## 🥇 نشرة الذهب الصباحية ليوم 1 يونيو

---

### أولا، البيانات الأساسية

| المؤشر | القيمة | التغير |
|------|------|------|
| سعر الذهب الفوري | **$4,542/أونصة** | ثابت خلال الأسبوع |
| ارتفاع وانخفاض خلال 7 أيام | +$36.79 (+0.81%) | انتعاش طفيف |
| ارتفاع وانخفاض خلال 30 يومًا | -$79.09 (-1.71%) | إغلاق شهري هابط |
| من أعلى مستوى تاريخي | $5,592 (29/1) | **-18.8%** |
| نطاق 52 أسبوعًا | $3,254 - $5,592 | في المنتصف حاليًا |
| بورصة شنغهاي للذهب AU9999 | ¥993/غرام | تراجع بنسبة 5% عن أعلى نقطة في مايو ¥1044 |

---

### ثانيا، البيئة الاقتصادية الكلية لهذا الأسبوع (تحول رئيسي)

**تقدم وقف إطلاق النار بين أمريكا وإيران → هبوط أسعار النفط → تداخل بين صعود وهبوط الذهب**

| العامل | التغير | تأثيره على الذهب |
|------|------|----------------|
| برنت | $92.1/برميل (**هبوط 11.1% خلال الأسبوع**) | توقعات التضخم ↓ → توقعات خفض الفائدة ↑ → إيجابي للذهب |
| سندات الخزانة الأمريكية 10 سنوات | 4.453% (-11 نقطة أساس) | العائد الحقيقي ↓ → إيجابي للذهب |
| سندات الخزانة الأمريكية 30 سنة | 4.993% (-7 نقطة أساس، عادت إلى أقل من 5%) | تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ↓ → إيجابي |
| مؤشر الدولار الأمريكي | 98.93 (-0.41%) | ضعف الدولار → إيجابي للذهب |
| تضخم مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) | 3.8% (أعلى مستوى خلال عامين) | إشارة إلى التضخم المستعصي → إيجابي |
| الناتج المحلي الإجمالي | معدل مخفض إلى 1.6% | تباطؤ الاقتصاد → إيجابي |

**الصراع الأساسي**: هبوط أسعار النفط يخفف من مخاوف التضخم → انخفاض توقعات رفع الفائدة → انخفاض عائدات السندات الأمريكية → دعم الذهب. لكن في الوقت ذاته، التهدئة الجيوسياسية تقلل من الطلب على الملاذ الآمن. قوتان تتصارعان حول مستوى حوالي $4,540. [来源](
---
机构卖

| 维度 | 状态 | 细节 |
|------|------|------|
| **央行购金** | 🟢 持续 | Q1全球央行净购244吨，连续19个月净买入；中国央行连续18个月增持，储备达7464万盎司 |
| **ETF资金** | 🔴 流出 | SPDR上周减仓5.7吨至1029吨；3月全球黄金ETF单月流出$120B创纪录 |
| **COMEX基金** | 🟡 极低 | 净持仓479.8吨（较峰值980吨腰斩），多头624吨为2019年6月以来最低 |
| **印度需求** | 🔴 重挫 | 5/13关税6%→15%，4月进口降47%，银行一度停发进口 |

**Justin Lin（Global X ETFs策略师）关键判断**：
- 交易员正失去对黄金避险叙事的信心
- $4,500失守后下一支撑$4,000-$4,250
- 高利率环境下黄金无息属性被持续压制

**但反过来想**：COMEX基金多头持仓已到2年极低位，历史上这种位置后续金价上涨概率偏高。
---

### 四、技术面

| 关键位 | 价位 | 意义 |
|--------|------|------|
| 200日均线 | **$4,541** | 多空必争之地，5/30触及$4,595未站稳 |
| 短期支撑 | $4,360-$4,400 | 上周V型反转起点 |
| 中期支撑 | $4,000-$4,250 | Global X给出的"终极防线" |
| 短期阻力 | $4,600 | 前期密集成交区 |
| 中期阻力 | $4,800 | 5月初破位下行起点 |

