أسواق إيدل تبني بورصة العقود الدائمة على السلسلة التي يمكن لوول ستريت استخدامها فعليًا

أسواق إيدل تبني بنية تحتية للعقود الآجلة الدائمة للأسهم والسلع على كانتون، مصممة حول فرضية بسيطة: نموذج المكان الذي نجح للعملات المشفرة لا يمكنه دعم الأصول الحقيقية على نطاق مؤسسي.

في يونيو 2025، فتح المتداول جيمس وين على هبرليquid مركزًا في البيتكوين أصبح واحدًا من أكثر الصفقات مشاهدة في تاريخ المشتقات على السلسلة. كانت دخوله، حجمه، ومستويات التصفية مرئية لأي متابع للسوق. قام المحللون برسم خريطة للصفقة في الوقت الحقيقي. وضع متداولون آخرون مراكز حولها. بحلول الوقت الذي انهارت فيه المركز، كانت قرار السوق الخاص يجب أن يظل خاصًا قد أصبح عرضًا عامًا.

كشف ذلك اللحظة عن مشكلة هيكلية أعمق.

ثبت أن العقود الآجلة الدائمة على السلسلة تلبي رغبة المتداولين في أسواق مشتقات سريعة، وذات حوكمة ذاتية. لكنها أثبتت أيضًا أن الشفافية الكاملة، رغم احتفال ثقافة العملات المشفرة بها، تصبح عبئًا عندما تُطبق على الأسواق الجادة.

يتم بناء أسواق إيدل على فرضية معاكسة. تستعد الشركة لإطلاق بورصة للعقود الآجلة الدائمة على كانتون، مركزة على الأسهم والسلع، حيث الخصوصية، والامتثال، وإدارة المخاطر المؤسسية ليست أفكارًا ثانوية. إنها المنتج.

مشكلة الشفافية

لقد أظهرت بورصات العقود الآجلة الدائمة الأصلية للعملات المشفرة طلبًا حقيقيًا. يرغب المتداولون في الرافعة المالية، والتعرض القصير، والحفظ الذاتي، والتنفيذ السريع دون الاعتماد على البورصات المركزية.

لكن نفس البنية التحتية التي أطلقت ذلك الطلب أظهرت أيضًا حدودها.

عندما يكون كل مركز عامًا، يصبح المتداولون الكبار أهدافًا.

المشكلة الأولى هي الصيد عند التصفية. تكشف الأماكن الشفافة ليس فقط عن وجود مركز كبير، ولكن أيضًا عن المكان الذي ينكسر فيه. بمجرد أن يتمكن السوق من حساب مدى التصفية، يصبح ذلك المستوى مغناطيسًا. لم يعد المتداول يتداول السوق فقط. إنه يتداول ضد الجميع الذين يراقبون المركز.

المشكلة الثانية هي التعرض الاجتماعي. أصبحت مراكز ETH ذات الرافعة العالية التي يكررها ماشى بيج براذر محتوى. تم تتبع محفظته، ومناقشة رافعته، وتوثيق تصفياته وتحويلها إلى ميمات. قد يكون هذا جزءًا من ثقافة العملات المشفرة. لكنه لا يتوافق مع متطلبات التشغيل لمتداولي المشتقات المرتبطة بالأسهم، أو مكاتب السلع، أو المشاركين المؤسسيين.

المشكلة الثالثة هي الأهم للأسواق الحقيقية: رؤية المراكز العامة تحوّل الصفقات الكبيرة إلى روايات.

في الأماكن الشفافة، أدت العديد من الصفقات البارزة حول أحداث حساسة سياسيًا أو تؤثر على السوق إلى إثارة تكهنات حول معلومات داخلية، وتدفقات منسقة، ووصول مميز. سواء كانت تلك الادعاءات صحيحة أم لا، فهي تقريبًا غير ذات صلة. في الأسهم والسلع، يمكن لمركز تم توقيته بشكل جيد قبل تقرير أرباح، أو إصدار اقتصادي، أو إعلان سلعة، أو حدث سياسي أن يخلق تعرضًا قانونيًا وسمعيًا حتى عندما يكون التداول شرعيًا.

