انتهت حقبة "فتح الحساب الرمادية" في الأسهم الأمريكية والصينية، إلى أين يمكن أن تذهب أموالك الآن؟

محتوى أصلي | صحيفة Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

المؤلف | jk

24 مايو، في尖沙咀، هونغ كونغ، كانت المنطقة هادئة لدرجة جعلت الناس يشعرون بعدم الارتياح.

قبل أسبوع، كانت هنا "شارع فتح الحساب" للمستثمرين من البر الرئيسي، مع أكشاك وسطاء مؤقتة وشاحنات متنقلة مصطفة على طول الطريق، والحشود تتدفق. فتح حسابات الأسهم في هونغ كونغ بدون عمولة، وتقديم الأسهم، ودعم الاكتتابات الجديدة، وتقليل متطلبات إثبات العنوان... لجذب العملاء من البر الرئيسي، خفض الوسطاء الحد الأدنى للمستوى تقريبًا إلى الصفر.

لكن بعد سبعة أيام فقط، أُغلقت الأبواب بقوة. الآن، يرغب العملاء من البر الرئيسي في فتح حساب في سوق الأسهم في هونغ كونغ، لا بد من توقيع بيان مكتوب، يضمن أن الأموال تأتي من خارج البلاد، ولم يتم تزوير المستندات من قبل، وبعد التوقيع، قد يتلقى رفضًا بـ"عدم الموافقة".

كل التحول بدأ في 22 مايو. حيث تم تنفيذ إجراءات تنظيمية مشتركة من الجانبين بشكل متزامن، وأثرت مباشرة على مئات الآلاف من المستثمرين من البر الرئيسي الذين يستثمرون في الأسواق الخارجية عبر وسطاء هونغ كونغ.

إلى أي مدى كانت عاصفة التنظيم هذه؟ وما هي التجارب الحقيقية للمقيمين من البر الرئيسي عند فتح حساب في هونغ كونغ الآن؟ وما هي القنوات القانونية للاستثمار في الأصول الخارجية؟ صحيفة Odaily Planet Daily تشرح ذلك للقراء واحدًا تلو الآخر.

أولاً، التعاون بين الجانبين لإنهاء "الطرق الرمادية" للاستثمار في الأسهم الأمريكية والهندية في هونغ كونغ

في 22 مايو، تحركت هيئات تنظيم هونغ كونغ والبر الرئيسي تقريبًا في نفس الوقت، من الجنوب والشمال، في هجوم مزدوج.

بعد مراجعة عمليات فتح الحسابات لـ 12 شركة وساطة، أصدرت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC) خطابًا شديد اللهجة. وأشارت إلى وجود العديد من الثغرات الكبيرة: ضعف التدقيق في وثائق فتح الحساب، قبول مستندات مشبوهة أو مزورة أثناء عملية فتح الحساب، ووجود ضعف واضح في إدارة العلاقات مع الوسطاء الأجانب عبر الحدود. وأكدت الهيئة أن هذه الحسابات قد تُستخدم في معاملات غير قانونية، مع مخاطر غسيل أموال لا يمكن تجاهلها.

بالنسبة للمستثمرين من البر الرئيسي، أدرجت الهيئة في مرفقات الخطاب متطلبات إضافية تتعلق بـ"ثلاثة أشياء": يجب على الحسابات الجديدة تقديم بيان مكتوب، وأن تتم عمليات الإيداع والسحب والتسوية عبر حسابات بنكية مؤهلة باسم العميل نفسه. ويشمل محتوى البيان الأساسي: تأكيد أن جميع أموال الاستثمار تأتي من مصادر قانونية خارج البر الرئيسي، وأن الحساب لم يُغلق بسبب استخدام مستندات مشبوهة، وأنه في حال تغير الوضع يجب إبلاغ الوسيط خلال 7 أيام عمل، والموافقة على الكشف عن المعلومات للسلطات المختصة.

