فيتنام تقترح الأصول الرقمية والافتراضية كضمان للقروض للشركات الصغيرة والمتوسطة

نوع جديد من الضمانات للأعمال الصغيرة في فيتنام

لسنوات، واجه مؤسسو التكنولوجيا الصغيرة والمصنعون في فيتنام عقبة مشتركة: فهم بحاجة إلى رأس مال للنمو، لكن البنوك تطالب بأصول كضمان مثل سندات ملكية الأراضي أو مباني المصانع — وهي أصول لا تمتلكها العديد من الشركات الناشئة ببساطة. قد يعيد مشروع تعديل الآن قيد التشاور العام كتابة تلك القواعد. اقترحت وزارة المالية في فيتنام توسيع الضمانات القانونية لتشمل الأصول الرقمية، والأصول الافتراضية، وحقوق الملكية الفكرية، مما يفتح طريقًا لمحافظ العملات المشفرة وحقوق الملكية المعنوية المرمزة كضمانات لقروض الأعمال.

وفقًا للتقرير الأصلي الذي نشره WuBlockchain عبر وكالة أنباء فيتنام، فإن المقترح مدمج في مسودة مراجعة لقانون دعم الشركات الصغيرة والمتوسطة. ويذكر صراحة الأصول التي تتشكل في المستقبل، وحقوق الملكية، والأصول الرقمية والافتراضية من بين أشكال الضمان المقبولة للقروض البنكية، إلى جانب حقوق الملكية الفكرية.

من وجهة نظر ظاهرية، تشير المسودة إلى أن المنظمين في فيتنام يرون الأصول الرقمية ليس فقط كأدوات مضاربة، بل كمصادر اقتصادية شرعية — يجب أن تكون قابلة للاستخدام من قبل الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تشكل العمود الفقري لاقتصاد البلاد.

يمثل قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة في فيتنام حوالي 98% من الأعمال التجارية و40% من الناتج المحلي الإجمالي، ومع ذلك، فإن أقل من 40% من هذه الشركات لديها وصول إلى الائتمان البنكي الرسمي، وفقًا لتقديرات البنك الدولي. لا تزال العقارات تهيمن على الضمانات، مما يترك الشركات التكنولوجية ذات الأصول الخفيفة خارج المشهد. يمكن أن تكون العملات المستقرة، على وجه الخصوص، خطوة عملية أولى — فهي أقل تقلبًا من البيتكوين أو الإيثريوم، وتستخدم على نطاق واسع بالفعل للتحويلات والادخار في فيتنام.

ترميز الأصول والتحول العالمي للضمانات

الوقت مهم. بينما تطرح وزارة المالية في فيتنام هذه الفكرة، فإن السوق العالمية للأصول المرمزة من العالم الحقيقي قد تجاوزت للتو علامة 20 مليار دولار على السلسلة، وفقًا لتقرير تجميع ترميز blockchainreporter.net. نفذت JPMorgan و Ondo Finance مؤخرًا أول تسوية مباشرة للسندات الأمريكية المرمزة، مما يظهر أن اللاعبين الماليين الراسخين بدأوا يقبلون الأصول الممثلة رقميًا كأدوات ذات تصنيف ضماني. إذا استمرت فيتنام، فقد تتجاوز الأسواق المتقدمة من خلال السماح للشركات الصغيرة برهن فواتير مرمزة، وحقوق ملكية فكرية، أو حتى حيازات العملات المستقرة جنبًا إلى جنب مع الضمانات التقليدية.

ومع ذلك، لا تزال الفجوة بين المقترح والممارسة واسعة. ستحتاج البنوك إلى نماذج تقييم موثوقة للأصول التي يمكن أن تتغير قيمتها بنسبة 20% في يوم واحد. قد يواجه قرض مدعوم بالبيتكوين بنسبة ضمان 150% طلبات هامش من نوع لا تتعود الشركات الصغيرة المحلية على إدارتها.

الاختلاف التنظيمي مع الغرب

يقف النهج الفيتنامي في تناقض صارخ مع موقف المصالح المصرفية الأمريكية، حيث كانت الجماعات الصناعية تكافح لمنع تشريع العملات المشفرة قبل أيام قليلة من تصويت مجلس الشيوخ الرئيسي. حاولت البنوك إلغاء أكبر مشروع قانون للعملات المشفرة في تاريخ الولايات المتحدة من خلال المطالبة بتغييرات في اللحظة الأخيرة على تسوية كانت قد قبلتها سابقًا. بينما يظل واشنطن محاصرة في حرب تنظيمية، فإن هانوي تختبر بصمت ما إذا كان الضمان الرقمي يمكن أن يحل فجوة التمويل الملموسة لقطاعها الخاص. تظهر عملية صياغة القانون في فيتنام رغبة في التجريب، وهو أمر غائب عن العديد من العواصم الغربية، حيث غالبًا ما تتغلب مخاوف تسهيل غسيل الأموال على الحاجة العملية لتكوين رأس المال.

عامل المطور والتبني

تظهر فيتنام باستمرار في أعلى نسب مؤشر التبني العالمي للعملات المشفرة من قبل Chainalysis، مدعومة بالتداول P2P المكثف واستخدام DeFi. كما أن مجتمع المطورين لديها يتجاوز وزنه، مساهمًا في البنية التحتية الأساسية على سلاسل مثل إيثريوم وBNB Chain. في أي أسبوع معين، يسجل فرق ذات جذور فيتنامية نشاطًا تطويريًا كبيرًا، كما تشير بيانات نشاط المطورين الأخيرة من blockchainreporter.net. تجعل هذه القاعدة من المواهب والألفة مع المستخدمين إقراض الأصول الرقمية أكثر احتمالية هنا مما هو في الأسواق التي يتخلف فيها الفهم التقني.

ما لا يجيب عليه المسودة

لا تزال مسودة القانون في مرحلة التشاور العام، والكثير من التفاصيل مفقودة. فهي لا تعرف “الأصول الرقمية” أو “الأصول الافتراضية” بدقة، ولا تشرح كيف سيتم التحقق من الملكية لأغراض الضمان. يحظر القانون الفيتنامي حاليًا استخدام العملات المشفرة للمدفوعات، ولم تصدر بنك الدولة في فيتنام توجيهات واضحة بشأن حيازة أو إقراض الأصول الرقمية. لذلك، قد تتردد البنوك إلا إذا قدمت وزارة المالية إطارًا موازياً لتصنيف العملات المشفرة وإدارة المخاطر.

حتى لو تم تمرير القانون، ستواجه المقرضات أسئلة تشغيلية فورية: ما هي سلاسل الكتل التي ستقبل؟ كيف ستؤثر الانقسامات أو عمليات الإرسال المجاني على قيمة الضمان؟ وماذا يحدث لحقوق الملكية الفكرية المرمزة عندما تفشل شركة ناشئة؟ هذه ليست عوائق فريدة من نوعها لفيتنام، لكنها تظل غير محلولة في كل ولاية قضائية تلمح نحو الإقراض المضمون بالعملات المشفرة.

ومع ذلك، فإن مجرد أن وزارة مالية في جنوب شرق آسيا تقترح رسميًا أن تدعم الأصول الافتراضية ديون البنوك يغير مجرى الحديث. الآن، أصبح التشاور العام مفتوحًا، وسيحدد رد الفعل ما إذا كانت المادة ستبقى في القانون النهائي. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة في فيتنام، فإن الفرق بين مسودة وتنظيم ملزم هو المسافة بين مشكلة في الميزانية العمومية والوصول إلى رأس مال عامل. ستراقب صناعة العملات المشفرة عن كثب.