مؤخراً كنت أتابع سوق الذهب، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام — منطق حركة سعر الذهب في هذه الدورة أعمق بكثير من مجرد خفض الفائدة أو المخاطر الجيوسياسية الظاهرة.

من الظاهر أن ارتفاع سعر الذهب لا يتعدى توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضغوط التضخم، والتوترات الجيوسياسية، وهي عوامل معتادة. لكن الدعم الحقيقي للسوق الصاعد هو في الواقع الشك الجماعي للبنوك المركزية العالمية في نظام الدولار الأمريكي. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، تجاوزت مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب العام الماضي 1200 طن، وهو العام الرابع على التوالي الذي تتجاوز فيه الكمية ألف طن. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تعتقد أنها ستزيد نسبة الذهب في احتياطاتها خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقع انخفاض احتياطيات الدولار. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول منهجي في تخصيص الأصول.

لقد لاحظت أن حركة سعر الذهب في هذا الصعود معقدة جدًا من حيث العوامل المؤثرة. من جهة، يتواصل توسع العجز المالي الأمريكي، وتكرار المناقشات حول سقف الديون، بالإضافة إلى اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار، حيث تتجه الأموال من الأصول بالدولار إلى الأصول المادية. من جهة أخرى، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، وهو مستوى مرتفع يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، مع ميل السياسات النقدية نحو التيسير، مما يعزز بشكل غير مباشر جاذبية الذهب. عدم اليقين في سياسات الرسوم الجمركية، وتوقعات وتيرة خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، كلها عوامل تثير تقلبات قصيرة الأمد.

وفقًا لتوقعات المؤسسات، من المتوقع أن يتراوح سعر الذهب في عام 2026 بين 4800 و5200 دولار للأونصة، مع هدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار. رفعت جولدمان ساكس هدف نهاية العام إلى 5700 دولار، وبيتسوانا أكثر حماسًا وتوقع أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع. لكن المنطق وراء هذه التوقعات جميعها يشير إلى استنتاج واحد — استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب، وظهور طلبات التحوط، وانخفاض العائد الحقيقي، وكلها ستظل تدعم حركة سعر الذهب.

بالطبع، لن يكون اتجاه سعر الذهب خطًا مستقيمًا. التصحيح خلال الأشهر الأخيرة هو الدليل الواضح. ارتداد العائد الحقيقي، وتخفيف الأزمة، أدى إلى تصحيح واضح في السعر، مع تقلبات حادة. لكن هذا هو الفرصة. إذا كنت متداولًا ذو خبرة قصيرة الأمد، فإن تقلبات البيانات الأمريكية قبل وبعد إصدار البيانات (غير الزراعي، مؤشر أسعار المستهلك، اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة) توفر فرص تداول كثيرة. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن التصحيح الحالي هو فرصة جيدة للشراء.

لكن يجب أن أكون صادقًا، فإن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500. إذا كنت تريد المشاركة في هذه الدورة، فعليك أن تفكر جيدًا في تحديد موقعك. للمبتدئين، لا تتبع الأسعار بشكل أعمى، جرب بمبالغ صغيرة، وتعلم قراءة التقويم الاقتصادي، وتتبع مواعيد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية. المستثمرون على المدى الطويل يجب أن يكونوا مستعدين لتحمل تصحيحات تزيد عن 20%. والأشخاص ذوو الخبرة يمكنهم التفكير في الجمع بين استراتيجيات طويلة وقصيرة — الاحتفاظ بمركز أساسي طويل الأمد، واستخدام التقلبات في مراكز ثانوية لتحقيق أرباح من التداولات القصيرة.

توقعات سعر الذهب لعام 2026 تميل أكثر إلى التذبذب عند المستويات العالية مع اتجاه صعودي، وليس ارتفاعًا مستمرًا من جهة واحدة. المفتاح هو أن اتجاه شراء البنوك المركزية للذهب لن يتوقف فجأة، لأن التضخم المستعصي، وضغوط الديون، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة. كلما ارتفع سعر الذهب في القاع، زادت القاعدة، مع محدودية الهبوط في السوق الهابطة، واستمرار قوة السوق الصاعدة. لكن عليك أن تراقب السوق بشكل منهجي، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي. هذه هي الطريقة الصحيحة لمواجهة تقلبات سعر الذهب.