مؤخرًا عند مراجعة البيانات المالية تذكرت مشكلة قديمة ومتكررة — كيف يمكن بسرعة تقييم ما إذا كانت شركة ما تستحق الاستثمار فيها؟ بصراحة، الكثير من الناس يشعرون بالحيرة عند النظر إلى البيانات المالية، لكن هناك مؤشر مفيد جدًا يُسمى الأرباح لكل سهم، والمعروف أيضًا باسم EPS.

دعونا أولا نتحدث عن ماهية EPS. ببساطة، هو صافي ربح الشركة مقسومًا على عدد الأسهم المتداولة، ويمثل كم من الأرباح يمكن لكل سهم أن يحصل عليها. كلما ارتفع هذا الرقم، من الناحية النظرية، زادت قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. كنت أعتقد سابقًا أن ارتفاع EPS يعني أن الشركة قوية جدًا، لكن لاحقًا أدركت أن النظر إلى رقم واحد فقط غير كافٍ.

حساب EPS في الواقع بسيط جدًا، والصيغة هي (صافي الربح ناقص توزيعات الأسهم الممتازة) مقسومًا على عدد الأسهم العادية القائمة. على سبيل المثال، بنك أمريكي لعام 2022، صافي الربح 27.528 مليار دولار، وتوزيعات الأسهم الممتازة 1.513 مليار دولار، وعدد الأسهم المتداولة 8.1137 مليار سهم، الناتج هو 3.21 دولار. لكن بصراحة، الآن من يحسب ذلك بنفسه؟ الشركات تضع الحسابات جاهزة في التقارير المالية.

ما هو أكثر فائدة هو مراقبة اتجاه EPS. إذا كانت أرباح الشركة لكل سهم تتزايد سنويًا، فهذا يدل على أن الشركة تكسب المزيد من المال، وهذا هو الأمر الذي يستحق الانتباه. بالمقابل، إذا كانت EPS تتراجع عامًا بعد عام، فحتى القصص الجميلة تصبح بلا معنى. أركز بشكل خاص على عدم الاعتماد على بيانات سنة واحدة فقط، بل يجب النظر عبر عدة سنوات.

هناك أيضًا تقنية لمقارنة الشركات في نفس القطاع. على سبيل المثال، قد يكون EPS لشركة أبل أعلى من منافس معين، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن أبل أكثر جدارة بالشراء. لأن EPS يمكن أن يتأثر بعمليات إعادة شراء الأسهم — حيث تقوم الشركة بإعادة شراء أسهمها، مما يقلل من عدد الأسهم المتداولة، وبدون تغير الأرباح، يبدو أن EPS يرتفع. لذلك، عادةً أدمج ذلك مع نسبة السعر إلى الأرباح، أي سعر السهم مقسومًا على EPS. إذا كانت شركة سعر سهمها 30 دولارًا، وEPS هو 1 دولار، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تكون 30. وإذا كانت النسبة الوسطى في القطاع 10، فهنا يجب أن نتساءل هل الشركة مبالغ في تقييمها.

لقد رأيت أشخاصًا يعتمدون فقط على EPS لاختيار الأسهم، ووقعوا في خسائر. في سنوات معينة، كانت أرباح شركة كوالكوم أعلى بكثير من إنفيديا وAMD، لكن إذا اشتريت بناءً على ذلك، كانت العوائد أقل. لذلك، EPS هو مجرد مرجع، وليس العامل الحاسم. عند اختيار الأسهم، يجب أيضًا النظر إلى مستقبل القطاع، وإدارة الشركة، وإمكانات النمو.

هناك تفصيل مهم جدًا — وهو الانتباه إلى ما إذا كانت هناك عناصر غير اعتيادية تؤثر على EPS. على سبيل المثال، شركة تبيع قطعة أرض، وتحصل على دخل كبير من ذلك، مما يجعل EPS يرتفع بشكل ملحوظ، لكن هذا ليس من العمليات الأساسية للشركة. ما يعكس قوة الشركة هو EPS من العمليات المستمرة، ولهذا السبب تُدرج التقارير المالية عادةً EPS المعدل أو المعدل بعد التعديلات.

بالإضافة إلى ذلك، يجب التمييز بين EPS الأساسي وEPS المخفف. EPS الأساسي هو الحالة الحقيقية الحالية، أما EPS المخفف فهو يأخذ في الاعتبار الخيارات، والسندات القابلة للتحويل، وغيرها من الأدوات التي قد تُصدرها الشركة. EPS المخفف أكثر تحفظًا، لأنه بمجرد تنفيذ هذه الأدوات، سيزيد عدد الأسهم، وسيتم تقليل أرباح السهم. عادةً أراقب كلاهما، حتى أكون أكثر فهمًا لقدرة الشركة على تحقيق الأرباح.

باختصار، EPS أداة جيدة، لكنها ليست كل شيء. يمكن الاعتماد عليها في تصفية الشركات، لكن القرار النهائي يجب أن يكون مبنيًا على تقييم شامل. النمو المستمر في EPS على المدى الطويل، مقارنة القطاع، معقولية نسبة السعر إلى الأرباح، وفهم الشركة والصناعة — كلها عوامل تساعد على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر موثوقية.