مؤخرًا أتابع سوق الأسهم التايواني، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام. السوق الرئيسي يتذبذب عند مستوى 28000 نقطة، وعلى الرغم من أن أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لا تزال في ارتفاع، إلا أن السيولة تتجه بهدوء نحو الأسهم المالية، وهذا التحول يستحق الانتباه.

فكر في الأمر، لو وضعت أموالك في حساب توفير بالبنك لمدة سنة بمعدل فائدة 2% فقط، مقابل ذلك، يمكن أن تحقق أسهم القطاع المالي عائد نقدي ثابت يتراوح بين 5 إلى 7%، مع احتمال أن تنتظر تعويض ارتفاع سعر السهم لاحقًا. الفرق كبير جدًا. فهل الآن هو وقت الشراء في الأسهم المالية؟ سأشارك ملاحظاتي.

أولًا، نبدأ بالتقييم. معظم الارتفاع في سوق الأسهم العالمية جاء من أسهم التكنولوجيا، خاصة سلسلة التوريد للذكاء الاصطناعي، لكن بعد الارتفاع، وصل مضاعف السعر إلى أكثر من 30 مرة، والأرباح أصبحت صعبة الحفاظ على نفس القوة التي كانت عليها العام الماضي. بالمقابل، معظم أسهم البنوك الكبرى لا تزال مضاعفاتها بين 10 إلى 12 مرة، مما يجعل تقييمها معقولًا نسبيًا. ومع تراجع احتمالات هبوط الاقتصاد بشكل حاد، بدأ رأس المال يتحول نحو الأسهم ذات القيمة التي تتمتع بأرباح مستقرة وتوزيعات أرباح جيدة.

ننظر الآن إلى بيئة الفائدة. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ دورة خفض الفائدة، مما قد يضغط على صافي دخل الفوائد، إلا أن شركات التمويل التايوانية حققت أرباحًا قياسية العام الماضي، تجاوزت 5600 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد. لاحظت أنه طالما أن الاقتصاد لا يهبط بشكل حاد، فإن قدرة شركات التمويل على توزيع الأرباح قد تكون أقوى من العام الماضي، وبالتالي فإن أسعار الأسهم قد تتعافى بشكل طبيعي.

كما أن دوران السوق واضح جدًا. رأس المال يتحول من الأسهم التكنولوجية إلى الأسهم الدفاعية، مثل فوبان فاينانس، كوتاي فاينانس، حيث أداؤها مؤخرًا جيد. إذا استمرت الأرباح والتوزيعات في الحفاظ على قوتها، فمن المتوقع أن تؤدي الأسهم المالية أداءً جيدًا. وإذا حدث ركود خفيف، فإن شركات التمويل ذات جودة القروض العالية ونسبة رأس المال الكافية ستتراجع أقل. مثال على ذلك، سوق الدب لعام 2022، حيث انخفض مؤشر تايكس بأكثر من 20%، لكن مؤشر القطاع المالي انخفض بأقل من 15%. الأسهم التكنولوجية، عند التصحيح، تنخفض بنسبة 10%، بينما الأسهم المالية غالبًا تتذبذب بين 3 إلى 5%، مما يقلل من العبء النفسي.

بالنسبة لأسهم القطاع المالي في تايوان، هناك بعض الأسهم التي أُفضلها. شركة فوبان فاينانس للتأمين تساهم بشكل ثابت، وخدمات إدارة الثروات والبنك الرقمي تنمو بسرعة، ومضاعف السعر حوالي 12 مرة. كوتاي فاينانس تنمو بشكل ملحوظ في سوق التأمين في جنوب شرق آسيا، وإيرادات إدارة الثروات من الرسوم زادت بنسبة 15% سنويًا، ومضاعف السعر 11 مرة. شركة تشينغشين للتمويل الرقمي تتصدر التحول الرقمي، مع نمو مستخدمي الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول بنسبة 20%، ومضاعف السعر 13 مرة. شركة يوشان للتمويل تركز على قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة والخدمات المصرفية للأفراد، مع زيادة صافي دخل الفوائد بنسبة 10% سنويًا، وهي مناسبة للاستثمار طويل الأمد. شركة تشانغ ين هي بنك صافي، ونسبة رأس المال عالية، وجودة القروض مستقرة، ومضاعف السعر 10 مرات، وهو الأدنى تقييمًا.

