مؤخراً، في المجموعة يتحدثون مرة أخرى عن "زيادة عرض العملات المستقرة = تدفق أموال ETF = يجب أن تنطلق"، وأنا أستمع وأشعر برغبة في إغماض عيني… العلاقة بين الأمور هذه يمكن أن تكون مخادعة جدًا. زيادة العملات المستقرة قد تعني أن هناك من يصنع العملة لشراء، أو ربما مجرد تسييل السوق، أو نقل الأصول بين البورصات، أو حتى أن فريق المشروع يصرف رواتب، على أي حال، لا يعني بالضرورة أن هناك ضغط على زر الشراء. أما ETF، فالأمر أكثر تعقيدًا، فخلف عمليات الشراء/البيع الصافية هناك مجموعة من التحوطات، والمراكز البديلة، وباختصار، أنت ترى النتيجة، وليس الدافع.

كنت في السابق أركز على تتبع منحنيات معينة لدفع أسباب ونتائج، لكن الآن اعتدت أن أسأل أولاً: من أين يأتي المال، وإلى أين يذهب، وهل هناك وسطاء يحققون أرباحًا من الفرق. مؤخرًا، مقارنة RWA، عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ومنتجات العائد على الشبكة، تبدو مضحكة، فالعائد يبدو واضحًا، لكن مصدر المخاطر ليس نفس الشيء… لا تتوهم أن الشكل يشبه نفس القصة لمجرد أن الرسوم البيانية تبدو متشابهة. هكذا، سأتابع الآن كيف يكتب المقترحون مصالحهم بشكل "معقول ومبرر".