بالنسبة للعملات المشفرة، يمكن أن تكون الشفافية الجذرية ميزة.

بالنسبة لأسواق الأصول الحقيقية، الخصوصية شرط أساسي.

لماذا تحتاج الأسهم والسلع إلى مسارات مختلفة

تم بناء العقود الآجلة الدائمة على السلسلة للأصول الأصلية للعملات المشفرة. هذه الأسواق لا تحتوي على تقارير أرباح، أو إفصاحات من المصدر، أو إعلانات عن إمدادات السلع، أو متطلبات حواجز معلومات تقليدية.

وهذا لا يترجم بشكل واضح إلى الأسهم والسلع.

أسواق الأسهم والسلع تقع ضمن أطر الامتثال. تشمل مشاركين مؤسسيين، وأطرافًا منظمة، ومتداولين يجب عليهم إدارة حواجز المعلومات كمتطلب قانوني وعملي. مكان يبث بيانات المراكز في الوقت الحقيقي غير متوافق هيكليًا مع كيفية عمل هذه الأسواق.

يتم تصميم أسواق إيدل مع وضع تلك الحقيقة في الاعتبار.

بدلاً من نقل بنية تحتية للعملات المشفرة إلى فئة أصول جديدة، تبني إيدل الأسواق من بنية السوق نفسها: دفتر أوامر على السلسلة، وتنفيذ يحفظ الخصوصية، ومنطق تسوية لأسواق حيث سرية المراكز ليست اختيارية.

لماذا يهم كانتون

اختيار كانتون هو جوهر الفرضية.

كانتون هو بلوكتشين مُمكّن للخصوصية مبني للأسواق المالية المنظمة وسير عمل التسوية المؤسسية. معماره مصمم حول واقع تفهمه المالية التقليدية بالفعل: يحتاج المشاركون في السوق إلى التحقق من المعاملات دون الكشف عن تفاصيل التداول الحساسة للجمهور.

هذا يمثل انحرافًا كبيرًا عن معظم بنية البلوكتشين العامة.

حتى الآن، كان كانتون مرتبطًا بشكل كبير بالبنية التحتية للمكاتب الخلفية: التسوية، والتوكن، وسجلات الامتثال. تمتد إيدل ماركتس تلك الأساسيات إلى التداول.

إذا كان بإمكان كانتون دعم التسوية المؤسسية، فإنه يمكنه أيضًا دعم هيكل السوق المؤسسي.

تضع إيدل ماركتس كانتون ليس فقط كمسار تسوية، بل كمسار تداول للأصول الحقيقية. مكان يمكن أن تتداول فيه المشتقات على الأسهم والسلع مع افتراضات الخصوصية التي تتطلبها تلك الأسواق بالفعل.

الهدف ليس بناء عقود آجلة للعملات المشفرة أسرع.

الهدف هو بناء بنية تحتية مختلفة لفئة مختلفة من الأسواق.

الطبقة المفقودة للمشتقات للأصول المُرمّزة

انتقلت الأسهم والسلع المرمّزة من النظرية إلى التنفيذ. تستكشف المؤسسات الآن التسوية على السلسلة، والامتثال القابل للبرمجة، والتسوية الأسرع، وتقليل مخاطر الطرف المقابل.

لكن الأصول المرمّزة بدون أسواق مشتقات سائلة غير مكتملة.

يحتاج المتداولون إلى الرافعة المالية. يحتاجون إلى التعرض القصير. يحتاجون إلى أدوات التحوط. يحتاجون إلى أدوات اتجاهية. سهم مرمز لا يمكن تحوطه أو رفعه بكفاءة ليس سوقًا مكتملًا. هو فقط غلاف مرمز.

تبني إيدل الطبقة المشتقة لذلك السوق.

