#WTICrudeFallsBelow90Dollars

تراجعت عقود خام غرب تكساس الوسيط دون مستوى التسعين دولارًا أمريكيًا متداولة بالقرب من تسعة وثمانين دولارًا أمريكيًا، مع انخفاض خام برنت أيضًا في 28 مايو. حدث هذا الانخفاض في السوق بعد يوم كبير من التقلبات حيث رد متداولو الطاقة بشكل مكثف على الأخبار المتغيرة بشأن الدبلوماسية الإقليمية. في البداية، سلطت تقارير وسائل الإعلام الدولية الضوء على مسودة إطار عمل مبدئية قيد المناقشة يمكن أن تمتد لوقف إطلاق النار الحالي لمدة ستين يومًا وتخلق مسارًا نحو اتفاق سلام دائم. اقترحت التفاصيل الأولية أن الشحن التجاري عبر مضيق هرمز الحيوي سيعود إلى الوضع الطبيعي وأن الألغام البحرية ستتم إزالتها خلال ثلاثين يومًا. مثل هذا الاتفاق الكبير سيمثل اختراقًا دبلوماسيًا هامًا، قد يقرب واشنطن وطهران من استئناف حركة المرور التجارية العادية عبر ممر الشحن الحرج الذي يتعامل عادة مع حوالي خمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم. تدخل البيت الأبيض بشكل عاجل لتوضيح هذه العناوين المتداولة، مؤكدًا بشكل قاطع أن مذكرة تفاهم رسمية بين الولايات المتحدة وإيران لم يتم الانتهاء منها بالكامل أو الوصول إليها رسميًا. على الرغم من هذه التصريحات الحذرة من مسؤولي الحكومة، لم تختار أسواق الطاقة إعادة تسعير مخاطر الحرب الفورية بشكل مكثف، بل استمر المشاركون في المراهنة على أن الوضع العام لن ينزلق خارج السيطرة وأن طرق الشحن التجارية الرئيسية ستستقر في النهاية. يكشف هذا النقص الملحوظ في ارتفاع الأسعار الكبير أن علاوة المخاطر الجيوسياسية المدمجة في أصول الطاقة على مدى الأشهر الماضية تتلاشى تدريجيًا، حيث يزداد ثقة المشاركين في السوق بأن التصعيد العسكري الكامل لا يزال غير مرجح. بدلاً من التركيز فقط على صدمات العرض، يتحول اهتمام المستثمرين بنشاط نحو كبح الطلب تحت وطأة ارتفاع أسعار الفائدة. لقد أدى إبقاء البنوك المركزية على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة إلى تبريد النشاط الاقتصادي بشكل فعال، مما أدى إلى توقعات أقل لاستهلاك الوقود عبر الدول الصناعية الكبرى. لقد تحولت رؤوس الأموال المضاربة بعيدًا عن عقود الطاقة لأن السياسات النقدية المقيدة تواصل العمل كعائق أمام التوسع الاقتصادي الكلي، مما يجعل تدمير الطلب هو السرد السائد للمشاركين في السوق. هذا البيئة الكلية هو بالضبط ما دفع غرب تكساس الوسيط إلى نطاق التسعة وثمانين دولارًا خلال جلسات التداول الأخيرة. على الرغم من هذا الضغط الهبوطي قصير الأمد، فإن الحد الأقصى للهبوط في أسعار النفط يظل محدودًا من الناحية الهيكلية بسبب المخزونات العالمية المنخفضة بشكل استثنائي. تظهر البيانات التاريخية أن مخزونات النفط العالمية الملاحظة قد انخفضت بشكل كبير خلال الأشهر الأخيرة، مما ترك مخزونات النفط الفعلية في مراكز التخزين الرئيسية أقل بكثير من المتوسطات طويلة الأمد. لا تزال المصافي تظهر طلبًا ثابتًا على البراميل الفورية، مما يعني أن أي انخفاض حاد في العقود الآجلة الورقية يُقابل بدعم شراء مادي مرن. لذلك، حتى لو تحرك رأس المال المضارب بعيدًا بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، فإن السوق المادية الضيقة الأساسية تخلق وسادة طبيعية ضد انهيار طويل الأمد في الأسعار. بالنظر إلى المستقبل، يجب أن يتوقع المتداولون استمرار التقلبات ضمن نطاق محدد. طالما أن البنوك المركزية تحافظ على السياسات النقدية المقيدة، فمن المحتمل أن يكون الحد الأعلى لأسعار النفط محدودًا بنمو اقتصادي كلي بطيء. على العكس من ذلك، يضمن بيئة المخزون المنخفضة أن أي انخفاض مفاجئ أدنى المستويات الحالية سيواجه دعمًا قويًا، باستثناء حدوث ركود عالمي شديد. توازن هاتين القوتين المتعارضتين، تدمير الطلب بسبب ارتفاع أسعار الفائدة مقابل نقص هيكلي في إمدادات النفط الفعلية، سيحدد على الأرجح حركة أسعار سوق الطاقة خلال الأسابيع القادمة، وسيظل التداول حساسًا جدًا لبيانات اقتصادية جديدة وخيارات السياسات.