مؤخرًا كنت أفكر في مسألة، الكثير من الناس يركزون على الأسهم ذات العائد العالي، لكنهم لا يعرفون حقًا ما إذا كان ينبغي عليهم الدخول قبل أو بعد يوم توزيع الأرباح، أو يظل الأمر غامضًا بالنسبة لهم. بصراحة، طرح هذا السؤال جيد جدًا، لأن الإجابة ليست بسيطة كما تظن.

لنبدأ بالنتيجة: انخفاض سعر السهم بعد يوم توزيع الأرباح ليس أمرًا حتميًا. لقد رأيت الكثير من الأشخاص يقعون في هذا المفهوم الخاطئ. من الناحية النظرية، يجب أن ينخفض سعر السهم بعد يوم التوزيع بسبب توزيع الأرباح، لكن الأداء الفعلي للسوق غالبًا لا يكون كذلك. أسهم الشركات الكبرى مثل آبل وكوكاكولا، كثيرًا ما ترتفع في يوم التوزيع. لماذا؟ لأن سعر السهم لا يتأثر فقط بتوزيع الأرباح، بل يلعب أيضًا مزاج السوق، أداء الشركة، والبيئة العامة دورًا.

أتذكر أن سعر سهم آبل في يوم التوزيع في 10 نوفمبر 2023، ارتفع من 182 دولارًا إلى 186 دولارًا، وهو ارتفاع كبير. شركات مثل وول مارت وجونسون آند جونسون، وهي من الأسهم القيادية القديمة، غالبًا ما تشهد ارتفاعًا في يوم التوزيع أيضًا. إذن، هل من الصحيح أن ينخفض سعر السهم دائمًا في يوم التوزيع؟ بالتأكيد لا، هذه فكرة قديمة جدًا.

فهل من الجيد شراء الأسهم بعد التوزيع؟ هذا يعتمد على استراتيجيتك. هناك مفهوم مهم يُسمى "ملء حق الأولوية" و"ملء حق التوزيع". ملء حق الأولوية يعني أنه، على الرغم من أن سعر السهم ينخفض مؤقتًا بعد التوزيع، إلا أنه يعود تدريجيًا للارتفاع، وربما يعود إلى مستوى ما قبل التوزيع، مما يدل على أن السوق متفائلة بمستقبل الشركة. أما ملء حق التوزيع فهو العكس، حيث يبقى سعر السهم غير مرتفع، مما يدل على أن المستثمرين لديهم شكوك حول مستقبل الشركة.

إذا كانت الشركة قوية من ناحية الأساسيات، وتقود القطاع، فإن التوزيع هو جزء من عملية تعديل سعر السهم، ولا يعني أن قيمة الشركة تقل. بل على العكس، قد تكون فرصة لشراء أصول عالية الجودة بسعر أرخص. لكن إذا كان سعر السهم قد وصل إلى مستوى مرتفع قبل التوزيع، وكثير من الناس يختارون الخروج مبكرًا لتجنب الضرائب، فهنا يجب أن تكون حذرًا عند الدخول.

هناك أيضًا مسألة الضرائب والرسوم. إذا كنت تستخدم حسابًا عاديًا خاضعًا للضرائب، فإن الأرباح التي تحصل عليها من التوزيع يجب أن تخضع للضرائب، وقد تواجه خسائر غير محققة في رأس المال. رسوم التداول في سوق الأسهم التايواني حوالي 0.1425% من سعر السهم مع خصم، وضرائب التداول العادية على الأسهم 0.3%، وعلى صناديق المؤشرات 0.1%. مع هذه التكاليف، أرباح التداول القصيرة الأجل ليست كبيرة جدًا.

لذا، رأيي هو أنه إذا كنت مستثمرًا طويل الأمد وتؤمن بمستقبل الشركة، فإن انخفاض سعر السهم بعد التوزيع يمكن أن يكون فرصة للزيادة، لكن إذا كنت تعتمد على تقلبات قصيرة الأجل لتحقيق أرباح، فعليك أن تكون حذرًا من عدم ملء حق التوزيع — فقد يستمر سعر السهم في الانخفاض، وهنا تكون مخاطر الخسارة كبيرة.

بعض الناس يفكرون في استخدام عقود الفروقات لتحقيق أرباح من تقلبات قبل وبعد التوزيع، بحيث لا يحتاجون لامتلاك الأسهم فعليًا ولا يدفعون ضرائب على الأرباح، فقط يتوقعون الاتجاه الصحيح ويحققون أرباحًا. لكن هذه الطريقة تحمل مخاطر الرافعة المالية أيضًا، ويجب أن تكون على دراية بقدرتك على تحمل المخاطر.

بشكل عام، قرار شراء أو عدم شراء الأسهم في يوم التوزيع يعتمد على مدى قوة الشركة، ومدة استثمارك، وقدرتك على تحمل التكاليف الضريبية. لا تدع ظاهرة انخفاض سعر السهم في يوم التوزيع تخيفك، ففي بعض الأحيان تكون فرصة جيدة للشراء بأسعار منخفضة.