وطلبت الهيئة من جميع المؤسسات المرخصة إجراء فحوصات ذاتية فورية، وإغلاق الحسابات التي تم فتحها بمستندات مزورة أو مشبوهة، وحسابات "الراحة" ذات الرصيد الصفري والتي لم تُجرِ أي معاملات خلال 12 شهرًا. كما تم تحديد أسماء كبار الإداريين بشكل واضح، مع احتمال تعرض المخالفين الجسيمين للمساءلة التنظيمية والقانونية.

وفي ذات الوقت تقريبًا، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية في الصين (CSRC) بالتعاون مع ثماني وزارات (وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، وزارة الأمن العام، بنك الشعب، الإدارة العامة لتنظيم السوق، الهيئة الوطنية للرقابة المالية، مكتب الإنترنت الوطني، إدارة النقد الأجنبي) خطة تنفيذية لـ"تصحيح الأنشطة غير القانونية في عمليات الأوراق المالية والعقود الآجلة عبر الحدود". وتحدد الخطة فترة تركيز مدتها عامان، وخلالها يُسمح فقط ببيع الأصول أو تحويل الأموال بشكل أحادي، مع حظر إضافة حسابات جديدة، مع إبلاغ مسبق عن عقوبات إدارية على شركات مثل Tiger Securities، Futu Securities، Changqiao Securities وغيرها من الجهات التي تتعامل بشكل غير قانوني في الأوراق المالية. هذه الإجراءات، من حيث النطاق والشدّة والإرادة التنفيذية، تُعد نادرة في تاريخ التنظيم المالي الحديث.

هاتان الوثيقتان، من نظامين تنظيميّين مختلفين، تشيران إلى نفس المشكلة: أن العديد من المستثمرين من البر الرئيسي كانوا يستخدمون وسطاء هونغ كونغ للاستثمار في الأسهم الأمريكية والهندية، وظلوا لسنوات يتنقلون في المنطقة الرمادية القانونية، وهو ما يُعلن الآن نهايته رسميًا. التنظيم هذه المرة جدي جدًا.

لكن لفهم سبب اتخاذ هذه الإجراءات بحزم، يجب أن نعود إلى الوراء لننظر إلى مدى "وسع" هذه القناة خلال العامين أو الثلاثة الماضية.

بين 2023 وبداية 2025، شهدت سوق الأسهم في هونغ كونغ والأسهم الأمريكية ارتفاعات متتالية، وظهرت فرص كثيرة للاكتتابات الجديدة، مما أدى إلى زيادة حادة في طلبات فتح الحسابات من قبل المستثمرين من البر الرئيسي. في ذلك الوقت، كانت شركات الوساطة الرقمية مثل Futu، Tiger، Changqiao تعتمد على تطبيقات باللغة الصينية، وتقدم عمولات منخفضة أو بدون عمولة، وتدعم الإيداع المباشر بالرنمينبي، مما أدى إلى تغلغل واسع بين المستخدمين من البر الرئيسي. بعض منصات الوساطة في هونغ كونغ لم تتطلب إثبات عنوان، أو لم تقم بعملية تحقق فعلية من العنوان، بل سمحت حتى بالإيداع باستخدام عملة مستقرة (USDT). فتح الحساب كان مجرد نقرة واحدة.

في يوليو 2016، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية تحذيرًا، وأشارت إلى أن شركات مثل Tiger وFutu تقدم خدمات تداول الأسهم الأمريكية والأجنبية. في نهاية 2022، بدأت الهيئة حملة تصحيح ضد هذه الشركات الأجنبية، لكن النتائج كانت محدودة، وظل الحسابات الموجودة تُستخدم بشكل طبيعي، وبعض المنصات استمرت في استقبال عملاء جدد بعد عمليات الإصلاح عبر طرق ملتوية.

هذه المرة، لن تتساهل السلطات. التركيز تحول من تقييد النمو إلى تصحيح الحسابات القائمة، وتم إغلاق جميع الثغرات السابقة بشكل واضح من قبل التنظيم.

