#CBOEIntroducesExtendedTradingForStockOptions

سوق الخيارات الأمريكية يدخل حقبة جديدة. في 29 مايو 2026، أعلنت بورصة Cboe العالمية أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد وافقت رسميًا على طلبها لتمديد ساعات التداول لبعض خيارات الأسهم المفردة متعددة الإدراج، وهو قرار يمثل علامة فارقة في إعادة تشكيل كيفية وصول المستثمرين إلى أدوات إدارة المخاطر التي تتجاوز فترة التداول التقليدية من الساعة 9:30 صباحًا إلى 4:00 مساءً بالتوقيت الشرقي.
ابتداءً من 13 يوليو 2026، ستطلق بورصة خيارات Cboe (C1) فترتين جديدتين للتداول. ستبدأ فترة التداول قبل السوق من الساعة 7:30 صباحًا حتى 9:25 صباحًا بالتوقيت الشرقي، وفترة التداول بعد السوق من الساعة 4:00 مساءً حتى 4:15 مساءً بالتوقيت الشرقي، من الاثنين إلى الجمعة. تغطي هذه الفترات بعض أكثر الأسهم نشاطًا وسيولة في السوق. وفقًا لمعايير الأهلية المقترحة، تتوقع Cboe أن يكون هناك حوالي 20 فئة من خيارات الأسهم عند التشغيل، بما في ذلك "العملاقة السبع" مثل نيفيديا، تسلا، آبل، بالإضافة إلى أسهم أخرى ذات طلب عالٍ مثل Palantir، Broadcom و AMD.
تم تحديد معايير الأهلية بشكل صارم. لكي تكون مؤهلاً لتمديد ساعات التداول، يجب أن يكون متوسط حجم التداول اليومي لخيارات الأسهم خلال الأشهر الستة الماضية على الأقل 150,000 عقد، ويجب أن تصل قيمة السوق للأسهم الأساسية إلى 50 مليار دولار أو أكثر، ويجب أن يكون متوسط عدد الأسهم المتداولة يوميًا 10 ملايين سهم أو أكثر. تخطط Cboe لتحديث قائمة الفئات المؤهلة كل ستة أشهر، مرة استنادًا إلى بيانات من 1 يوليو إلى 31 ديسمبر، ومرة أخرى من 1 يناير إلى 30 يونيو، لضمان تطور القائمة مع ديناميكيات السوق، استنادًا إلى معايير السيولة القابلة للقياس.
وصف ميغان دوجان، رئيس قسم المشتقات الأمريكية في Cboe، موافقة SEC بأنها "علامة فارقة مهمة لصناعة الخيارات الأمريكية"، مؤكدة أن Cboe اتبعت استراتيجية حذرة، حيث أطلقت أولاً جزءًا من خيارات الأسهم المفردة لضمان سلامة السوق وتدابير حماية المستثمرين. يهدف هذا الإجراء إلى معالجة فجوة هيكلية: حيث تقتصر خيارات الأسهم الأكثر نشاطًا على التداول خلال الفترة العادية، حتى لو كانت الأسهم الأساسية تتداول خلال فترات التمديد. هذا التباين يمنع المستثمرين من تعديل مراكزهم قبل إصدار التقارير المالية قبل السوق، أو بعد السوق عند نشر البيانات الاقتصادية الكلية، أو غيرها من الأحداث السوقية التي تحدث خارج فترة التداول العادية التي تستمر 6.5 ساعات.
هذه التطورات ليست مجرد مسألة راحة. النافذة بعد الإغلاق من 4:00 إلى 4:15 مساءً توفر للمستثمرين فترة حاسمة لمواجهة الأحداث بعد السوق، مما قد يقلل من مخاطر التنفيذ العكسي — وهو تحدٍ عملي لمقتني الخيارات عند مواجهة تحركات غير متوقعة في الأسعار بعد السوق. كما أن فترة التداول قبل السوق من 7:30 صباحًا تتيح للمستثمرين في آسيا وأوروبا الوصول بشكل مبكر إلى خيارات الأسهم الأمريكية المفردة، تلبيةً للطلب الدولي المتزايد، والذي دفع حجم التداول في جداول التداول العالمية الحالية لـ Cboe إلى أرقام قياسية.
