مؤخرًا رأيت شخصًا يستخدم منحنى عرض العملات المستقرة لمقارنة تدفقات ETF الصافية، ويقول "المال جاء لذلك ارتفعت الأسعار"، وأشعر برغبة في إغماض عيني… العلاقة الارتباطية ليست بالضرورة سببية. زيادة إصدار العملات المستقرة غالبًا ما تكون لأغراض السوق / نقل بين البورصات / التحوط في الاحتياط، أو حتى مجرد تغيير الغطاء (نقل USDT/USDC ذهابًا وإيابًا)، وليس بالضرورة أن يكون هناك تدفق حقيقي من النقود خارج السوق؛ نفس الشيء ينطبق على ETF، فإيقاع الشراء والبيع والاندفاعات يختلف كثيرًا عن الحالة المزاجية في السوق الثانوية، وهناك أيضًا تكاليف احتكاك ومراكز تحوط وسطية.

أنا أؤمن أكثر بتلك "السلوكيات" التي يمكن رؤيتها على السلسلة: هل يتم فتح مراكز بيع قصيرة عند دخول كميات كبيرة إلى السوق، هل عناوين OTC تقوم بإيداعات مجمعة، وهل أسعار الفائدة على القروض تتغير فجأة… هذه الأمور أكثر موثوقية في رسم سببية مقارنة برسم خطين فقط. وبالمناسبة، حديث عن تعدين الانتباه/رموز المعجبين، تلك الفكرة "الانتباه هو التعدين"، تبدو مثيرة، لكن هل يمكن تحويل الانتباه إلى تدفق نقدي ثابت، ومن ينهي الموقف، على الأقل أعتبرها ضوضاء.

دعوني أكون من نوع "المدافع عن الحقيقة"، برأيكم، ما هي المؤشرات التي تعتبر بصمة "أموال خارج السوق الحقيقية"؟