ستة اتهامات لمطور إيثريوم: لم يخسر إيثريوم أمام خصم بل أمام نفسه

مطور إيثريوم، نشر مقالًا مطولًا يوضح فيه الأخطاء التي يعتقد أن ETH ارتكبها في السنوات الأخيرة، صريحًا وواضحًا: إيثريوم لم يخسر أمام خصومه، بل خسر نفسه
(ملخص سابق: هبوط إيثريوم تحت 2000 دولار لأول مرة هذا العام! لكن حجم العقود الآجلة يظهر أن الدببة تزيد من مراكزها)
(معلومات إضافية: المحللون يحذرون: سعر هدف إيثريوم هو فقط 1800 دولار، وهو أدنى مستوى خلال 13 شهرًا)

فهرس المقال

تبديل

• عدم السيطرة، والتراجع المشرّف أولًا
• الدعاية البيئية إشارة
• سبع سنوات من التأخير
• نقص تجربة المستخدم في الحوكمة الأصلية
• تراجع مُدار
• الأيديولوجية تتفوق على تسليم المنتج
• التشخيص الحقيقي

إيثريوم لم يخسر السوق، بل خسر نفسه. عندما لا تريد أن تلوم من جعل إيثريوم على ما هو عليه اليوم، ستقول "ETH حصل على الحد الأقصى لقيمته السوقية التي يستحقها". لكن هذا الحد، وُضع بناءً على أشخاص محددين، وتواريخ محددة، وليس على نظريات تنسيق خيالية.

قبل توجيه اللوم، أود أن أُعلن. كوني مشاركًا في التمويل المبكر، لا زلت أطور على إيثريوم. أنا أحترم رؤيتها وسيولتها.

وفي الوقت ذاته، أنا أيضًا حامِل عملة محبوسة، وهذه هي النقطة الأساسية: هذا شخص داخلي يتحدث بصراحة، وليس طرفًا خارجيًا يطلق الحجارة على سولانا.

عدم السيطرة، والتراجع المشرّف أولًا

في فترة ما بين 2021 و2023، حدث تحول في خطاب مؤسسة إيثريوم. "نحن نبني" أصبح "نحن بنية تحتية".

انتقل تركيز فيتالك من معيار كاسبر إلى مقالات عن التنوع، والهوية المتعددة، والدول الشبكية.

الصورة الذهنية التي رسمها ديفيد هوفمان عن "الحيادية الموثوقة، والكرم، والنبل"، هي بالضبط الخطاب الذي تستخدمه المؤسسات الناضجة للدفاع عن نفسها.

هذا هو موقف من لم يستقر بعد في منصبه، لكنه يتصرف كأنه في موقع السلطة. في السوق، موقفك يؤدي إلى نتائج. التصرف وكأنك الفائز قبل أن تفوز هو السبب الذي يجعل المنافسين يسرقون حصتك.

إيثريوم لم يفز بعد برئاسة، لكنه بدأ يتصرف كأنه رئيس متقاعد، ويعكس ذلك بدقة على الرسم البياني للسعر: منذ التحديث، انخفض سعر ETH مقابل BTC بحوالي 65%.

الدعاية البيئية إشارة

جوهر حملة الدمج هو تقليل استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%. اطلع على الموقع الرسمي لإيثريوم. هذا الاختيار يكشف عن هدف مؤسسة إيثريوم في التواصل: هم يخاطبون ضميرهم، وليس السوق. المؤسسات تريد الأرباح. المطورون يريدون اليقين. المستخدمون يريدون معاملات أرخص.

عدم الترويج لتجربة المستخدم والتركيز على ESG (البيئة، المجتمع، الحوكمة) يدل على أن إيثريوم يجيب على أسئلة لم يطرحها رأس المال أصلاً.

لسنوات، استغل منتقدو ESG والنشطاء المناخيون مسألة انبعاثات الكربون للهجوم على إثبات العمل. هذا الهجوم لا يضر بيتكوين، لأنه غير مبرر، والأهم من ذلك، أن من يوزع رأس المال لا يهتم.

إيثريوم قضت أكبر لحظات السرد في الدفاع عن هجوم غير مؤذي، بدلاً من الترويج للسرعة والعائد. وفي الوقت نفسه، سولانا تروج للسرعة.

سبع سنوات من التأخير

وعد إثبات الحصة (PoS) كان على جدول الأعمال منذ إطلاق إيثريوم في 2015. فيتالك كان يناقش خوارزمية السلاشير منذ أوائل 2014. لم يتم تنفيذ التحديث إلا في 15 سبتمبر 2022. بعد سبع سنوات من الإطلاق، مرّ اثنان من دورات السوق الكاملة.

سولانا أطلقت نسختها التجريبية من الشبكة الرئيسية في مارس 2020. بينما استغرقت إيثريوم وقتًا أطول لتقديم PoS، قدمت سولانا محافظ، ومنصات تداول لامركزية متعددة، ومجمعات، وأسواق عملة، وتقنيات DeFi بديلة.

الثمن ليس فقط مرور الوقت، بل هو أيضًا فقدان فرصة الهيمنة التي كانت ستسمح لإيثريوم بالاستفادة من سوق الثيران في 2021. مع تنفيذ PoS، أصبح الصراع بين النمذجة الأحادية والجزئية موضوعًا ساخنًا، وإيثريوم لم يعد في الصدارة.

