عند النظر إلى تقييم الأسهم مؤخرًا، تذكرت مرة أخرى مؤشر السعر إلى الأرباح. بشكل عام، الكثير من الناس عندما يبدأون في الاستثمار يتعرضون للحيرة بسبب مؤشر السعر إلى الأرباح، لكن في الواقع، بمجرد فهم منطقته، يمكنك استخدامه للحكم على ما إذا كان سعر السهم رخيصًا حقًا أم لا.

مؤشر السعر إلى الأرباح ببساطة هو عدد السنوات التي يحتاجها السهم لاسترداد تكلفته. الاسم المهني هو نسبة السعر إلى الأرباح، والاختصار بالإنجليزية هو PE أو PER، وطريقة حسابه واضحة جدًا، وهي سعر السهم مقسومًا على الأرباح لكل سهم. على سبيل المثال، إذا كانت شركة سعر سهمها 520 يوان، والأرباح لكل سهم 39.2 يوان، فإن مؤشر السعر إلى الأرباح هو 520 مقسومًا على 39.2، أي حوالي 13.3 مرة. ماذا يمثل هذا الرقم؟ يعني أنه من الناحية النظرية، ستحتاج إلى حوالي 13 سنة لكي تسترد رأس مالك من أرباح الشركة.

كلما كان مؤشر السعر إلى الأرباح أقل، عادةً ما يدل على أن السهم رخيص، وكلما كان أعلى، فالسوق على استعداد لمنح تقييم أعلى. لكن هناك نقطة مهمة، أن ارتفاع مؤشر السعر إلى الأرباح ليس دائمًا أمرًا سيئًا، أحيانًا يكون بسبب تفاؤل السوق بنمو الشركة في المستقبل. ومع ذلك، هذا هو السبب في أن مؤشر السعر إلى الأرباح يمكن أن يربك المستثمرين أحيانًا.

بالنسبة لحساب مؤشر السعر إلى الأرباح، هناك عدة طرق. الأكثر شيوعًا هو استخدام أرباح السهم للعام الماضي، ويطلق عليه نسبة السعر إلى الأرباح الثابتة. وهناك طريقة أخرى وهي جمع أرباح الأرباع الأربعة الأخيرة، وتسمى نسبة السعر إلى الأرباح المتحركة أو TTM، وفائدتها أنها تعكس أداء الشركة بشكل أكثر حداثة. بالإضافة إلى ذلك، هناك مؤشر السعر إلى الأرباح المتوقع، والذي يعتمد على توقعات المؤسسات للأرباح المستقبلية، ولكن بصراحة، دقة هذا المؤشر متوسطة، لأن توقعات كل مؤسسة تختلف.

ما هو الحد المقبول لمؤشر السعر إلى الأرباح؟ لا يوجد جواب قطعي. الطريقة الأكثر عملية هي مقارنة شركات نفس الصناعة، أو النظر إلى اتجاه مؤشر السعر إلى الأرباح في الشركة على مر الزمن. على سبيل المثال، عادةً ما تكون نسبة السعر إلى الأرباح في الأسهم التقنية أعلى من الصناعات التقليدية، وهذا طبيعي. إذا رأيت أن مؤشر السعر إلى الأرباح لسهم معين يقف عند مستوى متوسط منخفض خلال الخمس سنوات الماضية، فهذا غالبًا ما يشير إلى أن السعر جذاب.

في الواقع، يستخدم الكثيرون مخطط تدفق مؤشر السعر إلى الأرباح لتحديد ما إذا كان السعر مبالغًا فيه أم لا. يرسم هذا المخطط عدة خطوط تمثل أسعار الأسهم عند مضاعفات مختلفة لمؤشر السعر إلى الأرباح. إذا كان السعر الحالي للسهم أسفل المنطقة على المخطط، فهذا يدل على أنه رخيص نسبيًا؛ وإذا كان أعلى، فهو مرتفع نسبيًا.

لكن، يجب أن أذكرك هنا، أن انخفاض مؤشر السعر إلى الأرباح لا يعني بالضرورة أن السعر سيرتفع، وارتفاعه لا يعني بالضرورة أنه سينخفض. هناك العديد من العوامل التي تؤثر على سعر السهم، ومؤشر السعر إلى الأرباح هو مجرد أداة مرجعية. والأهم من ذلك، أن مؤشر السعر إلى الأرباح لا يمكنه إظهار وضع ديون الشركة. شركتان لهما نفس مؤشر السعر إلى الأرباح، إحداهما ذات ديون قليلة والأخرى ذات ديون عالية، تختلف مخاطرها بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، الشركات الناشئة أو شركات التكنولوجيا الحيوية التي لا تحقق أرباحًا لا يمكن حساب مؤشر السعر إلى الأرباح لها، وفي هذه الحالة، يجب الاعتماد على مؤشرات أخرى مثل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أو نسبة السعر إلى الإيرادات لتقييمها.

في النهاية، فإن مؤشر السعر إلى الأرباح هو أداة لمساعدتنا على الحكم بسرعة على مدى معقولية سعر السهم. لكن الأداة في النهاية مجرد أداة، والأهم هو فهم أساسيات الشركة نفسها، ثم استخدام مؤشرات مثل مؤشر السعر إلى الأرباح لاتخاذ القرارات. إذا كنت مهتمًا بدراسة سهم معين بشكل أعمق، فإن مؤشر السعر إلى الأرباح هو بالتأكيد مؤشر لا يمكن تجاهله.