مؤخرًا اكتشفت أن العديد من المستثمرين المبتدئين يبالغون في التفكير في يوم توزيع الأرباح. في الواقع، هناك مسألتان رئيسيتان: هل ستنخفض أسعار الأسهم بالتأكيد في يوم توزيع الأرباح؟ ومتى يجب أن أدخل السوق؟

لنبدأ بالنتيجة، فإن انخفاض سعر السهم في يوم توزيع الأرباح ليس أمرًا حتميًا. هذه فكرة خاطئة لدى الكثيرين. بالفعل، في يوم الإلغاء، تقوم الشركة بتوزيع النقد على المساهمين، ومن الناحية النظرية، فإن قيمة كل سهم ستنقص، ويجب أن يتعدل السعر. لكن الواقع غالبًا لا يكون بهذه البساطة.

خذ على سبيل المثال شركة كوكاكولا، التي لديها تاريخ طويل في توزيع الأرباح، وتوزع بشكل ثابت على أساس ربع سنوي. ستجد أن في معظم أيام الإلغاء، ينخفض سعر السهم بشكل طفيف، ولكن هناك أوقات كثيرة يرتفع فيها السعر بدلاً من ذلك. في يومي توزيع الأرباح لعام 2023، ارتفع سهم كوكاكولا بشكل طفيف. أما شركة أبل، فهي أكثر تطرفًا، نظرًا لأنها من شركات التكنولوجيا التي تحظى بشعبية كبيرة في السنوات الأخيرة، وغالبًا ما تشهد ارتفاعات كبيرة قبل وبعد يوم توزيع الأرباح. شركات مثل وول مارت، بيبسي، جونسون آند جونسون، وهي قادة في صناعاتها، غالبًا ما تشهد ارتفاعات في سعر السهم في يوم التوزيع.

لماذا يحدث ذلك؟ لأن سعر السهم لا يتأثر فقط بيوم التوزيع. مشاعر السوق، أداء الشركة، والبيئة الاقتصادية العامة، كلها تؤثر معًا. أحيانًا، يُفسر السوق توزيع الأرباح على أنه إشارة لصحة التدفق النقدي واستقرار الأداء، مما يجعل المستثمرين أكثر تفاؤلاً.

فمتى يكون الدخول إلى السوق أكثر ربحية؟ هذا يعتمد على ثلاثة جوانب.

أولاً، النظر إلى أداء سعر السهم قبل التوزيع. إذا كان السعر قد وصل إلى مستوى مرتفع، فإن العديد من المستثمرين يفضلون جني الأرباح مبكرًا، خاصة من يرغب في تجنب الضرائب. في هذه الحالة، قد لا يكون الدخول في السوق ذكيًا، لأن السعر قد يكون قد استنفد توقعاته، وبعد التوزيع قد يواجه ضغط بيع.

ثانيًا، النظر إلى الاتجاهات التاريخية. عند مراجعة الماضي، يتضح أن الأسهم غالبًا ما تنخفض بعد التوزيع. هذا غير مناسب للمتداولين على المدى القصير، حيث يكون خطر الخسارة أعلى عند الشراء. ولكن إذا انخفض السعر إلى مستوى دعم تقني وبدأ في الاستقرار، فهذه فرصة جيدة للشراء.

الأهم من ذلك هو أساسيات الشركة. إذا كانت الشركة قوية من حيث الأداء والمكانة في السوق، فإن يوم التوزيع هو جزء من عملية تعديل السعر، وليس خسارة في القيمة. بل على العكس، قد يوفر للمستثمرين على المدى الطويل فرصة لشراء أصول عالية الجودة بأسعار أرخص. وول ستريت، على سبيل المثال، يفضل هذا النوع من الأسهم، حيث يخصص أكثر من 50% من أصوله لهذه الأسهم ذات العوائد العالية، وهو نفس المبدأ.

لكن لا تنسَ التكاليف غير الظاهرة. إذا كنت تملك الأسهم في حساب خاضع للضرائب العادية، واشتريت قبل يوم التوزيع، وحدث انخفاض في السعر في ذلك اليوم، فستتحمل خسارة غير محققة، بالإضافة إلى الضرائب على الأرباح الموزعة. هذه الضرائب ليست قليلة. بالإضافة إلى ذلك، هناك رسوم التداول والضرائب على المعاملات. على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، تكون رسوم التداول حوالي 0.1425% من السعر مع خصم، وعند البيع، تدفع 0.3% ضريبة تداول (وETF 0.1%).

لذا، عند الاستثمار في أسهم التوزيع، المهم هو معرفة ما إذا كنت ستقوم بـ"ملء الحق" أو "التمسك بالحق". ملء الحق يعني أن سعر السهم بعد التوزيع يعود تدريجيًا إلى الارتفاع، مما يدل على تفاؤل المستثمرين بمستقبل الشركة. التمسك بالحق يعني أن السعر يظل منخفضًا، وهو غالبًا مؤشر على وجود شكوك حول المستقبل. للمستثمرين على المدى الطويل، شراء شركة ذات أساسيات قوية، والدخول بالقرب من يوم التوزيع، والاحتفاظ على المدى الطويل، هو غالبًا الاستراتيجية الأكثر ربحية. لأن القيمة الجوهرية للشركة لم تتغير، بل على العكس، أصبح السعر أقل بسبب التصحيح، مما يجعل الشراء أرخص.