ثانيًا، "البيان المكتوب" في اليد، لكن فتح الحساب لا يزال فاشلاً

مع صدور القواعد الجديدة، سافر الأسرعون لفتح الحسابات إلى هونغ كونغ، لكن العملية لم تكن سهلة. خلال الأسبوع الماضي، انتشرت على وسائل التواصل الاجتماعي صور لبيانات بعنوان "بيان المستثمر من البر الرئيسي"، جميعها من أشخاص حاولوا فتح حسابات في وسطاء هونغ كونغ بشكل شخصي.

وصف المدون AB Kuai.Dong تجربة أحد الأصدقاء: توجه إلى فرع شركة Yingli Securities في هونغ كونغ لفتح حساب للأسهم الأمريكية والهندية، وطُلب منه توقيع "البيان المكتوب للمستثمر من البر الرئيسي"، وملء جميع المستندات، وانتظار أكثر من ساعة، ثم أخبره الموظف أن "مراجعة الحساب فشلت". كما سجل المدون Simon تجربة مماثلة، حيث دخل شخص لفتح حساب، ووقع على الالتزام، وانتظر أكثر من ساعة، وفي النهاية لم ينجح.

من النصوص التي نشرها العديد من المستخدمين، يتضح أن محتوى البيانات يتطابق بشكل كبير مع متطلبات مرفقات خطاب هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ، ويبدو أن الوسطاء بدأوا في تنفيذ القواعد الجديدة بسرعة.

ومن الجدير بالذكر أن التوقيع على البيان لا يضمن النجاح، وإذا رفض العميل التوقيع، فلن يُسمح له بفتح الحساب. وأوضح المدون Li Zhi أن الوسطاء من خلال جعل العملاء يوقعون على هذا البيان، يقومون بأمرين: أولاً، نقل المسؤولية القانونية، حيث يمكن للوسيط أن يقول "العميل هو الذي أكد أن أمواله قانونية"، وثانيًا، انتقاء العملاء، لأن معظم المستثمرين من البر الرئيسي الذين يتداولون الأسهم الأمريكية والهندية عبر وسطاء هونغ كونغ، هم في المنطقة الرمادية قانونيًا، وطلب هذا البيان منهم تأكيد أن الأموال تأتي من خارج البلاد هو بمثابة حاجز إضافي.

وتأكيدًا لذلك، أوردت وكالة "Cailian Press" في 27 مايو أن هذه الظاهرة تتكرر في جميع وسطاء هونغ كونغ، حيث منذ 26 مايو، أصبح من المطلوب توقيع بيان حول مصدر الأموال عند فتح حساب استثمار في فروع البنوك في هونغ كونغ. وأكد مسؤول من بنك أجنبي في هونغ كونغ أن وجود طلبات توقيع البيانات الجديدة حقيقي.

ويُسمى المستند الجديد "إقرار الإفصاح عبر الحدود (للتقديم عند فتح حساب استثمار)". ويحتوي على أن "العميل الذي يفتح الحساب يقر بأن جميع الأموال المستخدمة لدعم الأنشطة الاستثمارية والتسوية ذات الصلة تأتي من مصادر قانونية خارج البر الرئيسي". ويُحذر المقيمون من أن خدمات الحسابات الاستثمارية مخصصة للمقيمين في هونغ كونغ (مثل المقيمين أو العاملين هناك)، ويجب أن يكون مصدر الأموال قانونيًا ومتوافقًا.

كما يُوضح المستند أن البنوك قد تطلب من العملاء تقديم إثباتات ذات صلة، وإذا لم يتمكن العميل من تقديمها، قد يتم رفض الخدمة، وحتى الحسابات المفتوحة سابقًا قد يُطلب منها توقيع البيان الجديد، مع عدم وجود فترة انتقالية واضحة.

