مؤخرًا كنت أتابع اتجاه الين الياباني، واكتشفت أن القصة وراء هذا الانخفاض في القيمة معقدة جدًا. من العام الماضي حتى الآن، لم يكن الين قويًا بشكل كبير، حيث ارتفع الدولار مقابل الين من أكثر من 150 إلى ما يقرب من 160، وحقق سعر الصرف الحقيقي الفعلي أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، وهو أمر مخيف حقًا.

عندما نتحدث عن سبب استمرار هبوط الين، أولاً هو مشكلة فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. معدل الفائدة في الولايات المتحدة ظل مرتفعًا، بينما بنك اليابان المركزي على الرغم من رفعه لسعر الفائدة بشكل كبير في يناير العام الماضي إلى 0.5%، ثم رفعه في ديسمبر إلى 0.75%، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من الولايات المتحدة. هذا أدى إلى أن الجميع يقترض بالين للاستثمار في الأصول الأمريكية، مما يزيد من عمليات المضاربة، ويؤدي إلى بيع مستمر للين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسة التوسع المالي التي تتبعها الحكومة اليابانية الجديدة لم تساعد أيضًا. من أجل تنشيط الاقتصاد، زادت الحكومة من إصدار السندات، وبدأ السوق يقلق من المخاطر المالية، مما ضغط أكثر على الين. ومع عدم استقرار الوضع في الشرق الأوسط، ارتفعت تكاليف الواردات اليابانية، وتوسعت العجز التجاري، وكل ذلك يضغط على الين.

لقد لاحظت في اجتماع بنك اليابان في نهاية أبريل أن السوق كانت تتوقع رفع الفائدة، لكن بسبب عدم اليقين الناتج عن الحرب في إيران، قرر البنك المركزي عدم تغيير السياسة، والحفاظ على سعر الفائدة عند 0.75%. هذا كان مخيبًا للآمال بعض الشيء، لكن رئيس البنك، هارا كاوا، أشار في تصريحاته إلى أن يونيو قد يكون الوقت التالي لرفع الفائدة. وفقًا لاستطلاعات السوق، فإن احتمالية رفع الفائدة في يونيو قد ارتفعت إلى 76%.

على المدى القصير، من المتوقع أن يتراوح سعر الين بين 152 و160، مع تقلبات بين هذين الحدين. وإذا وصل إلى 160، قد تتدخل السلطات اليابانية، لكن عادةً هذه التدخلات تكون فقط لشراء الوقت، ومن الصعب أن تغير الاتجاه بشكل جذري. على المدى الطويل، يعتمد الأمر على قدرة بنك اليابان على رفع الفائدة بشكل حقيقي، وعلى وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذا قام الفيدرالي بخفض الفائدة بشكل أسرع من المتوقع، وقل فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا، فسيزيد احتمال ارتفاع الين.

لكن لتحقيق انعكاس حقيقي في مسار الين، يجب أن تعتمد على الأساسيات الاقتصادية اليابانية الداخلية. ضعف الاستهلاك، وتكرار ظهور النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي، كلها مشاكل. فقط عندما تتعزز قوة النمو الاقتصادي بشكل واضح، ويستقر دورة "الأجور والأسعار" بشكل صحي، يمكن للين أن يبني أساسًا قويًا على المدى الطويل.

هناك أصوات متشائمة في السوق. مدير استراتيجية العملات الأجنبية في جي بي مورغان يعتقد أن الين قد ينخفض إلى 164 بحلول نهاية العام. ومحللو بنك باريس الفرنسي يتوقعون أن ينخفض إلى 160. وأسبابهم تتشابه، وهي أن مزاج المخاطر العالمي لا يزال يدعم عمليات المضاربة، وأن بنك اليابان يتخذ إجراءات حذرة.

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في تداول الين، أنصح بمراقبة عدة عوامل مهمة. أولاً، بيانات التضخم، فمعدل التضخم الحالي في اليابان منخفض نسبيًا، وإذا استمر في الارتفاع، فسيكون لدى البنك المركزي مساحة أكبر لرفع الفائدة. ثانيًا، مؤشرات النمو الاقتصادي، مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر مديري المشتريات (PMI)، إذا أظهرت قوة، فسيكون ذلك دعمًا للين. ثالثًا، توجهات السياسة النقدية وتصريحات المسؤولين، فكل كلمة من هارا كاوا قد تؤدي إلى تقلبات في السوق. وأخيرًا، لا تنسَ الوضع الدولي، فسياسات الفيدرالي والأوضاع الاقتصادية في باقي الدول تؤثر على مكانة الين.

بشكل عام، من الصعب أن يرتفع الين على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، مع استمرار بنك اليابان في سياسة التشديد، فإن ارتفاع الين أمر حتمي. إذا كانت لديك رغبة في السفر أو الاستثمار في العملات الأجنبية، يمكنك التخطيط وفقًا لتحمل المخاطر الخاص بك. وتذكر أن إدارة المخاطر دائمًا تأتي في المقام الأول، ولا تدع التقلبات قصيرة المدى تخيفك.