أما الأسهم المالية الأمريكية، فبعضها مثل جي بي مورغان تشيس، أكبر بنك في الولايات المتحدة، ويشمل أعمال التجزئة المصرفية، والبنوك الاستثمارية، وإدارة الثروات، مع إمكانيات نمو قوية إذا استمرت سوق رأس المال في النشاط حتى 2026. بنك أوف أمريكا هو ثاني أكبر بنك في أمريكا، ويخدم أكثر من 68 مليون عميل، ويحتل المركز الأول في حجم الودائع على مستوى البلاد. شركة بيركشاير هاثاوي، التي يديرها وورين بافيت، تمتلك العديد من الشركات في التأمين، السكك الحديدية، والطاقة، ويعتبرها الكثيرون من أكثر الأسهم الدفاعية استقرارًا في السوق الأمريكية. جولدمان ساكس هو أشهر بنك استثمار في وول ستريت، وإذا كانت التوقعات أن سوق رأس المال سيظل نشطًا حتى 2026، فهي من أقوى الأسهم من حيث الأداء، لكن مع تقلبات عالية. شركة أمريكان إكسبريس تركز على العملاء المميزين، ويمتلكون قوة شرائية عالية، وتظل مستقرة في ظروف الاقتصاد الجيد والسيئ.

استراتيجيتي لشراء الأسهم المالية هي كالتالي: أختار الأسهم ذات عائد توزيعات لا يقل عن 5%، ومضاعف سعر منخفض، وأرباح مستقرة، وغالبًا أدخل السوق عندما يكون السوق في قمة تذبذب، وأسهم التكنولوجيا مرتفعة، أو عندما تتراجع، حيث تنتقل السيولة إلى الأسهم المالية. أو أشتري على دفعات عندما يتجاوز العائد على السهم 6 إلى 7%. بعد الشراء، أحتفظ بها وأعتبر كل عائد سنوي كدخل ثابت. أضع سعر هدف، لكن ليس بشكل صارم، مثلاً إذا حددت 50 دولار، وارتفع السعر إلى 45 دولار، وأصبحت أرباح الشركة جيدة، أُعيد ضبط الهدف إلى 60 دولار. وعندما يصل السعر إلى الهدف النفسي، أو ينخفض العائد إلى أقل من 4%، أفكر في تقليل المراكز أو البيع بالكامل، وأنتقل إلى سهم آخر منخفض التقييم.

لكن يجب أن نأخذ الحذر من المخاطر أيضًا. الأسهم المالية تعتبر أسهم دورات اقتصادية، وتنخفض بشكل أكبر خلال فترات السوق الهابطة. تغييرات الفائدة تؤثر على أدائها، فرفع الفائدة يعزز هامش صافي الفوائد للبنوك، لكن خفضها بسرعة قد يضغط على عوائد الاستثمار. كما أن مخاطر التخلف عن السداد من قبل الشركات المقترضة لا يمكن تجاهلها، فإذا لم تتمكن الشركات من سداد ديونها، فإن البنوك تواجه مخاطر الديون المعدومة. وعند حدوث أحداث غير متوقعة (الطيور السوداء)، فإن تأثيرها على القطاع المالي يكون كبيرًا جدًا.

لذا، فإن الأسهم المالية تستحق الاستثمار، خاصة إذا تم اختيار وقت الشراء بشكل مناسب. لكن من الأفضل تنويع المحفظة وعدم الاعتماد كليًا على سهم واحد. إذا كنت ترغب في دخل سلبي طويل الأمد، فبدءًا بصناديق الاستثمار المتداولة في القطاع المالي أو بعض الشركات المالية المستقرة، مع استثمار في حسابات التوفير ذات العائد المرتفع، هو خيار ممتاز. الزمن هو صديق الشركات الجيدة، وقطاع التمويل الناضج، مع مرور الوقت، تظهر مميزاته بشكل أكبر.