#WTI原油失守90美元 28 مايو 2026، الخميس، هو لحظة حاسمة تستحق التذكر في سوق النفط العالمية وصناعة الشحن—انخفض سعر تسوية عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة بنسبة 5.55%، متجاوزًا مرة أخرى علامة 90 دولارًا بعد ما يقرب من شهر. ومع ذلك، فإن التراجع في أسعار النفط الذي triggered by "إشارات محادثات السلام"، استمرت أسعار الشحن الفورية للحاويات في الارتفاع لأربعة أسابيع متتالية بموقف "غير موسم غير موسم". والأكثر إثارة للقلق هو الضغط المتزامن على سلسلة التوريد من المفاوضات المتكررة بين الولايات المتحدة وإيران، والازدحام الشديد في الموانئ في الهند وباكستان، والنزاعات العمالية في الموانئ على طول الساحل الشرقي للولايات المتحدة وخليج المكسيك!

مؤخرًا، شهد سوق النفط العالمي تقلبات درامية: سابقًا بقيادة النزاعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، فجأة "تغير وجه" أسعار النفط الدولية، مع انخفاض حاد في أسعار عقود NYMEX WTI وبرنت الآجلة من أعلى مستوياتها. منذ الذروة في 18 مايو، تجاوز أكبر انخفاض كلاهما 14 نقطة مئوية؛ حتى 26 مايو، ارتدت الأسعار خلال اليوم. يقول المطلعون على الصناعة إن التغيرات في التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط تظل العامل الرئيسي المسيطر على أسعار النفط الدولية على المدى القصير. حاليًا، انخفض إمداد النفط الخام العالمي بشكل حاد، وتواصل المخزونات الانخفاض، والطلب محدود، وتصبح قضايا عدم التوازن بين العرض والطلب أكثر وضوحًا. توفر الأسس القوية من منظور متوسط إلى طويل الأجل دعمًا قويًا لأسعار النفط، مع محدودية مساحة الهبوط على المدى القصير. يجب أن يركز المستقبل على التغيرات في الجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط ووضع الملاحة عبر مضيق هرمز.
لقد زاد تقلب السوق على المدى القصير بسبب الأخبار المتعلقة بالمفاوضات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. مؤخرًا، شهدت أسعار العقود الآجلة للنفط الخام الدولية انخفاضات كبيرة، حيث انخفضت عقود NYMEX WTI مؤقتًا إلى أقل من 90 دولارًا للبرميل، كما انخفضت عقود برنت الآجلة، مع أدنى مستوى حوالي 94 دولارًا للبرميل. تظهر البيانات أنه في 25 مايو، خلال التداول، انخفضت أسعار عقود NYMEX WTI وبرنت إلى 89.41 و93.21 دولارًا للبرميل على التوالي، مسجلة انخفاضات بنسبة 15.02% و14.56% من الذروة في 18 مايو. ومع ذلك، تعافت الأسعار لاحقًا بسبب التفاؤل المتجدد، وارتفعت مرة أخرى. حتى الساعة 3:00 مساءً بتوقيت بكين في 26 مايو، كانت عقود NYMEX WTI وبرنت عند 91.68 و95.27 دولارًا للبرميل، بارتفاع نسبته 1.53% و1.98%. قال يانغ آن، رئيس أبحاث الطاقة في هاتينغ تريدرز، إن عدم اليقين في الجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط يجعل أسعار النفط الدولية عرضة لتقلبات حادة.
مراجعة اتجاه سوق النفط من أواخر فبراير، عندما اندلعت الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، كانت أخبار المفاوضات الجيوسياسية تؤثر باستمرار على تقلبات الأسعار على المدى القصير. أربعة نقاط رئيسية أدت إلى انخفاضات حادة: 7 أبريل، 17 أبريل، 6 مايو، و25 مايو. باستخدام عقود برنت الآجلة كمؤشر، تظهر البيانات أن الانخفاضات اليومية عند هذه النقاط الأربعة كانت 5.78%، 7.01%، 7.20%، و6.56%. من خلال تحليل هذه التحركات غير الطبيعية، لخصت وانغ ينغ مين، محللة النفط في شركة غوتو تريدرز، نمطًا مشتركًا: المنطق الأساسي لهذه الأربعة جولات من انخفاض الأسعار هو متسق جدًا، جميعها ناتجة عن توقعات السوق بأن مفاوضات الولايات المتحدة وإيران ستتقدم بشكل كبير وأن مضيق هرمز سيفتح من جديد، مما يدفع السوق إلى تفكيك علاوات المخاطر التي أضيفت سابقًا بسبب النزاعات الجيوسياسية. وأضافت أن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران استمر قرابة ثلاثة أشهر، وأن الطرفين يزدادان حماسًا للمفاوضات؛ ومع ارتفاع أسعار النفط سابقًا، تجاوزت عقود برنت وNYMEX WTI 110 و105 دولارات للبرميل على التوالي.