نقص تجربة المستخدم في الحوكمة الأصلية

PoS هو جوهر "إيثريوم كعملة". الانضباط في الإصدار. العوائد الأصلية. عملة سليمة.

بعد ثلاث سنوات من التحديث، لا تزال مؤسسة إيثريوم لم تطلق تطبيقات حوكمة من الدرجة الأولى للمستخدم العادي. الطريقة الرسمية هي: استخدام أدوات سطر الأوامر على جهاز غير متصل بالإنترنت، وإيداع ما لا يقل عن 32 ETH، وتشغيل وصيانة عقد التحقق الخاص بك.

المستخدمون يضطرون للمرور عبر Lido، وحصص Lido لا تزال حوالي 25%. فيتالك نفسه أشار إلى مخاطر المركزية في هذا الشأن.

كل أصل يرغب أن يكون عملة لديه آليات وصاية وعوائد مهيأة. بيتكوين لديها Bitcoin Core. الدولار لديه البنوك. لكن، الخاصية الأساسية للعملة، ETH، لا تملك واجهة موحدة.

عندما لا تريد منظمة أن تتنافس، تقول "نحن لا نختار الفائز". هذا فشل بناءي مخفي وراء جميع الفشلات الأخرى.

تراجع مُدار

خطة العمل التي تركز على الـ rollup أضعفت بشكل واضح الطبقة الأساسية. تم إطلاق EIP-4844 في 13 مارس 2024. تكاليف الـ Blob الأساسية كانت في 2024 و2025 قريبة من 1 wei معظم الوقت. إيرادات إيثريوم الفصلية انخفضت بنسبة حوالي 95% مقارنة بأعلى مستوى لها في الربع الرابع من 2021، الذي بلغ 4.3 مليار دولار.

مدونة Arbitrum التسويقية تقول: "Arbitrum L2 يحقق هامش ربح يتراوح بين 90% و98%". بحلول منتصف 2025، استحوذت Base على حوالي 70% من أرباح الـ rollup. كل L2 رئيسي أصدر رموزه الخاصة، مما أدى إلى تشتت تدفقات رأس المال داخل النظام البيئي لإيثريوم.

هذا لا يمكن تبريره بالهندسة المعمارية. من ناحية الإيرادات، هو استسلام استراتيجي. توقيت تفريغ الأصول الأساسية يتزامن مع إثبات سولانا أن التكامل بين L1 يمكن أن يحقق رسومًا ويجمع قيمة رموزه الأصلية. النمذجة في العروض التقديمية تبدو أنيقة جدًا.

الأيديولوجية تتفوق على تسليم المنتج

هذا موضوع غير مريح. مصطلحات مؤسسة إيثريوم مليئة بالفلسفة: الحيادية الموثوقة، السلع العامة، التمويل الثانوي، التنوع، التجدد، الهوية المتعددة. ثقافة إيثريوم تفضل الفلسفة الصحيحة على نجاح المنتج.

فيتالك كتب مقالات تحاول أن تبقي السلسلة بعيدًا عن الطابع المالي، لكن السوق كان مستعدًا فقط للشراء، وهو ما يعكس توجهها.

سواء أطلق عليها "الوعي" أو "سيطرة الأوساط الأكاديمية"، فالمبدأ واحد. كل شركة تكنولوجيا استهلاكية ناجحة تركز على تحسين ما يريده المستخدم حقًا، وليس على المثالية الفلسفية.

آيفون مغلق. AWS مركزي. أوبر كسرت القوانين. سترايب تتجاهل المعايير. هم يحققون تجارب للمستخدمين حتى لم يدركوا أنهم يريدونها، وبنوا حواجز حماية.

سولانا تركز على سؤال واحد: ماذا يريد المستخدمون، وكيف نوفره معًا؟ النظام البيئي يتناغم، والمنتجات تتكامل، والقيمة تعود للأصول الأساسية.

أما إيثريوم، فهو ينظم حول الفلسفة في النقاء.

جانب يعمل بجد، والجانب الآخر يتحدث عن الفلسفة.

عندما تتوقف عن التنافس، تبدأ في وصف نفسك بـ"المانح النبيل".

التشخيص الحقيقي

تجميل الانحدار الحالي على أنه "غطاء محترم للعار" هو خداع للنفس. الحقيقة الأساسية هي تراكم الديون التنفيذية.

ما يعوق التطور ليس مشكلة التنسيق، بل مشكلة التسليم. في 2021، كانت إيثريوم تتمتع بميزة هيكلية مطلقة، لكنها قضت أفضل ثلاث سنوات في جدالات الحوكمة؛ وفي الوقت نفسه، سولانا كمنظومة، عملت بكفاءة، وأكملت دورة L1 التالية بدون مشاركة إيثريوم.

"إيثريوم حصل على الحد الأقصى لقيمته السوقية التي يستحقها" صحيح. لكن هذا الحد، أقل من توقعات الثيران، وأقل من توقعاتي أنا أيضًا. السبب وراء ذلك هو أخطاء تنفيذية محددة، وليس نظرية تنسيق.

البيع بعد أن "تم الوفاء بالمنطق"، هو طريقة محترمة للخروج. الصراحة الحقيقية هي أن البيع حدث لأن إيثريوم تخلى عن معركة زيادة قيمة الأصول.