#WTICrudeFallsBelow90Dollars

تراجعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط دون مستوى التسعين دولارًا أمريكيًا، حيث تم التداول بالقرب من تسعة وثمانين دولارًا أمريكيًا، كما انخفض خام برنت أيضًا في 28 مايو. حدث هذا الانخفاض الحاد في السوق بعد يوم كبير من التقلبات الشديدة حيث تفاعل تجار الطاقة بشكل مكثف مع الأخبار المتغيرة بشأن الدبلوماسية الإقليمية المعقدة، والتي أُثيرت في البداية من تقارير وسائل الإعلام الدولية التي سلطت الضوء على مسودة إطار عمل مؤقتة متوقعة بشدة قيد المناقشة، والتي قد تمتد لوقف إطلاق النار الحالي لمدة ستين يومًا وتخلق مسارًا دائمًا نحو اتفاق سلام دائم. أشارت التفاصيل الأولية إلى أن الشحن التجاري عبر مضيق هرمز الحيوي سيعود إلى وضعه الطبيعي، وأن الألغام البحرية ستتم إزالتها تمامًا خلال ثلاثين يومًا. مثل هذا الاتفاق الكبير سيمثل اختراقًا دبلوماسيًا رائعًا، قد يقرب واشنطن وطهران من استئناف حركة التجارة العادية عبر ممر الشحن الحيوي الذي يتعامل عادة مع حوالي خمس النفط العالمي والغاز الطبيعي المسال. تدخل البيت الأبيض بشكل عاجل لتوضيح هذه العناوين المتداولة من خلال بيانات رسمية أكدت أنه على الرغم من تقدم المفاوضين في مذكرة تفاهم لمدة ستين يومًا لتمديد وقف إطلاق النار وتخفيف القيود البحرية، إلا أن الاتفاق النهائي لم يُنهَ بعد أو يُوقع من قبل الإدارة. قلل نائب الرئيس الأمريكي جي دي فانس ووزير الخزانة سكوت بيسنت من حماسة السوق من خلال ملاحظة أن الجانبين كانا قريبين، لكن لم يتوصلا بعد، حيث لا تزال هناك نقاط خلاف رئيسية تتعلق بالطموحات النووية لإيران ومخزونات اليورانيوم المخصب. في الوقت نفسه، نقلت وسائل الإعلام شبه الرسمية الإيرانية مثل تسنيم عن مصادر مقربة من فريق التفاوض في طهران التي نفت أيضًا أن تكون الجمهورية الإسلامية قد أعطت الموافقة النهائية، موضحة أن النص لا يزال قيد الإعداد وأن ادعاءات واشنطن باتفاق مكتمل كانت مبكرة. حتى بعد هذه التصريحات الحذرة، لم تشر أسواق الطاقة إلى إعادة تسعير حادة لمخاطر الحرب الفورية، وواصل المشاركون المراهنة على أن الوضع العام لن يخرج عن السيطرة، وأن طرق الشحن التجارية الرئيسية ستستقر في النهاية. يكشف هذا النقص الملحوظ في ارتفاع الأسعار بشكل كبير أن علاوة المخاطر الجيوسياسية المدمجة في أصول الطاقة خلال الأشهر الماضية تتلاشى تدريجيًا، حيث يزداد ثقة المشاركين في السوق بأن التصعيد العسكري الكامل لا يزال غير مرجح بشكل كبير. بدلاً من التركيز فقط على صدمات العرض، يتحول اهتمام المستثمرين بنشاط نحو كبح الطلب تحت وطأة ارتفاع أسعار الفائدة. لقد أدى إبقاء البنوك المركزية على أسعار فائدة مرتفعة لفترة طويلة إلى تبريد النشاط الاقتصادي بشكل فعال، مما أدى إلى توقعات أقل لاستهلاك الوقود عبر الدول الصناعية الكبرى. تحولت رؤوس الأموال المضاربة بعيدًا عن عقود الطاقة لأن السياسات النقدية المقيدة تواصل العمل كعائق أمام التوسع الاقتصادي الكلي، مما يجعل تدمير الطلب هو السرد السائد للمشاركين في السوق. هذا البيئة الكلية هو بالضبط ما دفع خام غرب تكساس الوسيط إلى نطاق التسعة وثمانين دولارًا خلال جلسات التداول الأخيرة. على الرغم من هذا الضغط الهبوطي قصير الأمد، فإن الحد الأدنى للهبوط في أسعار النفط يظل محدودًا هيكليًا بسبب المخزونات العالمية المنخفضة بشكل استثنائي. تظهر البيانات التاريخية من الوكالة الدولية للطاقة أن مخزونات النفط العالمية قد انخفضت بشكل كبير بمئات الملايين من البراميل خلال الأشهر الأخيرة، مما ترك مخزونات النفط الفعلية في مراكز التخزين الرئيسية أقل بكثير من المتوسطات طويلة الأجل. لا تزال المصافي تظهر طلبًا ثابتًا على البراميل الفورية، مما يعني أن أي انخفاض حاد في العقود الآجلة الورقية يُقابل بدعم قوي من الشراء الفعلي. لذلك، حتى لو تحرك رأس المال المضارب بعيدًا بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، فإن السوق الفيزيائية الضيقة تخلق وسادة طبيعية ضد انهيار طويل الأمد في الأسعار. عند النظر إلى المستقبل، يجب أن يتوقع المتداولون استمرار التقلبات ضمن نطاق محدد. طالما أن البنوك المركزية تحافظ على السياسات النقدية التقييدية، فمن المحتمل أن يكون الحد الأعلى لأسعار النفط محدودًا بنمو اقتصادي كلي بطيء. على العكس من ذلك، يضمن بيئة المخزون المنخفضة أن أي انخفاض مفاجئ أدنى المستويات الحالية سيواجه دعمًا قويًا، باستثناء حدوث ركود عالمي شديد. توازن هاتين القوتين المتعارضتين، تدمير الطلب بسبب ارتفاع أسعار الفائدة مقابل نقص هيكلي في إمدادات النفط الفعلية، سيحدد على الأرجح حركة أسعار سوق الطاقة خلال الأسابيع القادمة، وسيظل التداول حساسًا جدًا لبيانات اقتصادية جديدة وخيارات السياسات من البنوك المركزية الكبرى حول العالم، وسيبقي المشاركين في السوق في حالة تأهب عالية للتحديثات الاقتصادية المفاجئة والتحولات الهيكلية في المخزون في السوق الفيزيائية، التي تظل ديناميكية للغاية وحاسمة لاكتشاف الأسعار على مستوى العالم، مع انتقال السوق من تسعير الصراع الفوري إلى تقييم أنماط الطلب الصناعي على المدى الطويل.