السوق النفطي الآن يخشى أكثر من الحرب، وهو "الاستهلاك المزمن بسبب ارتفاع الفائدة"

الكثير من الناس ينظرون إلى النفط الخام، ورد فعلهم الأول لا يزال هو الصراعات الجغرافية، وحصار المضيق، وانقطاع الإمدادات. لكن في هذه الموجة من السوق، أصبح التركيز يتغير بهدوء. انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 90 دولارًا، وانخفض برنت بالتزامن، وبعد نفي البيت الأبيض لمذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران، لم يرتد سعر النفط بشكل كبير، مما يدل على أن المتداولين بدأوا يركزون أكثر على كبح الطلب بسبب ارتفاع الفائدة.

في الواقع، هذا تحول واقعي جدًا. مخاطر الحرب قد تجعل سعر النفط يتوتر فجأة، لكن ارتفاع الفائدة سيجعل الطلب يتراجع تدريجيًا. لن يتسبب في انفجار السوق على الفور كما يحدث مع الانفجارات، لكنه كيد خفي، يضغط ببطء على استهلاك النفط، واللوجستيات، والصناعة التحويلية. بمجرد أن يبدأ السوق في الاعتقاد بأن "جانب الطلب غير قوي بما يكفي"، سيكون من الصعب على سعر النفط أن يرتفع كما كان سابقًا استنادًا إلى الأخبار الجغرافية فقط.

بالطبع، لا تزال المخزونات المنخفضة هي أساس ثقة سعر النفط. انخفاض المخزون يعني أن السوق لا يمتلك فائضًا كبيرًا، وأي اضطراب في الإمدادات قد يوسع تقلبات الأسعار بسرعة. لذلك، من المرجح أن لا ينخفض سعر النفط بشكل حاد على المدى القصير، بل سيكون على شكل "انخفاض، ثم استقرار، ثم انتظار البيانات". إذا استمرت البيانات الاقتصادية الكلية في الضعف، قد يظل سعر النفط تحت ضغط؛ لكن طالما أن المخزونات لا تزال ضيقة، فمن الصعب أن يخسر السعر الدعم الرئيسي حقًا. السوق النفطي الآن لا يختار الاتجاه، بل ينتظر من يتعب أولاً.