**6月历史季节性**：平均回报-0.5%，胜率仅40%，传统淡季。

---

### 五、本周重点关注

| 日期 | 事件 | 影响 |
|------|------|------|
| 6/2(周一) | مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (ISM) | ⭐⭐⭐ مدى صحة الاقتصاد |
| 4/6 (الأربعاء) | مؤشر مديري المشتريات للخدمات (ISM) | ⭐⭐⭐⭐ وزن أكبر |
| 5/6 (الخميس) | بيانات التوظيف غير الزراعي | ⭐⭐⭐⭐⭐ أكبر محفز لهذا الأسبوع |
| 10/6 (الثلاثاء) | بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) | ⭐⭐⭐⭐⭐ تؤثر مباشرة على توقعات الفيدرالي |
| 16-17/6 | اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) (أول ظهور لـ Warsh) | ⭐⭐⭐⭐⭐ أهم اجتماع خلال العام |

---

**1️⃣ المدى القصير: يتذبذب الذهب بين $4,400 و$4,600، والمتوسط المتحرك لـ200 يوم هو خط المواجهة بين الصعود والهبوط**

الأساس: انتعاش على شكل حرف V الأسبوع الماضي إلى $4,540، لكن لم يستقر فوق $4,595؛ مؤشر العقود الآجلة COMEX يشير إلى أن المشتريين في أدنى مستوياتهم، مما يوحي بانتهاء ضغط البيع، لكن تدفقات الصناديق المتداولة ETF مستمرة في الخروج وتضغط على الجانب العلوي. مستوى $4,541 (المتوسط المتحرك لـ200 يوم) سيظل محور تنافس خلال هذا الأسبوع.

**2️⃣ بيانات التوظيف غير الزراعي لهذا الأسبوع تحدد الاتجاه القصير**

الأساس: إذا كانت البيانات قوية وتتجاوز التوقعات → ارتفاع توقعات رفع الفائدة → ضغط على الذهب؛ وإذا كانت أضعف من التوقعات → مخاوف من الركود وتوقعات خفض الفائدة → انتعاش للذهب. السوق حالياً يقدر احتمالية رفع الفائدة خلال العام بنسبة 59%، وأي بيانات أضعف من التوقعات قد تضعف هذا التوقع.

**3️⃣ نمط التضخم المستعصي هو أكبر دعم للذهب على المدى المتوسط، لكن الضغط من المؤسسات يحد من مكاسبه على المدى القصير**

الأساس: PCE عند 3.8% وGDP عند 1.6%، وهو مزيج كلاسيكي من التضخم المستعصي، وهو تاريخياً ودود جداً مع الذهب. لكن عائد سندات 10 سنوات عند 4.45% وسندات 30 سنة تقترب من 5%، مما يعني أن تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب لا تزال مرتفعة، والمؤسسات لا تزال تبيع على المدى القصير.

**4️⃣ موسمية يونيو ضعيفة نسبياً، لكن شراء البنوك المركزية يدعم مستوى $4,000-$4,400**

الأساس: تاريخياً، معدل نجاح الذهب في يونيو فقط 40%، لكن شراء البنوك المركزية 60 طن شهرياً (وفق توقعات جولدمان ساكس) يشكل دعم قاع، ومستوى $4,000-$4,400 هو "الأساس الحديدي".

**5️⃣ المنطق الصاعد على المدى المتوسط لا يتغير، لكن ننتظر نقاط شراء قصيرة الأجل**

الأساس: مراكز الشراء للمؤسسات منخفضة جداً + استمرار البنوك المركزية في الشراء + بيئة التضخم المستعصي، وعندما تتوفر هذه الشروط الثلاثة معاً، يكون متوسط العائد خلال 3-6 أشهر حوالي +12%. لكن يجب الانتظار حتى يتباطأ خروج الصناديق ETF أو تتوفر بيانات التوظيف غير الزراعي.

---

⚠️ **تحذيرات المخاطر**: بيانات التوظيف غير الزراعي فوق التوقعات قد تكسر مستوى الدعم عند $4,400؛ إذا أصدرت لجنة FOMC في 16/6 إشارات متشددة، قد ينخفض الذهب إلى $4,000؛ الضرائب على الذهب في الهند وتدفقات ETF الخارجة لا تزال تضغط على الطلب الفعلي على المدى القصير.

🪨 الموقع الحالي محرج قليلاً — لا هو مرتفع ولا منخفض، والمتوسط المتحرك لـ200 يوم يقف مباشرة أمامنا. بيانات التوظيف غير الزراعي هذا الأسبوع هي مفتاح الحل، فانتظروا البيانات بصبر.