ارتفعت أسعار النفط المرتفعة مع تراجع التوقعات الجيوسياسية بشكل كبير من حساسية السوق للأخبار المتعلقة بالمفاوضات. على الرغم من أن أخبار المفاوضات الجيوسياسية على المدى القصير ضغطت مؤقتًا على أسعار النفط الدولية بسبب عدم التوازن بين العرض والطلب، إلا أن الأسس تشير إلى عدم وجود اتجاه هبوطي مستدام. من ناحية العرض، مرونة إمدادات النفط العالمية محدودة. أشار وانغ ينغ مين إلى أن حصار مضيق هرمز تسبب سابقًا في صدمات غير مسبوقة لصناعة النفط العالمية، غيرت بشكل مباشر نمط العرض العالمي. وفقًا لبيانات أوبك، في أبريل، خفضت دول أوبك إنتاج النفط الخام بنحو 10 ملايين برميل يوميًا مقارنة بفبراير؛ كما تظهر بيانات الوكالة الدولية للطاقة أن إمدادات النفط العالمية انخفضت بنحو 13 مليون برميل يوميًا بسبب هذا الصراع، مع تقليل دول الخليج الإنتاج بمقدار 14 مليون برميل يوميًا مقارنة بمستويات ما قبل الصراع. بالإضافة إلى ذلك، تعرضت منشآت النفط الروسية لهجمات بطائرات مسيرة، حيث انخفض الإنتاج في أبريل بمقدار 300 ألف برميل يوميًا مقارنة بالشهر السابق؛ وإذا استمرت الهجمات، قد ينخفض الإنتاج بمقدار 500 ألف برميل يوميًا في النصف الثاني من العام.
من ناحية الطلب، أدى ارتفاع أسعار النفط إلى كبح بعض الاستهلاك، لكن انخفاض الطلب أقل بكثير من تقليل العرض. أوضح وانغ ينغ مين أن، وفقًا لتقديرات الوكالة الدولية للطاقة، انخفض الطلب العالمي على النفط في الربع الثاني من هذا العام بنحو 2.4 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي، كما انخفضت معالجة النفط في المصافي بنحو 5 ملايين برميل يوميًا، وهو انخفاض أكبر بكثير من الطلب. علاوة على ذلك، فإن نقص المنتجات المكررة أكثر حدة من نقص النفط الخام؛ مخزونات البنزين الأمريكية أقل من أدنى مستوياتها الموسمية خلال خمس سنوات، وتظل فروق التكسير عند مستويات عالية تاريخيًا، مما يعكس بشكل مباشر نقصًا هيكليًا في الصناعة. تظهر بيانات المخزون بشكل أكثر وضوحًا مدى ضيق السوق. استشهد وانغ ينغ مين ببيانات من الوكالة الدولية للطاقة وإدارة معلومات الطاقة، مشيرًا إلى أن مخزونات النفط الخام العالمية انخفضت من مارس إلى أبريل بمقدار 246 مليون برميل، مع تقليل دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية مخزون النفط على اليابسة بمقدار 146 مليون برميل في أبريل، وهو رقم قياسي شهري. علاوة على ذلك، رفعت إدارة معلومات الطاقة بشكل كبير توقعاتها لسحب المخزون، مما زاد من توقعات السحب اليومي على مستوى العالم من 300 ألف برميل إلى 2.6 مليون برميل، مع ذروة تصل إلى 8.5 مليون برميل يوميًا في الربع الثاني—وهو أعلى توقع لانخفاض المخزون على الإطلاق.