ويعتمد هذا الإعلان على استراتيجية أوسع لـ Cboe لتوسيع الوصول إلى السوق. حيث تقدم Cboe تداولات على مدار 24 ساعة تقريبًا (من 8:15 مساءً إلى 9:25 صباحًا بالتوقيت الشرقي) وفترات قبل السوق (من 4:15 مساءً إلى 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي على مؤشراتها الحصرية مثل SPX و VIX و XSP و RUT). سجلت هذه الفترات أرقامًا قياسية في التداول خلال الربع الأول من 2026، بزيادة قدرها 32% عن الربع الأول من 2025، مع طلب قوي بشكل خاص من عملاء آسيا والمحيط الهادئ. في أعمال الأسهم الأمريكية، تقدم Cboe حاليًا تداولات في اثنين من أربعة بورصات من الساعة 4:00 صباحًا حتى 8:00 مساءً بالتوقيت الشرقي. وفي المستقبل، أعلنت Cboe عن خطط لإطلاق تداول على مدار 23 ساعة في بورصة Cboe EDGX للأسهم في ديسمبر 2026، بعد الحصول على الموافقات التنظيمية واستعداد الصناعة — مما سيقرب السوق الأمريكية من التداول على مدار الساعة تقريبًا.
كما كشفت طلبات SEC عن مزيد من التفاصيل الهيكلية. اقترحت Cboe تعديل القاعدة 5.1 للسماح بتداول خيارات الأسهم متعددة الإدراج التي تفي بالشروط خلال فترات التداول العالمية وفترات ما قبل وبعد السوق، مع حد أقصى يبلغ 100 فئة من خيارات الأسهم التي يمكن تحديدها لتمديد التداول. يضمن هذا الحد الأقصى توسعًا منظمًا، مع ترك مساحة لزيادة اعتماد السوق.
بالنسبة لمتداولي الخيارات والمستثمرين المؤسساتيين، فإن ذلك يعني تغييرات كبيرة. عادةً ما يتم إصدار إعلانات الأرباح قبل التداول خلال الفترة العادية، وهو نمط شائع للعديد من عمالقة التكنولوجيا، والآن يمكن التعامل معها من خلال آليات التحوط والتعديل الفوري للمراكز. القدرة على تداول خيارات نيفيديا، آبل أو تسلا قبل الساعة 9:30 صباحًا تعني أن المستثمرين لن يحتاجوا للانتظار حتى فترة التداول العادية لضبط تعرض دلتا، أو تدوير المراكز، أو الاستجابة للصدمات الاقتصادية العالمية بعد إغلاق السوق. كما أن النافذة بعد الإغلاق توفر فرصة قصيرة ولكن ثمينة لإعادة التوازن عند ظهور إعلانات الشركات أو أخبار الاحتياطي الفيدرالي بعد الساعة 4:00 مساءً.
من منظور إدارة المخاطر، فإن هذا ليس مجرد تغيير تدريجي. تاريخيًا، كان سوق الخيارات يتخلف عن سوق الأسهم في تمديد فترات التداول، مما أدى إلى حالة من التداخل حيث يظل حاملو الخيارات مقيدين بعدم القدرة على تعديل مراكزهم بينما تستمر الأسهم الأساسية في التداول. هذا التباين يسبب مخاطر الفجوات، وعدم اليقين في التسوية، واحتكاكات تشغيلية، خاصة خلال فترات التقارير والأحداث الاقتصادية الكبرى. يعالج التمديد الجديد لساعات التداول من قبل Cboe هذه المشكلات المرتبطة بأسهم ذات حجم تداول مرتفع.
أما الاتجاه الأوسع فهو لا يمكن تجاهله. السوق الأمريكية تتجه نحو تداول شبه مستمر، مدفوعةً بطلب المستثمرين العالميين، وتطورات البنية التحتية التقنية، والمنافسة بين البورصات. إن إطلاق Cboe لفترات تمديد مزدوجة في يوليو 2026، وتطبيق تداول الأسهم على مدار 23 ساعة في EDGX، يضعها في طليعة هذا التحول. السؤال الآن هو مدى سرعة التبني، وما إذا كانت البورصات الأخرى ستتبنى فترات تمديد تنافسية، وكيف ستتطور سيولة وتسعير سوق الخيارات عندما تتجاوز فترات التداول الحدود التاريخية.
بالنسبة للمشاركين في الأسواق من آسيا وأوروبا ومناطق أخرى، فإن 13 يوليو ليس مجرد تاريخ على التقويم. إنه علامة على دخول أدوات نقل المخاطر على الأسهم المفردة — التي تعرف بأنها الأكثر نشاطًا على مستوى العالم — إلى حقبة التمديد في التداول. وتتصدر أسهم "العملاقة السبع" المشهد. سيراقب السوق عن كثب حجم التداول، والفروقات السعرية، وتدفقات الأموال المؤسسية في هذه الفترات الجديدة، وما إذا كانت استراتيجية Cboe الحذرة ستشكل أساسًا لتوسع أكبر في الأشهر القادمة.