة غير المنظمة من الدول الثالثة، ويؤسس بنية تحتية محلية للتحكم في عمليات الدفع، ويقلل الاعتماد على محافظ فيزا وماستركارد وBig Tech الأمريكية، ويوفر قناة دفع احتياطية مستقلة عن الأنظمة الأجنبية خلال الأزمات.

أكد أعضاء اللجنة التنفيذية للبنك المركزي الأوروبي، مثل شنايبلر، أن اليورو الرقمي ليس مجرد "حظر" على العملات المستقرة، بل هو ضمان استمرار العملة العامة في أن تكون الركيزة الأساسية للنظام المالي في العصر الرقمي — فعندما يمتلك الجمهور يورو رقمي موثوق ومجاني ومتداول على مستوى البلاد، فإن الحاجة إلى العملات المستقرة الأجنبية ستنخفض تلقائيًا، مما يخفف من المخاطر المرتبطة بالبدائل النقدية، وخروج البنوك من الوساطة، وعدم الاستقرار المالي.