ثالثًا، من يمكنه فتح حساب؟ استعراض القنوات القانونية الحالية

هذا التشديد أدى إلى إغلاق المدخلات الرئيسية للوسطاء الكبار عبر الإنترنت من البر الرئيسي، لكنه لم يُغلق جميع القنوات.

الوسطاء الذين توقفوا تمامًا عن استقبال عملاء جدد من البر الرئيسي: Futu Securities، Tiger Securities، Changqiao Securities، Huasheng Securities. جميعهم أوقفوا فتح الحسابات الجديدة، وبعض الحسابات القائمة لا تزال تعمل بشكل طبيعي، لكن وفقًا للأنظمة، يمكن فقط البيع الأحادي، مع انتظار انتهاء فترة الانتقال التي تمتد لعامين قبل الإغلاق الكامل.

أما القنوات المحدودة للمقيمين من البر الرئيسي التي لا تزال متاحة عبر وسطاء مرخصين في هونغ كونغ (حتى تاريخ نشر المقال، الحالة لا تزال تتغير):

Yingli Securities هو أحد القلائل الذين لا يزالون يدعمون فتح حساب مباشر للمقيمين من البر الرئيسي، ويحمل تراخيص هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ رقم 1، 4، 9، ويملك شركة تابعة في الولايات المتحدة مسجلة في SEC وتخضع لرقابة FINRA، ويُعتبر نظامه التنظيمي جيدًا. ومع ذلك، وفقًا لأحدث التعليقات على وسائل التواصل، بعد تطبيق القواعد الجديدة، أصبح تدقيق فتح الحسابات في Yingli أكثر صرامة، وتكررت حالات فشل فتح الحساب عند الحضور الشخصي، ويعتمد النجاح بشكل كبير على مدى استيفاء العميل لشروط "الأموال من خارج البر الرئيسي".

Fosun Wealth وZhiFu Securities هما خياران آخران لا يزالان يحتفظان بقنوات للمقيمين من البر الرئيسي.

وقد زعم أحد المدونين أن آخر تحديث من Fosun ينص على أن سياسة فتح الحساب بعد التعديل لا تتطلب إثبات عنوان، ولكن يجب استخدام VPN أو التوجه شخصيًا إلى هونغ كونغ، وأن المستخدمين الذين يستخدمون بطاقات بنكية افتراضية من Hong Kong مثل ZhongAn، Tiansheng، HSBC، يجب أن تظهر تحديد الموقع على أنها هونغ كونغ عند التقديم. لكن Odaily استفسرت من Fosun، وتبين أن هذا خبر كاذب، وأن فتح الحساب لا يزال يتطلب الالتزام بالسياسات السابقة.

بالنسبة للمقيمين الأجانب (طلاب، حاملي تأشيرات العمل، المقيمين الدائمين في الخارج)، الشروط أرحب، لكن يجب أن يكونوا قادرين على تقديم إثبات أن الأموال تأتي من الخارج.

فتح الحساب هو الخطوة الأولى، لكن كيفية إيداع الأموال هو التحدي الرئيسي في القواعد الجديدة.

توضح خطاب هيئة الأوراق المالية أن إيداع وسحب وتسوية حسابات المستثمرين من البر الرئيسي يجب أن يتم عبر حساب باسم العميل نفسه، وفي بنك مرخص في هونغ كونغ أو في ولاية قضائية مؤهلة، مع إغلاق الطرق التي تعتمد على التحويل عبر الوسطاء أو مصادر غير معروفة، مثل تحويل العملات عبر مكاتب الصرافة، أو التحويل عبر الأصدقاء، أو إيداع USDT، إذ تم حظرها من الناحية القانونية.

وفي الواقع، الشرط الأساسي للإيداع الناجح هو وجود بطاقة بنكية حقيقية باسم العميل في هونغ كونغ. وتدعم بنوك مثل ZA Bank، Tiansheng Bank، التحويل عبر خدمة FPS، ويمكنها الإيداع بشكل طبيعي في حساب الوسيط؛ وبعض الوسطاء مثل Yingli يدعمون إيداع سريع عبر eDDA. لذلك، قبل فتح حساب الوساطة، أصبح من الضروري الحصول على بطاقة بنكية هونغ كونغية، كخطوة لا غنى عنها.