سيقدم البورصة عقودًا آجلة دائمة للأسهم والسلع، مصممة لتكون جزءًا من نفس البنية التحتية المؤسسية التي تتطلبها الأصول المرمّزة بالفعل.

كما يتوافق مع فرضية إيدل الأوسع: أسواق الأصول الحقيقية تحتاج إلى أدوات مالية مُعادة بناؤها من الصفر مع الافتراضات الصحيحة للخصوصية، والتسوية، والمخاطر.

إيدل ليندينج متاحة الآن على إيثريوم، مركزة على الأسهم المرمّزة. تمتد إيدل ماركتس تلك الأساسيات إلى المشتقات، وتخلق طبقة ثانية من بنية السوق حول نفس الفرصة المؤسسية.

السيولة، والعائد، والتوزيع

بناء طبقة المشتقات هو جزء واحد فقط من المعادلة. الجزء الآخر هو جذب السيولة ونشاط المستخدمين اللازمين لجعل السوق يعمل.

تتعامل إيدل مع ذلك من خلال شراكتها مع ميركل، بنية التوزيع على السلسلة التي يستخدمها مُصدرو العملات المستقرة، والبورصات، والصناديق المرمّزة لتوزيع العائد والمكافآت عبر أكثر من 60 سلسلة.

من خلال ميركل، تقدم إيدل حاليًا معدل عائد سنوي يصل إلى 20% للمقرضين الذين يزودون USDC على بروتوكول إيدل على إيثريوم، مع 17.16% تأتي مباشرة من مكافآت حوافز ميركل. الفرصة متاحة الآن عبر لوحة تحكم فرص ميركل.

بالنسبة للمشاركين المؤسسيين الذين يقيمون إيدل كبنية تحتية، هذا أكثر من حملة ترويجية. إنه يظهر كيف يعتزم البروتوكول بدء السيولة: من خلال توزيع حوافز منظم وشفاف على السلسلة بدلاً من أنظمة نقاط غير شفافة أو التزامات سيولة غير رسمية.

كما يمنح تكامل ميركل إيدل وصولاً إلى سطح اكتشاف DeFi أوسع. تصل ميركل إلى أكثر من 200,000 مستخدم نشط شهريًا يبحثون عن فرص عائد عبر DeFi. تُدرج إيدل جنبًا إلى جنب مع بروتوكولات مثل Aave، وMorpho، وEuler، مع صفحة فرصة مخصصة تبرز القدرة على إقراض الأسهم المرمّزة أو USDC وكسب المكافآت.

تُكمل طبقة التوزيع تلك بنية السوق التي تبنيها إيدل ماركتس على كانتون.

يدعم إيدل ليندينج طبقة النقطة والضمانات.

ستدعم إيدل ماركتس طبقة المشتقات.

يدعم ميركل طبقة توزيع الحوافز والسيولة.

معًا، يشكلون بنية تحتية أوسع لأسهم وسلع مرمّزة.

المرحلة التالية للعقود الآجلة على السلسلة

أثبت التداول على السلسلة الطلب.

وأثبتت الشفافية الكاملة حدودها.

المرحلة التالية من العقود الآجلة الدائمة لن تُعرف بجعل كل مركز أكثر وضوحًا. ستُعرف ببناء هيكل سوق أفضل.

من المتوقع أن تطلق إيدل ماركتس في الربع الثالث. سيركز البورصة على الأسهم والسلع، مبنية على كانتون مع دفتر أوامر على السلسلة وتنفيذ يحفظ الخصوصية من التصميم.

ليست منصة أخرى للعقود الآجلة للعملات المشفرة.

إنها بنية تحتية لأسواق تتطلب مجموعة مختلفة من الافتراضات.

أصبح تداول جيمس وين حدث تصفية علني لأن المكان بُني ليجعل كل شيء مرئيًا.

يتم بناء الجيل القادم من بنية المشتقات على السلسلة حول الفرضية المعاكسة.