مؤخرًا رأيت مجموعة من الناس يتحدثون عن عوائد LST/إعادة الرهن، بصراحة المال ليس من السماء: إما أن يكون ذلك من خلال حوافز البروتوكول / نظام النقاط الذي يجذبك أولاً، أو أن يتم حزم المزيد من المخاطر وبيعها لك. جوهر LST هو "أنا أحتفظ بحق خروجك"، عادةً يبدو سلسًا، ولكن عندما يحدث أزمة، فإن الخصم، الانتظار في صف السحب، سحب السوق، فإن مسار الخروج هو العيب الحقيقي.

إعادة الرهن أكثر وضوحًا: نفس الضمان يُستخدم في عدة منصات، وتراكم العوائد، وتراكم الحوادث أيضًا. عدم وقوع مشكلة في السلسلة الأساسية لا يعني أن الطبقة العليا لن تنفجر، العقود، أوامر التنبؤ، قواعد العقوبات والمصادرة، والمشاغبات من قبل المشغلين، أي نقطة واحدة يمكن أن تحول "العائد السنوي" إلى "عائد نهاية العام".

السائل سألني أيضًا لماذا لا أضع كل أموالي، قلت له: عندما تراقب توقعات خفض الفائدة ومؤشر الدولار يتقلبان معًا، هل لا تزال تثق في "عوائد مستقرة"؟ على أي حال، أركز على وتيرة الإفراج عن الأصول وعمق السيولة، فقط العوائد التي يمكن سحبها تعتبر عوائد. هذا كل شيء في الوقت الحالي.