1 سهم من المتوقع أن يحقق أرباحًا من طرح SpaceX للاكتتاب العام

من المحتمل أن يكون عرض الطرح العام الأولي (IPO) لشركة سبيس إكس في يونيو. سيكون ذلك يومًا تاريخيًا لسوق الأسهم، حيث لم يشهد سوق الأسهم من قبل طرحًا عامًا مماثلاً لشركة سبيس إكس، التي يُقال إنها تسعى لتقييم يتراوح بين 1.75 تريليون دولار و2 تريليون دولار.

أنا مهتم بالطرح العام نفسه، لكن هناك شركات أخرى يمكنها الاستفادة من ذلك. واحدة منها هي ألفابت (GOOG 2.52%) (GOOGL 2.54%). كانت تمتلك حوالي 6% من سبيس إكس بنهاية عام 2025، وإذا وصلت قيمة سبيس إكس السوقية إلى 2 تريليون دولار، فسيكون ذلك الحصة بقيمة حوالي 120 مليار دولار.

دفعت ألفابت فقط 900 مليون دولار مقابل تلك الحصة في عام 2015، لذلك ستكون استثمارًا مربحًا جدًا حتى لو جاءت القيمة السوقية أقل قليلاً من الأهداف الأكثر تفاؤلاً لشركة سبيس إكس. لكن ماذا ستفعل عملاقة التكنولوجيا بأسهمها؟ قد يكون الجواب مخفيًا في بعض التوجيهات التي قدمتها ألفابت للمساهمين خلال مكالمة أرباحها الأخيرة.

مصدر الصورة: Getty Images.

ألفابت بحاجة إلى أموال لبناء بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي

بعد أن تظهر شركة لأول مرة، عادةً ما يكون هناك فترة حظر مدتها 180 يومًا تمنع المستثمرين الأوائل من البيع مؤقتًا. وبهذه الطريقة، لا يتم غمر السوق على الفور بسيولة زائدة لم تكن الشركة تخطط لها.

تقوم سبيس إكس بأمر مختلف قليلاً: لقد أنشأت جدول إصدار أسهم متداول لمدة 180 يومًا بعد أن تطرح أسهمها للاكتتاب العام. بعد أن تعلن عن نتائج الربع الثاني، سيتمكن المطلعون من بيع ما يصل إلى 20% من أسهمهم. وبعد فترات محددة بعدها، ستزداد نسبة الأسهم التي يُسمح للمستثمرين قبل الاكتتاب العام ببيعها. بعد كامل فترة الـ180 يومًا، سيتمكنون من بيع جميع الأسهم. (هذه التواريخ المبكرة لا تنطبق على الرئيس التنفيذي إيلون ماسك — عليه أن يحتفظ بأسهمه طوال فترة الحظر).

لذا، لن تتمكن ألفابت من تصفية حصتها بالكامل في الشركة حتى ديسمبر على أقرب تقدير.

خلال مكالمة أرباح الربع الأول، أخبرت ألفابت المساهمين أن نفقاتها الرأسمالية لعام 2027 ستزيد "بشكل كبير" عن مستويات 2026. هذا العام، تخطط لإنفاق بين 180 مليار و190 مليار دولار على النفقات الرأسمالية. على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية، حققت حوالي 174 مليار دولار من التدفقات النقدية من العمليات، لذلك فإن جميع تدفقاتها النقدية تُستهلك بشكل أساسي في بناء مراكز البيانات الخاصة بها.

توسيع

ناسداك: GOOGL

ألفابت

التغير اليومي

(-2.54%) $-9.91

السعر الحالي

$380.22

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$4.7 تريليون

نطاق اليوم

$378.49 - $385.23

نطاق 52 أسبوعًا

$162.00 - $408.61

الحجم

1.3 مليون

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

60.43%

عائد الأرباح الموزعة

0.22%

لتمويل زيادة كبيرة في 2027، ستحتاج الإدارة إما إلى زيادة تدفقها النقدي بشكل كبير (وقد زاد التدفق النقدي من العمليات بنسبة 27% في الربع الثاني)، أو إلى استخدام السيولة النقدية الموجودة في ميزانيتها، أو تقليل توزيعات الأرباح، أو تقليل عمليات إعادة شراء الأسهم، أو إصدار ديون، أو البحث عن مصدر جديد للسيولة — والذي قد يكون بيع أسهمها في سبيس إكس. تخميني هو أن الأمر سيكون مزيجًا من كل هذه الخيارات.

ومع ذلك، من خلال بيع أسهم سبيس إكس، ستتمكن ألفابت من جمع السيولة دون تقليل البرامج الحالية أو إصدار ديون. وسيكون ذلك استراتيجية رابحة جدًا للمساهمين.