لماذا يواجه البيتكوين صعوبة بينما تستمر الأسهم في الارتفاع – إليك ما تكشفه البيانات

البيتكوين يكافح تحت مستوى 75,000 دولار مع مواجهة السوق حالة من عدم اليقين استمرت لفترة كافية لطرح أسئلة أساسية حول طبيعة الضعف الحالي. حركة السعر محبطة للثيران الذين توقعوا أن التعافي من أدنى مستويات فبراير سيقدم المزيد، ونشرت شركة XWIN Research Japan تحليلاً يحدد السبب الهيكلي وراء توقف التعافي بطريقة تتجاوز المقاومة الفنية أو المعنويات قصيرة الأجل.

كان الموضوع الأهم في السوق منذ مايو 2026 هو تباين لاحظه معظم المشاركين لكن أقلهم شرحًا بشكل كامل: الأسهم قريبة من أعلى مستوياتها بينما البيتكوين يكافح، على الرغم من تصنيف كلاهما كأصول مخاطرة يجب أن تتحرك نظريًا في نفس الاتجاه تحت نفس الظروف الكلية.

تفسير شركة XWIN Research Japan لهذا التباين هو هيكلي وليس عرضيًا. المحركات التي تدفع أسعار الأسهم وأسعار البيتكوين قد انفصلت. يدعم انتعاش الأسهم اليوم نمو الأرباح المرتبط بالذكاء الاصطناعي، والنفقات الرأسمالية من شركات مثل NVIDIA، وبرامج إعادة شراء الأسهم العدوانية، وتدفقات الصناديق المتداولة المستمرة إلى منتجات الأسهم. المستثمرون يشترون الأسهم لأن نمو الأرباح المستقبلية مرئي، وقابل للقياس، ويتم تحقيقه في تقارير الأرباح الفصلية.

البيتكوين لا يحقق أرباحًا ولا تدفقات نقدية. سعره يعتمد على شيء مختلف تمامًا — وهذا الشيء يتحرك حاليًا في الاتجاه الخاطئ.

سيولة البيتكوين تغادر

يحدد تقرير شركة XWIN Research Japan تدهور الطلب باستخدام بيانات تزيل الغموض حول ما يدفع التباين. سجلت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات خارجة كبيرة خلال النصف الثاني من مايو — قناة الطلب المؤسسي التي كانت توفر المصدر الأكثر موثوقية لرأس مال جديد قد انعكست اتجاهها تمامًا عندما كانت الحاجة ماسة للحفاظ على السعر.

تؤكد بيانات السلسلة نفس القصة من زاوية مختلفة: انخفاض العناوين النشطة، تراجع نشاط المعاملات، وتباطؤ مشاركة الشبكة. تظهر CryptoQuant أن العناوين النشطة للبيتكوين تتجه نحو الانخفاض منذ 2024 حتى مع استمرار مؤشر S&P 500 في تحقيق أعلى مستويات.

المشكلة ليست ببساطة ضعف السعر — بل هو تراجع مشاركة الشبكة يحدث في وقت واحد. في دورات البيتكوين القوية، يعزز ارتفاع الأسعار ونشاط المستخدم المتزايد بعضهما البعض. هذا الديناميك الآن يعمل بعكس ذلك.

التباين الهيكلي مع الأسهم يحدد المشكلة بدقة. ترتفع الأسهم لأن الشركات تولد أرباحًا. يرتفع البيتكوين عندما تدخل سيولة جديدة ومشاركون جدد إلى السوق. حاليًا، تتدفق السيولة نحو الأول وتبتعد عن الثاني.

شروط التعافي محددة. يحتاج البيتكوين إلى تدفقات أكبر من صناديق ETF، وزيادة النشاط على السلسلة، وتحسن في علاوة Coinbase، وضعف الدولار. قوة سوق الأسهم وحدها لا تلبي أيًا من تلك المتطلبات. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت الأسهم لا تزال قوية — بل هل ستعود الطلبات الجديدة إلى البيتكوين نفسه.

البيتكوين يختبر منطقة دعم رئيسية مع ضغط البائعين

يستمر البيتكوين في التداول تحت ضغط، مع سعر الآن يقف بالقرب من 73,600 دولار بعد فقدان الزخم من انتعاش مايو الذي دفع BTC مؤقتًا فوق 82,000 دولار. يظهر الرسم اليومي رفضًا واضحًا من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، والذي لا يزال فوق السعر بالقرب من منطقة 80,000 دولار ويستمر في تحديد الهيكل الهابط الأوسع الذي كان قائمًا منذ أواخر 2025.

أهم منطقة على الرسم هي منطقة الدعم بين 72,000 و74,000 دولار. عملت هذه المنطقة كمقاومة طوال مارس وأبريل قبل أن تتجاوزها في منتصف أبريل، مما يجعلها منطقة مقاومة سابقة تُختبر الآن كدعم. يحاول البيتكوين حاليًا الحفاظ على هذه المنطقة أثناء تداوله مباشرة حول المتوسطات المتحركة لمدة 50 و100 يوم، مما يخلق نقطة قرار حاسمة للسوق.

يظل الحجم منخفضًا نسبيًا مقارنة بحدث الاستسلام الذي شهدناه في فبراير، مما يشير إلى أن البيع الذعري لم يظهر بعد على الرغم من الانخفاض الأخير. ومع ذلك، فشل المشترون أيضًا في إظهار تراكم عدواني، مما يترك السوق عرضة لمزيد من الانخفاض إذا كسر الدعم.

إغلاق يومي أدنى من 72,000 دولار سيضعف الهيكل الحالي بشكل كبير ويكشف عن منطقة الطلب بين فبراير ومارس حول 65,000 دولار. على العكس، إذا نجح الثيران في الدفاع عن المستويات الحالية، قد يحاول البيتكوين مرة أخرى التعافي نحو 77,000 دولار وأخيرًا إعادة اختبار منطقة المقاومة بين 80,000 و82,000 دولار حيث استعاد البائعون السيطرة مؤخرًا.

الصورة المميزة من ChatGPT، الرسم من TradingView.com