#WTICrudeFallsBelow90Dollars

تراجعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط دون مستوى التسعين دولارًا أمريكيًا، حيث تم التداول بالقرب من تسعة وثمانين دولارًا أمريكيًا، كما انخفض خام برنت أيضًا في 28 مايو. حدث هذا الانخفاض في السوق بعد يوم كبير من التقلبات حيث تفاعل تجار الطاقة بشكل مكثف مع الأخبار المتغيرة بشأن الدبلوماسية الإقليمية. في البداية، سلطت تقارير وسائل الإعلام الدولية الضوء على مسودة إطار عمل مبدئية قيد المناقشة يمكن أن تمتد لوقف إطلاق النار الحالي لمدة ستين يومًا وتخلق مسارًا نحو اتفاق سلام دائم. اقترحت التفاصيل الأولية أن الشحن التجاري عبر مضيق هرمز الحيوي سيعود إلى الوضع الطبيعي وأن الألغام البحرية ستتم إزالتها خلال ثلاثين يومًا. مثل هذا الاتفاق الكبير سيمثل اختراقًا دبلوماسيًا هامًا، وربما يقرب واشنطن وطهران من استئناف حركة المرور التجارية العادية عبر ممر الشحن الحرج الذي يتعامل عادة مع حوالي خمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم. تدخل البيت الأبيض بشكل عاجل لتوضيح هذه العناوين المتداولة، مؤكدًا بشكل قاطع أن مذكرة تفاهم رسمية بين الولايات المتحدة وإيران لم يتم الانتهاء منها بالكامل أو الوصول إليها رسميًا. على الرغم من هذه التصريحات الحذرة من مسؤولي الحكومة، لم تختار أسواق الطاقة إعادة تقييم مخاطر الحرب الفورية بشكل مكثف، بل استمر المشاركون في المراهنة على أن الوضع العام لن يخرج عن السيطرة وأن طرق الشحن التجارية الرئيسية ستستقر في النهاية. يكشف هذا النقص الملحوظ في ارتفاع كبير في الأسعار أن علاوة المخاطر الجيوسياسية المدمجة في أصول الطاقة على مدى الأشهر الماضية تتلاشى تدريجيًا، حيث يزداد ثقة المشاركين في السوق بأن التصعيد العسكري الكامل لا يزال غير مرجح. بدلاً من التركيز فقط على صدمات العرض، يتحول اهتمام المستثمرين بنشاط نحو كبح الطلب تحت وطأة ارتفاع أسعار الفائدة. لقد أدى إبقاء البنوك المركزية على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي بشكل فعال، مما أدى إلى توقعات أقل لاستهلاك الوقود عبر الدول الصناعية الكبرى. تحولت رؤوس الأموال المضاربة بعيدًا عن عقود الطاقة لأن السياسات النقدية المقيدة تواصل العمل كعائق أمام التوسع الاقتصادي الكلي، مما يجعل تدمير الطلب هو السرد السائد للمشاركين في السوق. هذا البيئة الكلية هو بالضبط ما دفع غرب تكساس الوسيط إلى نطاق التسعة وثمانين دولارًا خلال جلسات التداول الأخيرة. على الرغم من هذا الضغط الهبوطي قصير الأمد، فإن الحد الأدنى للخسارة في أسعار النفط يظل محدودًا من الناحية الهيكلية بسبب المخزونات العالمية المنخفضة بشكل استثنائي. تظهر البيانات التاريخية أن مخزونات النفط العالمية التي لوحظت قد انخفضت بشكل كبير خلال الأشهر الأخيرة، مما ترك مخزونات النفط الفعلية في مراكز التخزين الرئيسية أقل بكثير من المتوسطات طويلة الأمد. لا تزال المصافي تظهر طلبًا ثابتًا على البراميل الفورية، مما يعني أن أي انخفاض حاد في العقود الآجلة الورقية يُقابل بدعم قوي من الشراء الفعلي. لذلك، حتى لو تحرك رأس المال المضارب بعيدًا بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، فإن السوق الفيزيائية الضيقة الأساسية تخلق وسادة طبيعية ضد انهيار طويل الأمد في الأسعار. بالنظر إلى المستقبل، يجب أن يتوقع المتداولون استمرار التقلبات ضمن نطاق محدد. طالما أن البنوك المركزية تحافظ على السياسات النقدية المقيدة، فمن المحتمل أن يكون الحد الأعلى لأسعار النفط محدودًا بنمو اقتصادي كلي بطيء. على العكس من ذلك، يضمن بيئة المخزون المنخفض أن أي انخفاض مفاجئ أدنى المستويات الحالية سيواجه دعمًا قويًا، باستثناء حدوث ركود عالمي شديد. توازن هاتين القوتين المتعارضتين، تدمير الطلب بسبب ارتفاع أسعار الفائدة مقابل نقص هيكلي في إمدادات النفط الفعلية، من المحتمل أن يحدد حركة أسعار سوق الطاقة خلال الأسابيع القادمة.