انخفاض أسعار النفط في هذه الدورة، يشبه أن السوق يعوض دروس ارتفاع الفائدة

انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط دون 90 دولارًا، وانخفض برنت بشكل متزامن، كثيرون سيفسرون ذلك على أنه انخفاض في المخاطر الجيوسياسية. لكن بشكل أدق، السوق يعوض ضغط الطلب الناتج عن ارتفاع الفائدة. بعد نفي البيت الأبيض لمذكرة التفاهم مع إيران، لم يشهد سعر النفط انتعاشًا مبالغًا فيه، مما يدل على أن المتداولين لم يعودوا يعتبرون الوضع في الشرق الأوسط هو الخط الرئيسي الوحيد.

تأثير ارتفاع الفائدة على النفط الخام غالبًا ما يكون أعمق مما يتصور الجميع. فهو يضغط على توسع الشركات، وأنشطة النقل، والاستهلاك النهائي، وكأن الطلب على النفط يُشبه صمامًا يُلف ببطء، ويضيق تدريجيًا، مما يقلل التدفق شيئًا فشيئًا. بمجرد أن يبدأ السوق في التعامل بجدية مع هذا المنطق، يصبح من الصعب على أسعار النفط أن ترتفع كما كانت سابقًا اعتمادًا على الأخبار الجيوسياسية. بعبارة أخرى، السوق الآن يخشى أكثر من "ضعف الطلب" بدلاً من "انقطاع العرض المفاجئ".

لكن انخفاض المخزون يمنع أن تكون التوقعات سلبية جدًا بشأن الأسعار. انخفاض المخزون يعني نقص في القدرة على امتصاص الصدمات، وأي اضطراب في جانب العرض قد يوسع تقلبات الأسعار بسرعة. لذلك، في المدى القصير، تتأرجح أسعار النفط في نطاق ضيق: هناك ضغط كلي من الأعلى، ودعم من المخزون من الأسفل. بالنسبة للمتداولين، هذا النوع من السوق يشبه "التعذيب المزمن"، لأنه لا يسمح لك بسهولة بالبيع على المكشوف، ولا يطمئنك على الشراء، بل عليك مراقبة البيانات وانتظار الاتجاه.