من منظور لوجستيات النفط والنقل، من غير المرجح أن يشهد السوق إمدادات جديدة واسعة النطاق على المدى القصير. قال لي هايقون، محلل الشحن في شركة CITIC Futures، إن حجم الشحن عبر مضيق هرمز منذ اندلاع النزاعات في الشرق الأوسط كان دائمًا مؤشرًا رئيسيًا لتداول سوق النفط. قبل النزاع، كان المتوسط اليومي للسفن في المضيق 120 سفينة، مع دخول وخروج 60 سفينة، بما في ذلك 10 ناقلات نفط تدخل وتخرج، وتنقل حوالي 16.5 مليون برميل يوميًا. بعد اندلاع النزاع في 28 فبراير، انخفض حجم الشحن بشكل حاد. تظهر بيانات شركة كلاركسان للأبحاث أنه في منتصف أبريل، ارتفع الحجم مؤقتًا، لكن منذ مايو، لم يحدث أي زيادة أخرى، ولا تزال عمليات الشحن الحالية مقيدة بشدة، مع خروج ناقلات النفط المبعثرة من المضيق. وفقًا لبيانات ShipView، حتى فجر 25 مايو، كان إجمالي عدد السفن في الخليج الفارسي 2602 سفينة، تمثل 1.39% من الأسطول العالمي، بما في ذلك 101 ناقلة نفط خام (3.07% من الإجمالي العالمي). بمجرد استئناف الملاحة، من المتوقع أن يحدث إطلاق مركّز لحجم الشحن. في يوم اندلاع النزاع، غادرت 10 ناقلات فقط المضيق، لذلك من غير المرجح أن يتجاوز حجم الإخراج اليومي اللاحق هذا المستوى؛ سيستغرق الأمر حوالي 10 أيام لتفريغ تراكم الناقلات في الخليج الفارسي. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن تتم إدارة الملاحة بطرق مميزة، مقيدة بقواعد الملاحة الإيرانية، لذلك قد يكون الحجم الفعلي الأولي أقل من المتوقع. بشكل عام، سيكون التعافي في اللوجستيات تدريجيًا، ومن غير المرجح أن يشهد السوق إمدادات نفط خام إضافية واسعة النطاق على المدى القصير.
لا تزال العوامل الجيوسياسية العامل الرئيسي في المدى القصير.
بالنظر إلى أساسيات العرض والطلب، واللوجستيات، والعوامل الجيوسياسية، يعتقد خبراء الصناعة أن التوترات الجيوسياسية ستستمر في السيطرة على تقلبات أسعار النفط في المدى القريب. بسبب الأسس، تدعم أسعار النفط بشكل قوي ومن غير المرجح أن تتراجع بشكل حاد. فيما يتعلق بالمتغيرات الأساسية التي تؤثر على الأسعار، قال وانغ ينغ مين إن تقدم مفاوضات الولايات المتحدة وإيران واستئناف الملاحة عبر مضيق هرمز هما العاملان الحاسمان. نظرًا لأن المطالب الأساسية للولايات المتحدة وإيران تتعارض جوهريًا، فإن المفاوضات تظل غير مؤكدة للغاية. يعتقد محلل النفط في لونغجونغ، لي يان، أن الولايات المتحدة تواجه حاليًا تحديين مزدوجين هما التضخم المرتفع والنمو الاقتصادي الضعيف، مما يصعب على الأسس الاقتصادية دعم أسعار النفط المرتفعة بشكل مستدام. وعلى العكس، إذا لم يتم حل حصار مضيق هرمز بشكل كامل، فمن غير المرجح أن تنخفض أسعار النفط الدولية بشكل كبير. لذلك، فإن تعزيز مفاوضات الولايات المتحدة وإيران وتخفيف التوترات في الشرق الأوسط هو الاتجاه العام، ومن المحتمل أن يصل إلى نقطة تحول بين يونيو ويوليو، حيث قد تشهد أسعار النفط الدولية انخفاضًا حقيقيًا. ومع ذلك، من منظور أساسي، يعتقد وانغ ينغ مين أن أخبار التخفيف من التوترات في الشرق الأوسط تضغط مؤقتًا على أسعار النفط الدولية، لكن من غير المرجح أن يتغير المنطق الأساسي "انهيار العرض، تراجع الطلب ببطء، وانخفاض المخزونات بسرعة" على المدى القصير. سيكون من الصعب سد فجوة العرض والطلب بسرعة، مما يدعم الأسعار بشكل أساسي ويحد من الهبوط. من منظور دورات تعطيل الإمدادات، أشار محلل الطاقة والكيميائيات في ييديه تريدرز، شو بنغ يان، إلى أن فترة تعطيل مضيق هرمز اقتربت من ثلاثة أشهر، مع خسارة يومية متوسطة في الإمدادات قدرها 13 مليون برميل، مما زاد من نقص المصافي في downstream ودفع سلسلة الصناعة بأكملها إلى تسريع التخزين، مما أدى بشكل غير مباشر إلى تعزيز تقييمات النفط. وفقًا لنموذج تقييم النفط الخاص بشركة ييديه تريدرز، إذا لم يتم إعادة فتح مضيق هرمز بالكامل، فإن عقود برنت الآجلة بالقرب من 90 دولارًا للبرميل لديها دعم قوي.