بشكل عام، بعد مايو 2026، ستتقلص بشكل كبير الطرق القانونية للمستثمرين العاديين من البر الرئيسي للاستثمار في الأسهم الأمريكية والهندية عبر هونغ كونغ، لكن لم تُغلق تمامًا. وبناءً على الوضع الحالي، لا تزال هناك طرق مشروعة:

أكثر الطرق أمانًا: هوية قانونية، وقنوات تمويل قانونية، وحساب بنكي في هونغ كونغ. الطلاب، حاملو تأشيرات العمل، المقيمون في هونغ كونغ أو ماكاو، مع إثباتات خارجية، مع استيفاء شرط أن الأموال تأتي من خارج البر الرئيسي، يمكنهم فتح حسابات في شركات مثل Yingli، ZhiFu، Fosun، مع احتمال فشل بعض المتقدمين، خاصة فيما يتعلق بمصدر الأموال.

القنوات القانونية المسموح بها: هونغ كونغ ستوك إكسشينج، QDII، برامج الاستثمار عبر الحدود. وهي الاتجاه الذي ترغب السلطات في توجيه تدفقات الأموال نحوه، رغم محدودية الأنواع والحدود القصوى، إلا أن الأموال ستتجه تدريجيًا نحو هذه القنوات بشكل قانوني.

**الطرق على السلسلة: ** Hyperliquid، xStocks ** توفر بدائل تقنية، وللمستخدمين الذين يمكنهم فتح حسابات عبر هذه المنصات، فهي خيار. لكن يجب التنويه أن هذه المنتجات على السلسلة لها حدود قانونية واضحة. مؤخرًا، أبلغت العديد من المشاريع التي تقدم منتجات تداول الأسهم في هونغ كونغ عبر العملات المشفرة أنها ستتوقف عن تقديم هذه المنتجات استجابةً للقواعد الجديدة في هونغ كونغ. ومعظم هذه المنتجات لا تقبل تسجيل المستخدمين من الصين، لذا فهي أكثر ملاءمة للمقيمين في الخارج.

الخلاصة: التشديد كبير، لكن الفرص لا تزال قائمة

هذه الإجراءات تأتي كتصريح مركّز عن التراكمات الطويلة من المشكلات. توسع وسطاء هونغ كونغ غير المنظم خلال السنوات الماضية في السوق الصينية، جلب نموًا كبيرًا للمستخدمين، لكنه خلف العديد من المخاطر القانونية، مثل تزوير المستندات، وأصول غير معروفة، وحسابات خاملة تُستخدم بشكل غير قانوني. وتُرسل هذه الإجراءات التنظيمية المشتركة إشارة واضحة للسوق: انتهت فترة الاستفادة من هذه القناة الرمادية.

بالنسبة للمستثمرين من البر الرئيسي الذين لا يزالون يرغبون في الاستثمار في الأسهم الأمريكية والهندية، فإن الطريق القادم لن يكون أسهل، لكن الخيارات القانونية لا تزال موجودة. الاختيار يعتمد على وضعك الشخصي، وتحملك للمخاطر، وتقديرك للحدود القانونية. والأهم، قبل توقيع أي بيان مكتوب، يجب أن تكون على دراية كاملة: فبمجرد التوقيع، ستكون المسؤولية القانونية على عاتقك.

_ (ملاحظة Odaily: هذا المقال يستند إلى الخطابات الرسمية لهيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ، وإعلانات لجنة تنظيم الأوراق المالية في البر الرئيسي، وتقارير 财联社، و第一财经، وتقارير وسائل التواصل الاجتماعي، ويهدف فقط إلى تقديم المعلومات، ولا يُعد نصيحة استثمارية.)_