مؤخراً رأيت الكثير من المستثمرين المبتدئين لا يزالون غير واضحين بشأن السوق الهابطة، لذا سأشارك فهمي الخاص.

ما هو المعنى الحقيقي للسوق الهابطة؟ ببساطة، هو عندما ينخفض سعر الأصول من أعلى نقطة بأكثر من 20%، ويُطلق على هذه الحالة دخول السوق الهابطة. وعلى العكس، عندما يرتفع من أدنى نقطة بأكثر من 20%، يُسمى سوق صاعد. هذا التعريف ينطبق ليس فقط على الأسهم، بل على السندات، العقارات، المعادن الثمينة، والعملات المشفرة.

لقد لاحظت أن الكثيرين يخلطون بسهولة بين السوق الهابطة وتصحيح السوق. في الواقع، التصحيح السوقي هو انخفاض يتراوح بين 10% إلى 20%، وغالباً ما يمر بسرعة. لكن السوق الهابطة مختلفة، فهي انخفاض مستمر لعدة أشهر أو حتى سنوات، وتؤثر بشكل كبير على النفسية وتوزيع الأصول.

خصائص السوق الهابطة واضحة جداً. أولاً، تنخفض أسعار الأسهم مباشرة من أعلى نقطة، وفقاً لبيانات لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، عندما ينخفض معظم مؤشرات الأسهم بأكثر من 20% خلال شهرين، يُعتبر ذلك دخولاً في السوق الهابطة. من التاريخ، شهد مؤشر S&P 500 خلال 140 عاماً 19 سوقاً هابطة، بمتوسط انخفاض قدره 37.3%، وتستمر حوالي 289 يوماً. كانت الأزمة الوبائية في 2020 هي الأقصر، حيث ارتدت السوق بعد شهر واحد فقط.

الأسباب التي تؤدي إلى ظهور السوق الهابطة غالباً ليست سبباً واحداً. عندما تنهار ثقة السوق، يتراجع المستهلكون، وتتوقف الشركات عن التوظيف، ويبدأ سوق رأس المال في التشاؤم، ويبدأ المستثمرون في البيع. بالإضافة إلى ذلك، عندما تكون هناك فقاعة أصول عالية، وعندما تصل الأسعار إلى مستوى لا يجرؤ أحد على الشراء، يحدث تدافع هبوطي، مما يسرع الانخفاض. الأزمات المالية، الصراعات الجغرافية، رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، والأوبئة كلها عوامل خارجية يمكن أن تؤدي إلى اندلاع السوق الهابطة.

بالنظر إلى حالات السوق الهابطة الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية الحديثة، كانت 2022 من أكثرها تأثيراً. بعد الوباء، قامت البنوك المركزية العالمية بضخ كميات هائلة من السيولة، وارتفعت معدلات التضخم، وتزامن ذلك مع حرب أوكرانيا التي رفعت أسعار الطاقة، واضطرت الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة بشكل كبير وتقليص الميزانية، مما أدى إلى تدهور الثقة في السوق بين ليلة وضحاها. على الرغم من أن سوق 2020 الوبائية كانت قصيرة، إلا أن الأسواق العالمية استوعبت دروس 2008 بسرعة، وبدأت في تنفيذ برامج التيسير الكمي لدعم السيولة، مما أدى إلى سوق صاعدة قوية استمرت عامين.

أما الأزمة المالية في 2008 فهي الأسوأ، حيث بدأ الانهيار في أكتوبر 2007، عندما انخفض مؤشر داو جونز من 14164 نقطة إلى 6544 نقطة، بانخفاض قدره 53.4%. واستغرقت أكثر من خمس سنوات للعودة إلى أعلى مستوى في 2007. وإذا نظرنا أبعد من ذلك، فإن فقاعة الإنترنت في 2000، والاثنين الأسود في 1987، وأزمة النفط في 1973، كلها دروس عميقة تركتها في السوق.

ماذا يجب أن نفعل عند مواجهة السوق الهابطة؟ من خبرتي، أولاً، يجب الاحتفاظ بما يكفي من السيولة، وتقليل الرافعة المالية، لتجنب الاختراق بسبب التقلبات. ثانيًا، تجنب الأسهم ذات التقييمات العالية، لأنها تنمو بسرعة في السوق الصاعدة وتنخفض بشكل أكبر في السوق الهابطة. يمكن التركيز على بعض الأصول الدفاعية، مثل قطاعات الرعاية الصحية، التي تكون أقل تأثراً بالتراجع.

إذا رأيت أسهمًا ذات أداء ممتاز ينخفض بشكل كبير، يمكنك الدخول على مراحل، ولكن يجب التأكد من أن الشركة تمتلك ميزة تنافسية قوية تمكنها من الصمود. وإذا لم تكن متأكداً من اختيار الأسهم، يمكنك الاستثمار مباشرة في صناديق المؤشرات (ETFs) التي تتبع السوق، للاستفادة من الانتعاش الاقتصادي. حتى في السوق الهابطة، هناك فرص، وإذا رغبت في البيع على المكشوف، يمكنك النظر في أدوات المشتقات مثل العقود مقابل الفروقات (CFDs)، لكن يجب إدارة المخاطر بشكل جيد.

هناك فخ آخر يجب تجنبه، وهو ما يُسمى الارتداد في السوق الهابطة أو فخ السوق الهابطة. وهو عندما يحدث ارتفاع مفاجئ خلال الاتجاه النزولي لبضعة أيام أو أسابيع، مما يضلل الناس ويظنون أن السوق الصاعد قد بدأ. عادةً، يجب أن يتجاوز الارتفاع المتواصل 20% ليُعتبر خروجاً حقيقياً من السوق الهابطة، وإلا فهي مجرد ارتدادات مؤقتة.

وفي النهاية، السوق الهابطة ليست مخيفة، المهم هو الحالة النفسية والتنفيذ. الصبر، وتحديد وقف الخسائر والأرباح بدقة، واختيار الأدوات المناسبة، يمكن أن يحقق أرباحاً سواء في السوق الصاعد أو الهابط. بالنسبة للمستثمرين الحذرين، فإن السوق الهابطة تمثل اختباراً وفرصة في آنٍ واحد.